走进我的交易室 中英对照版-第10章

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gher　than　it　was　when　he　bought　his　calls；　they　are　now　cheaper；　showing　a　paper　loss。　Should　he　sell　and　salvage　some　money　or　hold　and　wait　for　a　rally？　Even　if　he　knows　the　right　thing　to　do；　he’s　not　going　to　do　it。　His　greed　does　him　in。　He　hangs　on　until　his　options　expire　worthless。
很奇怪的事开始发生。不管什么时候，当股票涨2个点时，他的看涨期权只涨1个点，但是当股票下跌或横盘时，他的看涨期权却跌的很快。不但资金没有翻番，业余选手的资金却亏损了50％，时钟越来越响，时间不等人。到期日快接近了，虽然股票的价格比买看涨期权的时候涨了，但是还是便宜，不到行权价，产生了账面亏损。他是卖掉期权，拯救部分资金，还是等它涨呢？即使他知道做正确的事，他也不会去做。他的贪婪控制了他。他要一直等到期权过期，变得一文不值才放弃。
Another　great　motivator　for　buying　options　is　fear；　especially　in　options　on　futures。　A　loser　takes　a　few　painful　hits　…　his　analysis　was　wet　and　money　management　nonexistent。　He　sees　an　attractive　trade　but　fears　losing。　He　hears　the　siren　song　…　“unlimited　gains　with　limited　risk”　…　and　buys　options　on　futures。　Speculators　buy　options　like　poor　people　buy　lottery　tickets。　A　person　who　buys　a　lottery　ticket　risks　100％　of　what　he　paid。　Any　situation　where　you　risk　100％　looks　like　an　odd　case　of　limited　risk。　Limited　to　100％！？！　Most　speculators　ignore　this　ominous　figure。
另外一个买期权的动机就是恐惧，尤其是期货期权。输家要接受一些痛苦的提示——他的分析是错的，他没有资金管理。他能看见不错的交易机会，但是他害怕亏损。他听见了美女唱歌：“有限的风险，无限的收益”——然后买期货的期权。投机者买期权和穷人买彩票是一样的。买彩票，资金的风险是100％。100％的风险不是有限的风险。100％的风险？！大部分投机者忽略了这个恐怖的数字。
Option　buyers　have　a　dismal　track　record。　They　may　make　a　few　dollars　on　a　few　trades；　but　I’ve　never　seen　anyone　build　equity　buying　options。　The　odds　in　this　game　are　so　bad　that　after　a　few　trades　they　are　sure　to　kick　in　and　destroy　a　buyer。　At　the　same　time；　options　have　a　high　entertainment　value。　They　provide　a　cheap　ticket　to　the　game；　an　inexpensive　dream；　just　like　a　lottery　ticket。
买期权的人交易记录会显得糟糕。有少数交易会赚几元钱，但我从来没见过谁能靠期权赚钱。这个游戏的概率太差了，几次交易就能摧毁一个买家。同时，期权具有很高的娱乐价值。期权就是便宜的门票，让你去买昂贵的梦想，和彩票一样。
You　need　a　minimum　of　one　year　of　successful　trading　experience　in　stocks　or　futures　before　touching　options。　If　you　are　new　to　the　markets；　do　not　even　dream　of　using　options　in　lieu　of　stocks。　No　matter　how　small　your　account；　find　some　stocks　and　learn　to　trade　them。
至少需要1年的时间，等你交易股票或期货成功了以后，才可以碰期权。如果你是新手，不要考虑利用期权代替股票。不管你的账户多么小，还是要先去找股票，并学习如何交易股票。
WHERE　DO　I　GO　FROM　HERE？　The　all…time　bestseller　on　options；　and　deservedly　so；　is　Lawrence　MacMillan’s　Options　as　a　Strategic　Investment。　It　is　a　veritable　mini…encyclopedia　that　covers　all　aspects　of　options　trading；　better　than　his　other　book。
能告诉我如何开始吗？劳伦斯·麦克米伦写的《选择权投资策略》（张轶注：台湾译名）是期权方面的畅销书。这是真正的期权迷你百科全书，涵盖了期权交易的每个方面。作者的所有书里面这本是最好的。
CHAPTER　THREE　THE　FIRST　STEPS
第03章　第一步
Trading　lures　us　with　its　promise　of　freedom。　If　you　know　how　to　trade；　you　can　live　and　work　anywhere　in　the　world；　be　independent　from　the　routine；　and　not　answer　to　anybody。　Trading　attracts　people　of　above…average　intelligence　who　enjoy　games　and　aren’t　afraid　of　risks。　Before　you　rush　into　this　exciting　venture；　keep　in　mind　that　in　addition　to　your　enthusiasm　you　will　need　to　bring　a　sober　understanding　of　the　realities　of　trading。
交易可以帮助实现自由，所以它吸引了我们。如果你知道如何交易，你可以在全世界任何地方生活和工作，没有例行工作，不必理任何人。交易吸引了比较聪明的人，他们喜欢这个游戏，不怕风险。在你冒险之前，你要明白，除了激情，你还要透彻理解交易的现实。
Trading　will　stress　your　feelings。　To　survive　and　succeed；　you　will　need　to　develop　a　sound　trading　psychology。
交易会让你沮丧。如果要生存，要成功，你需要形成有效的交易心理。
Trading　will　challenge　your　mind。　To　gain　an　edge　in　the　markets；　you　will　need　to　master　good　analytic　methods。
