中国怎么办 时寒冰-第12章
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绻ぷ侍酢⑼晁爸っ鞯取８ゼ嵫侵莸囊患易裳埂》康盅捍钭什芯克�2006年4月对100笔此类“零文件”贷款进行了一项跟踪调研，调研者将贷款人在申请贷款时申报的收入同其提交给国内税务署（IRS）的税务申报进行了比较，发现90％的贷款人高报个人收入5％或以上，其中60％借款人虚报收入超过实际收入一半以上。德意志银行的一份报告称，在2006年发放的全部次级房贷中，此类“骗子贷款”占到40％，而2001年的比例为21％。
这些新产品风靡一时，究其原因，一方面是住房市场的持续繁荣使借款者低估了潜在风险；另一方面是贷款机构风险控制不到位，竞争的加剧使贷款机构只顾极力推广这些产品，而有意忽视向借款人说明风险和确认借款人还款能力的环节。美联储数据显示，次级贷款占全部住房抵押贷款的比例从5％上升到2006年的20％。21
在美国抵押贷款行业内干了14年的理查德·比特纳，在其著作《贪婪、欺诈和无知—美国次贷危机真相》一书中，通过一个案例总结道：“这笔贷款有多方面的原因：经纪商、借款人、卖家全都假报信息，如贷款申请欺诈、虚假评估、伪造就业证明等。”
这是冰山一角，也是一个有代表性的例子。
但是，理查德·比特纳所下的结论具有很大的局限性。他认为：“经纪商是次级贷款的主要操纵力量。”他在书中指出：为了获得最大的利益，贪婪的经纪商们通过篡改信用记录、隐瞒债务数据等各种欺诈手段，不负责任地帮助更多没有还款能力的人贷到款、买了房，而那些无知的贷款人，背负着高额的还款利率，高兴地陷入了这场金钱骗局。一旦他们的生活发生一点变故，没有钱还月供，就面临被收回房产、无家可归的困境。
房产经纪商是整个美国房地产抵押贷款行业的重要推动者之一。他们在贷款买房者和贷款机构之间起着桥梁作用。与中国情况不同，美国的买房人和贷款机构之间并没有直接的联系，他们必须通过房产经纪商来办理贷款事宜。经纪商不仅认识多家贷款机构，还了解上百种贷款产品，信用不好的借款人甚至能通过经纪商得到更多的贷款。
至2003年，经纪商只完成25％的优质级贷款，但却制造了超过50％的次级贷款。2003年，市场里有100多家次级贷款公司，信用不好的借款人通过一家经纪商比通过一家贷款公司可以获得更多的贷款选择。另外，因为从次级抵押贷款业务中得到的收入可能更多，所以经纪商很愿意把次贷产品推荐给高风险的借款人，即使这些人有资格获得更好的贷款。22
评级机构是另一个弄虚作假、欺骗购房者的环节。为了便于投资者了解购买这些抵押证券的风险，华尔街的证券评级机构要在抵押贷款证券化的过程给这些产品打分、评级。然而，这些评级机构的酬劳却是由投资机构提供的，它们之间的利益相关性自然导致了评级过程中的欺诈行为—不良的贷款被评为AAA级投资产品。
小布什执政期间，在极力减少对公共住房投资的同时，通过各种措施鼓励民众买房，掀起了一场轰轰烈烈的自有住房运动。在这其中，金融衍生品的作用巨大。
按揭及金融衍生产品的过度运用，推动了美国家庭住房拥有率的提高。在这一过程中，甚至连正常的监管都“退位”了，正因此也种下了次贷危机的种子。
3。6、注 释
1。 这里举出的法律只是美国住房类法律体系中很少的一部分。美国是世界上出台住房相关法律最多的国家之一，相关法律不断被修订和完善，加总起来近40部左右。
2。 时寒冰。 应对房地产开发商模式进行全面反思。 上海证券报。 2007年3月29日。
3。 关于所有者社会，小布什在第二次就职演说中做出如下诠释：在美国自由的信念里，公民享有尊严和经济上的独立，而不是生活在潦倒的边缘，这是更广义的自由，它促生了《房屋法案》、《社会安全法案》和《人权法案》。现在，我们将改革形成伟大的制度来服务于我们的时代，并扩展这一定义。每个美国人将分享国家的承诺和未来。我们将用最高的标准来要求我们的学校，建立一个有产者的社会。我们要让更多的人拥有自己的住房和事业，拥有自己的退休基金和医疗保险。让我们的人民对自由社会未来的挑战做好准备，让每个公民做他自己命运的主人。我们将把美国人民从匮乏和担忧中解脱，并把我们的社会建成更为富强、公正和平等的社会。
须要强调的是，在第二次演说之前，布什即谈及所有者社会，其核心是公民个人有能力控制自己的生命和财富，而不是依赖于政府。
4。 房地产经济学。 同济大学出版社，2004。
5。 在美国，两类住房政策往往是混合的，笔者只是以住房政策的倾向性进行划分。
6。 阿列克斯·施瓦兹的作品《美国住房政策》的第12章。
7。 在小布什刚刚就任美国总统时，本土出生的美国人的家庭住房拥有率才勉强达到70％，而其他所有外国出生的人口的家庭住房拥有率仅为49％。数据源于2002年美国人口普查局发布的报告。
8。 阿列克斯·施瓦兹的作品《美国住房政策》的第1章。
9。 新华社华盛顿2008年10月7日电。
10。 里根的减税在8年中所造成的财政赤字高达1。3万亿多美元，超过此前历届总统累积赤字之和。
