我如何在股市赚了200万--简写版-第7章

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不久，当股市第一轮下跌结束后，我的机会来了。某些股票开始不再随大市下跌。它们虽然也在跌，但是当大多数股票跟随大市的节奏快速下跌时，这些股票跌得很不情愿。我几乎都能感受到它们的勉强情绪。

经过仔细分析，我发现，大部分抗跌的股票都是盈利趋势明确将是大幅向上的股票。结论显而易见：即使市道不好，也有资本流向这些股票。这种资本对盈利增长的股票的追寻，跟狗的嗅觉一样灵敏。这一发现把我引向一片全新的视野。

我明白了，股价受制于股票的盈利能力，确实如此。于是我认定，不管股票价格走势背后的原因有多少，我都只看其中一种原因，即不断提高的盈利能力或预期将会不断提高的盈利能力。为了做到这一点，我把技术分析和基本面分析方法结合起来使用。首先，我根据股票在市场上的技术表现选出标的股票，但只有当基本面分析揭示，这支股票的盈利能力在提高时我才买进。

我就是这样摸索总结出技术分析—基本面分析结合理论的，而且现在我还在用这种办法操作。

为了实用，我认为要看20年。我找的是那些符合未来发展趋势的股票，是那些预期未来将推出革命性的产品，从而使公司盈利迅速提升的股票。

显然现在就有这样的行业，如电子、导弹、火箭燃料。它们正处于快速扩张期，是幼稚的新兴行业，这种扩张不久就会在市场上体现出来。通过我对股市历史的研究，我知道，指引未来潜力股的原则在华尔街市场一直有效。

多年来，在汽车产业兴起之前，聪明的投资者把钱投向了铁路股，因为他们知道铁路将会取代篷车和公共马车。大约20年后，精明的投资人又把钱从铁路股上撤出投向了汽车股。回顾过去，当时，像通用汽车和克莱斯勒这样的正在扩张的公司，还只是小公司。但是，它们代表了未来的发展方向。那个时候买进通用汽车和克莱斯勒的股票，并且在它们扩张时一直持有的人都能赚很多钱。现在它们已成为众所周知的股票，不再适合具有前瞻性的投资者了。

我想今天也一样。按照未来繁荣理论，那些预计未来将有巨大发展的股票走势应该强于其他股票。一支适用喷气式飞机时代的股票，20年后股价可能是现在的20倍。

我知道这种股票有确定的流行时尚，就像女士们的服装一样，如果我想取得成功，那么找到流行的股票就是重中之重。

流行女装在不断变化，流行股票也是如此。每隔两三年，女士们就会把裙摆增加或缩短一两寸。

股票也是如此。只要没有过时，前瞻性的投资者就会买入并持有。然后，随着时尚潮流慢慢消退，他们就会卖出，再将资金投入新的流行股票。我知道，我必须密切关注市场，观察这些潮流的变化，除非我十分警觉，否则就会错过一些具有轰动效应的新潮流。

怎样才能买到本年度的流行股？我只能通过密切关注市场来寻找蛛丝马迹。如果流行时尚看起来要从长裙子变成别的，那么一定有另外一些将要流行的股票，来取代它的位置。我的工作就是，找到那种将会流行起来的股票，因为它们激起了人们对未来的想像。

根据这一思路，我密切关注着与喷气式飞机时代有关的一揽子股票的市场报价。我对各家公司的具体产品并不感兴趣。事实上，我不需要知道它们是做什么的　——　此类信息只会拖我的后腿。但是我必须知道，这家公司是否属于生机勃勃的新兴行业，它的市场走势是否符合我的要求。

我这么说肯定违背了许多财经作者的建议，这些人有着保守的背景，几十年来，他们一直在喋喋不休地告诫投资人，必须研究公司的财务报告和资产负债表，以尽其所能地了解一支股票的情况，从而做出明智的投资决策。

我认为这种做法不适合我。公司的财务报告和资产负债表反映的是过去和现在的信息，它们不能告诉我未来的情况。正是因为这一点我必须自己做计划。

我不断寻找那些因为未来预期良好而将会快速上涨的股票。我寻找那些能再创新高的股票，当它们进入即将飙升前的整理期时，我就会全力关注其价格走势。现在这些股票看上去比以前更贵，因此对于那些没有经验的投资者来说，它们看上去价格太高了。但是，我打算高价买入然后以更高的价格卖出。

