投资智彗-第12章
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问：对于通货膨胀，美元及黄金的长期走势，阁下看法如何？
答：通货膨胀是新陈代谢的必然阶段，世界货币最终下场是一文不值，黄金将会成为储藏的对象。
问：杰出的炒家，天分是否重要？
答：一如出色的音乐家，或者运动员天分是成功的重要条件，天分与成功炒家合而为一，根本分不开。
问：天分与勤恳两者孰重？
答：难分难解。
问：投资买卖与阁下的私人生活，如何配合？
答：事实上两者已经混为一体，我的生活便是不停的投资买卖。
问：阁下办公室之内，似乎并无报价机的踪影？
答：设置报价机等于将老虎机设在写字台上，后果便是不停向老虎机奉献，直至山穷水尽。
问：然则，又如何作出买卖的决定？
答：每日收市后，取得价位资料，交由电脑分析，然后制定入市的策略。
问：阁下炒卖成功，市场分析及心理分析，两者重要性如何衡量？
答：心理分析是推动工作热忱提高市势分析的素质。辅助行动，可以说，正确的心理分析是驾驶员，而市势分析，则是精确的地图。
问：阁下对心理学素有研究，请问如何判断某人是成功的炒家？
答：成功的炒家，从事任何行业均有出色的表现。
艾西高达认为炒卖成功时，在市场取得应有的利润至于失败的一群，输钱后可以四处诉苦受到亲友的关怀，变相的透过输钱赢到同情，也算是胜利者。
投机技巧未臻化境，而又想在投机市场分取一杯羹者，可求助于杰出的炒家，另一方面，潜心自学或者参加各类研讨会和投机理论课程，也是进步的途径。
充满投机细胞的海特
一、大器晚成
海特在大学期间，已开始对期货买卖感到兴趣，但正式投入炒家行列，其间过程甚为曲折。大器晚成是海特先生的写照。学业并不突出毕业后从事多样化的工作。每一个岗位停留的时间都不长，滚动的石子永不留苔，自然难以期望会有什么出色的表现。1968年海特决定加入投机行业，第一个踏脚石是股票经纪，几年后成为全职期货经纪，入行十年之后，海特开始捕捉到市场的脉搏。定下进攻大计。成立明治投资管理公司先后罗致了两大投资天才，分别是彼德马费士博士及米马戴文一位电脑专家，明治投资管理公司的投资策略重点在于平稳的增长，一两年的突出表现，反为次要，换言之，风险管理是首要的课题，1981年明治投资管理公司开始为客户管理资金开始到1988年为止7年内平均每年获利增长30％之上，最高增长率为60％任何连续六个月之内最高亏损只有0。15％，如果以连续十二个月作为结算期，亏损也不超过1％。由于战绩可人，明治投资管理公司旗下基金增长速度惊人，81年开始成立的时候，只有二百万美元参加，现时以累计至八亿美元，海特加入投机生涯的途径非常迂回曲折，但海特的投机细胞慧根早种，再求学期间早已注定与炒卖行业结下不解之缘。海特其中一位恩师。是大学一位极富幽默感的教授业余兼职政府银行审核员，再例行审核期间，教授突然向银行总裁大叫一声，今次证据确凿看你往哪里逃？银行总裁即时昏厥！实际上，教授只不过与银行总裁开玩笑，当时帐目尚未发现欠妥的地方。其后戏言成真，银行帐目果然露出破绽，银行总裁做贼心虚成为破案的重要线索，该位教授谈笑风生因此课程极受学生欢迎授课期间，教授经常举出实例，介绍金融业各种类型的工具，包括股票债券期货等，教授声称世界上最疯狂的市场是期货市场炒家只需付5％得按金，便可以大炒特炒，而5％得按金大部分均是借回来的资金顿时引起哄堂大笑只有海特里外的沉默，付出5％的按金便可以进行投机买卖，假如运用得当，自然可以利润倍增，海特心想期货市场是发达的捷径。事实上，期货市场的确遍地是黄金技术高超自然可以一展所长，另一方面，水能载舟亦能覆舟，因此提高买卖技巧是重要的环节。
二、永不改悔的走势派
问：阁下入行之初，深信可以找到击败市场的方法请问信心从何而来？
答：当时只订下宏愿，但经过多年的实战经验，我深信市场效率永远难以达到完美的地步。另一方面群众易犯的错误，不断重复出现，因此，只要方法正确必定可以突出重围。
问：群众的错误包括什么？
答：数不胜数，例如经常更改电脑买卖制度，稍有失手就改用另一套买卖策略，电脑系统指示买入。三心二意的不愿依照讯号执行等等，每次参加研讨会，闲谈之间，总会听到事后孔明式的怨言我的分析系统表现极为准确可惜我并没有依照执行，否则可以赢到历年来最大的胜仗。
问：市场效率永远不会达到完善的地步，可有例子？
答：1637年荷兰的郁金香炒上5千5百荷兰盾的高价，然后暴跌至50荷兰盾，剩下百分之一的价值1929年某股票上升到233美元股灾之后股价只有31美元。1961年德州仪器公司股票由207美元急跌倒49美元损失77％。
问：期货方面的例子？
答：80年白银升越50美元然后跌至5美元，下跌90％。
问：阁下在投机市场堪称传奇人物，请问位投入炒卖生涯之前从事什么工作？