11。 经济提振方案招来骂 布什减税“济富”惹众怒。 国际金融报（第3版），2003年1月6日。
12。 阿列克斯·施瓦兹的作品《美国住房政策》的第13章。
13。 美国人口普查局2005年发布的报告。
14。 吴福明； 陈焱华。房地产证券化。 企业管理出版社，2005。
15。 中国社会科学院经济学部赴美考察团。美国次贷危机考察报告。
16。 中国社会科学院经济学部赴美考察团。 美国次贷危机考察报告。Libor即London Interbank Offered Rate的简称，它的中文翻译是，“伦敦银行同业拆放利率”。此处的Libor是指几家指定的参考银行在规定的时间报价的平均利率。
17。 李正信。 布什三把火能否烧热美国经济。 经济日报，2001年1月10日。
18。 韩波，张静。 次贷危机一周年：清算格林斯潘。 新民周刊，2008年4月10日。最早出处是2007年8月23日约瑟夫·斯蒂格利茨在法国《回声报》上发表的文章。
19。 典型市场经济国家的住房政策一览。 资本市场，2005年9月12日。
20。 索罗斯指责美联储放任金融革新导致金融危机。 法国《世界报》，9月20日；《上海证券报》，9月22日。
21。 美国次级房贷危局探悉。 宁雯，韩羽，朱力，韩松，编译。 当代金融家，2007年5月31日。
22。 理查德·比特纳。 贪婪、欺诈和无知—美国次贷危机真相。 覃扬眉，丁颖颖，译。 中信出版社，2008。
第四部分 资源为王时代的搏杀！
津巴布韦更像是一个寓言。纸币是靠不住的，在未来资源将是真正意义上的财富。谁拥有足够多的资源，谁就能富甲世界。因此，中国必须全力以赴守卫资源。
4。1、全球将步入资源为王的时代
如果说货币霸权的掠夺性是导致金融危机越来越频繁地爆发的根本原因，那么金融衍生品规模的过度扩张及以此为依托的虚拟经济规模的膨胀，则是金融危机危害性越来越大的根本原因。
在纸币脱离黄金、白银和一切实物而变成代表财富的符号之后，货币与废纸之间的界限就变得不是那么容易区分。
例如，非洲国家津巴布韦近来物价飞涨，2008年3月份的通货膨胀率达到令人吃惊的100 500％，当地货币的纸面价值已经低于纸的价值。而到了2008年6月份，津巴布韦的通货膨胀率急剧攀升至2 200 000％。但独立经济学家认为，官方通货膨胀率被严重低估。他们估计，实际通货膨胀率可能已经高达10 000 000％～15 000 000％之间。津巴布韦中央银行决定在2008年7月21日发行单张面额1000亿津元的钞票。
那么，有没有一种财富储备方式可以不受金融危机的掠夺，不仅可以在危机中保值，在未来还能有数倍的增值呢？有，那就是资源，尤其珍贵、稀缺资源的储备。
这里所指的资源包括两个部分：一是包括煤炭、石油和铟、稀土等在内的日渐稀缺的矿产资源；二是建立在高科技基础上的知识产品的研发、技术人才的培养和储备。日本在自然资源缺乏的情况下，通过以知识和技术为核心构筑起资源体系，同时通过在世界范围内采购、囤积稀缺资源或收购、入股此类公司来弥补自然资源的短缺，奠定了其大国基础。
未来，纸币信誉的逐渐崩溃，是资源代表的财富成倍上涨的一个重要催化剂。
津巴布韦的现状，具有寓言意义，它在暗示我们一种趋势，一种纸
币—哪怕目前看起来尚且非常强势的货币，其强势状态只能是短暂的，而贬值趋势则是长期的和必然的。
事实上，纸币的历史早已证明了这一点。纸币的发行者在最初的时候，就把基于纸币的这种掠夺性演绎得淋漓尽致。
世界上最早的纸币—我国宋朝的交子，起初是由商人自行发行的。携带巨款的商人把现金交给“交子铺户”（相当于金融机构），“交子铺户”把存款人存放金银的数额填写在用楮纸制作的卷面上交给存款人，这种填写存款金额的楮纸券便是交子的雏形，存款人凭借交子提取金银和利息。
但是，一些唯利是图的铺户，滥发交子或挪用存款，然后闭门不出甚至一逃了之，致使所发交子无法兑现，引发诉讼。
这种做法让政府深受启发。宋仁宗天圣元年（1023年），政府亲自主持交子发行。宋徽宗崇宁四年（1105年），政府由于财政困难，决定扩大纸币的流通地区，把交子改名为钱引，并滥发钞票，引起严重通货膨胀，到1107年，宋朝的军费开支主要依靠发行纸币来解决，纸币贬值高达90％，引起物价飞涨，民怨沸腾，北宋政权在内外交困中终于走向了灭亡。宋朝滥发纸币导致纸币信誉的丧失，到明中叶，纸币重新被贵金属白银取代。
中国纸币的这段历史，正在当今世界上重演。
纸币（包括其衍生出来的电子货币，它只是纸币的另一个化身）潜在的贬值源于货币掌控者的贪婪和不受抑制的欲望的膨胀，以及财政赤字下政府对通货膨胀税的偏好，这种状况正在给人们带来越来越大的不安全感。
实际上，在纸币贬值已是大势所趋的情况下，全球未来将逐渐步入资源为王的时代。什么是资源为王？就是以有色金属（包括黄金）、煤炭、森林等珍贵自然资源和以高科技人才与知识产品为核心，构筑起来的最安全的财富体系，这些资源既是重要的原料，又是最强势的最值得信任的货币，谁拥有的资源（尤其珍贵、稀有资源）越多，谁就拥有更多的财富和更强的购买力。
进一步说，将来哪