交易会改变你的思想。要想在市场中获得优势，你需要掌握优秀的分析方法。
Trading　will　demand　good　mathematical　skills。　A　math　illiterate　who　can’t　manage　risks　is　guaranteed　to　bust　out。
交易需要优秀的数学能力。一个数学盲如果不能管理好风险，肯定会被踢出局。
Trading　psychology；　technical　analysis；　money　management　…　if　you　learn　all　three；　you　can　make　it　in　trading。　But　first；　let　us　look　at　the　external　obstacles　to　your　success。
交易心理、技术分析和资金管理——如果你都学会了，你就会成功。但是，让我们先看看成功的外部障碍。
The　markets　are　set　up　to　separate　the　maximum　number　of　people　from　their　money。　Stealing　is　not　permitted；　but　markets　are　heavily　slanted　in　favor　of　insiders　and　against　outsiders。　Let　us　explore　the　barriers　that　prevent　many　traders　from　succeeding　and　try　to　lower　them。
设置交易市场的目的就是掠夺大多数人的钱。偷是违法的，但是市场会帮助懂的人，并陷害不懂的人。让我们来寻找这些妨碍成功的路障，并尽量排除它们。
THE　EXTERNAL　BARRIERS　TO　SUCCESS
成功的外部障碍
An　investor　can　start　with　practically　nothing；　buying　a　few　thousand　dollars　worth　of　shares。　If　he　buys　and　holds；　his　missions　and　other　expenses　will　be　minor　factors　in　his　success　or　failure。　Traders　have　a　harder　task。　Seemingly　trivial　expenses　can　break　them；　and　the　smaller　the　account；　the　greater　the　danger。　Transaction　costs　can　raise　an　impassable　barrier　to　winning。
一个投资者可以空手起家，买几千元的股票。如果他买入并持有，佣金和其它费用不会对他的成功或失败造成影响。交易者有更重的任务。似乎很小的费用都能摧毁他们，账户越小，风险越大。交易成本会成为取胜无法逾越的障碍。
Transaction　costs？！
交易成本？！
Beginners　hardly　think　of　them；　yet　transaction　costs　are　a　leading　cause　of　trader　mortality。　Adjusting　your　plans　to　reduce　those　costs　gives　you　an　advantage　over　the　market　crowd。
新手根本不会想到这个问题，但是交易成本是导致交易者阵亡的首要因素。改变计划，降低成本，你就比市场大众占优势了。
I　have　a　friend　whose　12…year…old　daughter　recently　came　up　with　a　brilliant　idea　for　a　new　business；　which　she　called　The　Guinea　Pig　Factory。　She　ran　off　promotional　flyers　on　her　mom’s　copy　machine　and　stuffed　them　into　neighbors’　mailboxes。　Guinea　pigs；　popular　among　kids　in　her　neighborhood；　cost　6；　but　she　could　buy　them　at　the　central　market　for　only　4。　The　girl　dreamed　of　profits　when　her　mother；　who　is　a　trader；　asked　how　she　was　going　to　get　from　the　Sydney　suburb　where　they　lived　to　the　central　market　and　back。　Someone　will　give　me　a　ride；　answered　the　girl。
我有一个朋友，他12岁的女儿最近突然想到了一个做生意的好办法。她称作几内亚猪工厂。她用她妈妈的复印机印宣传单，并把宣传单塞进邻居的邮箱。几内亚猪在附近的小孩中很流行，成本6元，但是她可以在中心市场以4元的价格买到。这个女孩在梦想着自己的利润，她的妈妈是交易者，她妈问她，如何从它们住的悉尼郊区到中心市场，然后再回来呢。女孩说，有人会开车带我的。
A　child　may　get　a　free　ride；　but　the　market　will　not　give　it　to　you。　If　you　buy　a　stock　at　4　and　sell　it　at　6；　you　won’t　make　a　2　profit。　A　big　chunk　of　it　will　go　for　transaction　costs。　Amateurs　tend　to　ignore　them；　while　professionals　focus　on　them　and　do　everything　in　their　power　to　reduce　them　…　unless　they’re　collecting　them　from　you；　in　which　case　they　try　to　blow　them　up。　Beginners　get　into　their　Guinea　Pig　Factories　and　cannot　understand　why　they　keep　buying　at　4；　selling　at　6；　and　are　still　losing　money。
一个小孩是有可能坐免费车的，但市场不会给你免费的东西。如果你4元买入一个股票，并6元卖出，你的利润不是2元。很大一部分成为交易成本。业余选手总是忽略交易成本，然而专业人士则非常关注交易成本，并尽力避免——除非他们想从你身上得到交易成本，他们才会喜欢交易成本的增加。新手开了几内亚猪工厂，搞不懂自己为何在4元买的，在6元卖，结果还是亏损。
A　new　trader　is　like　a　little　lamb　walking　into　a　dark　forest。　He　is　likely　to　be　killed；　and　his　skin　…　his　trading　capital　…　divided　three　ways；　between　brokers；　professional　traders；　and　service　providers。　Each　will　try　to　grab　a　piece　of　that　poor　lamb’s　skin。　Don’t　be　that　lamb　…　think　of　transaction　costs。　There　are　three　kinds　of　them：　missions；　slippage；　and　expenses。
一个新手交易者就像一只走进了黑暗森林的羔羊。他很可能被杀，