答：最后一份工作是乐队经理在一个周末有三个乐队同时进行录音另我疲于奔命。因此决定投身自己最喜欢的行业。希望一展所长。
问：选择什么途径？
答：尝试担任股票经纪。
问：见工的时候有何奇遇？
答：难以遗忘的是负责面试的人装模作样的说：我们只代客户买入蓝筹股。
问：当时你对金融业务可能认识不深是否了解蓝筹股的意义？
答：一无所知，面试完毕马上查找蓝筹股的起源，原来是出自赌场。
问：何解？
答：蒙特卡洛赌场最大的筹码是以蓝色印制，因此引出来蓝筹股是代表第一线的业绩股。
问：蓝筹股的意义有什么启示？
答：股票投资其实是赌博的一种。基于上述理由，我将股票分析的书抛到脑后改而研究赌博入门的书籍。
问：道理何处？
答：投资取胜关键在于如何提高取胜的机会，能够准确的计算出赔率便可以找到打败市场的方法足以克敌制胜。
三、面对现实
问：在正式代他人管理基金之前阁下曾经深切的试验认为胜券在握方才行动？
答：当然有，彼公司对于自行设计的买卖系统极有信心，在试验期间曾经尝试以不同的期间作为检验的基础，举例说，在任何一段连续六个月的期间内，成功率达到90％。
问：其他较长的期间试验的结果如何？
答：一年的期间成功率是97％或连续18个月的期间是100％的取胜结果。
问：过去七年内实际成绩可否公开？
答：胜出百分之九十。
问：换一句话说成绩极为稳定。
答：对。
问：职员之中有突出的人才吗？
答：其中一人曾经在英军中服役，官至中校是出色的炸弹专家。对任何是军充满信心。
问：纪律部队的人，转任投机行业，表现通常表现突出，理由何在？
答：意志坚强，遵守纪律是投机取胜的重要条件。
问：该位中校可曾受到重大的打击？
答：有某日联邦储备局突然改变政策。另到市场大势作出180度的转变。
问：贵公司深受影响？
答：其中一个基金本来已增长50％转瞬之间只剩下20％的盈利。
问：阁下如何处理？
答：面对现实，立即通知客户解释管理欠佳的理由同时说明长远作战必可获利。
问：遭遇困难时面对现实，排除万难，争取胜利，可否做进一步的解释？
答：遇到困难或炒卖不顺手的时候。以鸵鸟政策拖延作出应付的方法，是普通炒家常犯的错误。
问：鸵鸟政策与事无补？
答：对，记得我担任期货经纪的期间，上司经常教导：当你的客户出现亏损的时候，必须立即通知客户，否则必定由第三者代劳。破坏你和客户的关系。
问：阁下可曾担当第三者的工作？
答：哈！哈！有，某日经济行做了一单亏损的买卖，我即时反应是我的天在180美元买入黄金简直是全无理智。
问：同行如敌国理应如此。
答：问题在于出错时，必须面对现实，向客户解释清楚，谋求脱身之计，避免产生误会。
问：当时，贵公司其中一个基金净值急跌阁下如何处理？
答：炸弹专家也手忙脚乱不知所措。哭丧着脸象我请示，我即时改变其中一个刚加入公司的基金的大客户一间瑞士银行。
问：如何解释？
答：我向银行解释类似突变的市势几年之内只会出现一次，纯属意外而敝公司作战计划，以长期性平稳增长为主，长远来看，信心十足。
问：结果如何？
答：该银行增加一倍的投资额，现时仍然是我们公司的重要客户。
四、最紧要赢钱
问：阁下果断的决定，及时向客户解释清楚，化险为夷，功不可没，但请问凭什么相信长远作战必定胜利？
答：根据电脑程式买卖，一两日的战果不能预早知道结果，但长久计算你可以肯定在胜利的一方。
问：为什么？
答：此点可以跟保险业的原则相比，举例说，对于任何一位六十岁的男士，你不可能知道次年该位男士是否继续生存，但如果以十万人作为试验的对象，以统计学分析，可以准确的计算出一年后若干人会仍然活在世上。
问：阁下可以精确计算投机市场作战结果？
答：正确。
问：也就是说，电脑系统是你的偶像你的指挥官。
答：对，神圣不可侵犯，长期的循规蹈矩，已经胜算在握。
问：朋友之间，可否有提出质问？
答：其中一位，在期货市场一败涂地，便曾经向我质疑：机械式的买卖，年年如是，你不觉沉闷吗？
问：高见如何？
答：买卖的目的并非寻求刺激，只要达到赢钱的效果，沉闷与否，并不重要。
问：但是长期机械式的买卖感觉是否平淡的无味？
答：实际上非常平淡，但报酬极为可观，我认为是正确的作战策略。
问：遇到炒家聚会，岂不成为听众？
答：理所当然，其他炒家可能眉飞色舞的大放厥词，描述精彩的战役，对我来说，沉默是金。
问：任何买卖，均无特别之处？
答：是。海特管理的基金以平稳的增长见长。信条之一是电脑买卖系统的忠实信徒，信条之二是小心处理风险问题步步为营，某年，海特到伦敦访问世界上最大的咖啡炒家，下面是两人对话的摘要。
问：咖啡炒家
答：海特
问：欢迎到访，请问阁下对咖啡的认识，可否与在下比较？
答：拍马也追不上。
问：客气，事实上，本人是现今世界上最大的咖啡炒家，我清清楚楚的知道咖啡从生
