股市奇才-第20章

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　　弥补从城市服务公司交易中造成的35万美元的交易赤字花费了你多长的时间？
　　5年，算上城市服务公司交易之后有2年的沉寂，实际上从再一次开始交易之后只有3年的时间。利润最大的一年是1987年。当我说这些时，人们会很自然地认为我一定在10月份的崩盘中操作了空头交易，但我大多数的钱实际上是在头一年（1986年）的牛市上赚的。
　　那时，我并不是每日都交易，1987年5月，我发现在股指购买选择权上有一个明显的买入机会。这里有两个因素：我的指示器显示牛市冲天，不稳定性的下降使股权的贴水非常低。我的祖父过去常常告诉我：“买东西就要在人们不想要它们的时候买，卖时要在人们都想要它们的时候卖。”我把5。5万美元放入长期的、非现金的股指购买选择权上，当时其交易价格在1/2到5/8之间（在这类股权头寸上，如果有一个巨大的价格优势，交易者可以赚回最初的本钱，但在其他价格情况下会亏掉所有的投资）。我买入1000多笔股权。在以后的几个月里，股价暴涨，市场不稳定性增强——这两个因素的结合使我的股权价值大大增长。
　　自从1982年CitiesService交易灾难之后，我就想向我的父母证明我不是一个失败者。1987年8月7日，我去看他们，我告诉他们：“我又开始做股权交易了。”
　　“哦，不！”我的父亲大喊，“现在什么是最坏的消息？”
　　“父亲，这就是为什么我在这儿的原因。”我回答。


《股市奇才》　收获标准普尔的利润（5）


　　“为什么你又开始做这种交易，马克？难道你没有过教训吗？你又有问题了？”
　　“是的，我又有一个收入税收的问题。”我回答，“我买入的股权现在价值75万美元。”
　　“你投资了多少钱？”我的父亲问。
　　“5。5万美元。”我回答。
　　“天啊，抛吧！”他说。
　　“不，”我说，“明天它们还会继续上涨。”第二天我将头寸兑现之后，我的利润有140万美元。
　　除了指示器，你还有什么交易策略？
　　指示器是一个介入工具，一年内只能用2到4次，其他的时间，就是在中立时段内，我用了各种不同的策略交易。
　　你能给我举个例子吗？
　　我曾经做过的一次交易，我称它为“关联交易”。因为对于一个卖入信号，它要求同时具备两个条件：“tick”在…400以下和“tiki”（是另外一种在30种道·琼斯股票基础上制定出的指示器）在…22以下。我在这类交易中只用21分钟就完成了。只要当我得到一个信号，我就打开我的煮蛋计时器（他拿起放在书桌上的煮蛋计时器，上好发条，在接下来的对话中当发条走完，它会自动报鸣提醒）。我把煮蛋计时器看成是一个炸弹，并且在它走完之前我必须退出头寸。当下面3件事的任何一件发生时，我就会清算我的头寸：我获得了3个点的目标利润，如果损失达到6个点我就会停止，或者21分钟的时间限制用完了。
　　为什么是21分钟？
　　因为我保留了大量的交易日记。我记录了这些交易时间。最好的交易也是做得最快的。我发现在头10分钟内，你应该赚到了3个点。10分钟后，交易仍然有效，但机会更少些。一旦你进行了15分钟，机会就减少，此时你想做的一切就是尽可能抛掉一切。时间过得越久，达到目标的可能性就越小。
　　我注意到你正在使用一种风险很大的点数，这是你目标的2倍大。这与别人是相当不一样的。
　　总的来说，这是一个机会性问题。我喜欢可能性高的交易。这次交易，就像我做其他交易一样，平均来说，差不多8次中会成功7次。如果我在7次中赚了3个点，有一次损失了6个点，我仍然能在8次交易中赚15个点。
　　在我做过的另一次交易中，我投入地观察标准普尔和纳斯达克的比率。我用这个信息来决定，如果我有一个信号，我将在哪个市场中做交易。如果我从自己其他的指示器中得出一个买入信号，我会买入那一天指数相对强劲的股票。而且如果我得到卖出信号，我会卖掉指数相对疲软的股票。
　　举个信号的例子？
　　我做过一次交易，我称它为“tick买入”，这意味着如果“tick”达到－1000，我会买入，因为市场将在那一点之后会反弹。
　　换句话说，如果你得到一个tick买入信号，这暗指市场将会出现急剧下跌的态势，你会买入标准普尔或者纳斯达克上指数疲软的股票。
　　很正确。
　　你能给我举个你做过的其他交易的例子吗？
　　我做过的一次交易，我称它为“弹射交易”，因为它就像一个弹弓，它被拉得很弯曲，当这个力失去，弹射物会飞出门槛。例如，如果标准普尔指数在1350点和1353点之间震荡，每当它拉升，它就会支持一个稍高的价格，然后我希望它能弹射到范围内的最高点或者达到1356点。这次交易有效的原因是停止就意味着在弹射点有更大的反弹。
　　我做过的另一次交易是债券比率交易。债券和标准普尔就像一对夫妻，债券市场总是起领导作用，因此它是女方，因为男人总是跟从女人。当一对男女第一次开始约会时，他们彼此并不了解对方，并且他们会显得有点不协调。市场也类似，在交易中，当债券上升时，标准普尔也许会上升，但是它不会跟得很紧。然后他们订婚，关系变得更加密切。再然后他们结婚去度蜜月。当他们度蜜月时，他们做的每件事都是同步发生的。而市场中的“蜜月期”呢？当我看到债券行情上升了几点，我知道标准普尔会立即跟上，于是我会买入标准普尔快速交易。蜜月之后，当他们安定下来过婚姻生活的时候，债券会拖丈夫标准普尔的后腿，他们不像开始时那样步调一致了。夫妻俩会疏远，在市场中，无论什么时候债券上升，标准普尔都可能会下降。最后双方痛苦地离婚。在“离婚的日子”里，债券和标准普尔的表现是完全相反的。每天，我都能确定这一天是属于哪一类型的日子。例如：债券上升，标准普尔在抛售。场外称之为“向质量靠拢”，但是对我来说，它就是一个“离婚日”。
　　你曾经管理过资金吗？或者你总为自己的账户做交易吗？
　　1989年，我决定进入资金管理圈。我向商界中的熟人请教，在没有什么地方能吸引投资者的情况下作为一个无名的资金管理人，我需要做些什么。一个人建议我参加美国投资冠军争夺赛（一个现在已不存在的真正意义上的资金交易竞赛）以吸引公众们的注意。那是我第一次听说过交易竞赛。回到1989年，当时这样的竞赛每四个月举办一次。我报名参加了股权决策类组，得了第二名，在4个月里收益率是89％。这给了我足够的信心来决定做资金管理业务。我决定放弃经纪人职业，集中精力做自己的交易。
　　为什么你不继续做这两种业务？
　　对我来说，好像每次我做交易时，我都不得不迅速些，因为会有一个客户打电话给我，和我谈论哪些会是回报丰厚的股票或者一些同等紧急的事。
　　我在纽约的一家清算公司开了一个私人账户，这家公司也同其他资金管理人做业务。在我的账户用了三四个月后，我接到来自监督部门的电话（这类部门是负责确保所有的账户交易都能按照政府和行业规定来做），我立即预感道：“哦，现在出了问题吗？”
　　“我一直在注意你的账户，”打电话的人说，“从中显示你只做股权交易。”
　　“是的，”我急忙回答。
　　“而且好像你只买入股权，”他说。
　　“是的，”我回答，“我不信任卖出股权。”
　　“为什么？”他问。
　　“风险太大。”我说。
　　“因为你是在我们这里开的账户，我能看到你所有的交易。”他说。
　　“有问题吗？”我问。
　　“不，实际上，我从来没有看到过一个像你这样做交易的人。”
　　“这到底是什么意思？”我问。
　　


《股市奇才》　收获标准普尔的利润（6）


　　“嗯，对于初学者而言，你是我看到过的交易期限最短的交易者。事实上，这就像你从来没有持有一个头寸超过3天的。为什么是这样？”他问。
　　“这是因为在有了多年的交易实践之后，我学会了，如果我持有的头寸超过3天，市场就会慢慢吞噬我赚的收益。当我买入一支股权时，贴水会随着时间而蒸发掉。这就像握着一块冰块：握的时间越长，它就会逐渐化掉直到它完全消失。你是监控部门，”我说，“有什么问题吗？”
　　“长时间以来，我们一直在寻找像你这样的人。在把你作为金融经理推荐给我的客户之前，我们需要你有一整年的交易记录。直到现在我才跟你联系，是因为我认为，如果你知道正在被监视，它可能会改变你的交易模式。”
　　“你并不了解我，”我说，“它不会发生。”
　　“我们会见面的。”他说。
　　他一直在跟踪你的账户就是因为正在寻找一个有潜力的机构金融经理？
　　哦，不，他开始以监控的角度跟踪我是想阻止我。我认为事实上我只是做股权交易，而且换手率比较迅速而已，这样一定会引来各种不同的红色警报。
　　他继续监视我的账户，当账户达到一年期限之后，他又打电话给我：“在你知道我正在监视你之后，你实际上做得更好了。”他说。
　　“我猜这是由于你给了我一点刺激。”我回答。
　　“然而，我不能将这些数字给客户看。”他说。
　　“为什么？”我问。
　　“你做得太好了。没有人会相信这些数字。但是别着急，我会为你多方筹集资金的。我不必出示你的交易记录，人们会在我的推荐下向你投资的。”
　　他把许多个小账户放在一起，组成了一个有100万美元的账户，1991年初，我开始交易这个账户。如果你回想一下，那时正是美国开始向伊拉克袭击的时候，股市一直处于仓皇的抛售阶段。指示器正显示市场过度抛售。1月4日，我开始买入标准普尔指数购买股权（一个赌市场上升的股权头寸）。我继续在以后的几天内增加头寸。
　　等一下，我以为你只会持有头寸不超过3天。
　　我做过的绝大多数交易都是这样的。但也有一个例外，如果我的增进型Tick指示器仍然向我提示买入，尽管一年只能用几次，我还会继续持有该头寸3天以上。当指示器出现提示时，市场有时会立即有反应，而且我也发现指示器的信号已经持续了7周之久。只要指示器仍然提供一个信号，我就会只朝相同的方向交易。如果市场抛售过度，我只会买入购买选择权；如果市场买入过度，我只会买入卖方选择权（卖方选择权是给买方权利以约定价格去卖股票或者指数的期权头寸，这样在下跌的行情下能赚到钱）。我仍然做场内和场外的交易，但我一直保持一个多头购买选择权的核心头寸。这个核心头寸下跌了25％。因为在这个账户里，我只用了一个金融管理计划，把我整个的投资额限制在资产的1/3，所以我的资产只下跌了8％。
　　1月7日，我第一次接到来自公司总裁的电话。我只交易这个账户一周，“你怎么看现在的市场？”他问。
　　我知道发生了什么事。他接到了一些对我来说很