凭借多年操作中积累的经验，我努力寻找这些现在是高价但未来仍有上涨空间的快速上涨的股票。因为我相信，一旦市场出现转好的迹象，这一类股票就会率先上涨，所以我坚持不断地寻找这一类股票。

我仔细观察着十几支看起来属于这一类的个股，每周查看它们的报价，分析其走势以免出现不好的兆头。

我密切关注它们的价格走势，同时对任何反常的走势保持高度警惕。我也没有忘记成交量的重要性。

我还准备操作高价股，因为高价股的经纪佣金相对便宜。当我查阅佣金的费率时发现，将10000美元投资于100美元的股票佣金总额，要比投资于10美元的股票低。

如果买入点正确，经纪人的佣金并不重要，因为佣金可以从利润中出。但是，如果我买卖的时点没有把握好，最后止损出局　——　那就是另外一回事了。这时，买进卖出分别要出两次佣金，自然会扩大损失。因此，如果我买的是高价股，即便买错了佣金成本也要小得多，因此损失也要少一些。

当我看到市场不断下跌时，我知道它不会一直跌下去。股票迟早会上涨的。它们往往也是如此。熊市之后总有牛市。有经验的投资者会观察市场转势的早期信号，一旦确定市场确实已由熊转牛，他们就会率先买入，等到其他人都看到股市已转势时，股价已涨得太高。

这让我回想起滑铁卢战役。在这场著名的战役中，洛希尔金融公司的一个代理人一听到战争胜利的确切消息，就立即起身赶往伦敦，并向洛希尔报告了这一消息。于是洛希尔在其他人听到这一消息前，开始尽其所能地买进所有英国政府发行的股票。当然当其他人听到这一消息时，股价早已涨到天上去了，这时洛希尔将股票售出获得了巨额利润。在今天的华尔街依然如此。虽然现在信息传播的速度比古代要快捷得多，但是原则并没有改变　——　即要比别人动作更早更迅速。

这正是5年来我训练自己将要达到的状态。我在加拿大时期的投资经历教会我，不要以赌博的心态做投资；做基本面分析的经历使我了解了行业分类和各个行业的盈利趋势；做技术分析的经历告诉我，如何解读股票的价格走势和技术点位　——　现在我把这些知识整合到一起，以强化自己的操作技能。我确信这种方法将在未来的投资实践中获得成功。因此，我平静而自信地等待着市场转机的来临。

几个月后，我等待的市场转机终于出现。有一天当我看《巴伦周刊》的时候注意到，尽管道琼斯工业指数仍在延续几个月来的跌势，但是已有少数个股开始崭露头角，它们就像开在冬天的玫瑰花苞一样不引人注意。当我注意到这种渐进的复苏迹象时，我开始感到这一轮小熊市正在临近尾声　——　至少对某些股票是这样。

不过我确实还对一事持有疑虑　——　那就是，前一轮牛市的领涨股可能不会在新一轮牛市中继续领涨。我确信它们的股价已得到充分挖掘，因此它们暂时不会再创出同样令人咋舌的高价。

所以我必须寻找新的龙头股。后来的事实证明这一思路是正确的，因为这一时期潜伏在市场报价中的潜力股，是一些显然不会引起任何人兴趣的股票。那时　——　1957年11月　——　我对它们也毫无兴趣。以前我都没有听说过这些股票。

明细如下：

Universal　Product　　　　　 价格：20美元/股
Thiokol　Chemical　　　　　 价格：64美元/股
Texas　Instruments　（德州仪器公司）　 价格：23美元/股
Zenith　Radio　　　　　 价格：116美元/股
Fairchild　Camera　（仙童照相机公司）　　　　 价格：19美元/股

这些股票不是死股。它们只是像还没有诞生的孩子一样，正处于积蓄力量的早期阶段。不久后它们肯定会苏醒，它们将成为市场上新的龙头股。它们将让我获利200万美元。

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第7章　　理论开始奏效

1957年11月，我在《巴伦周刊》上注意到一支名为罗瑞拉德公司的股票，我并不熟悉它。

当时我并不知道这家公司在生产某一牌子的过滤嘴香烟，而人们对过滤嘴香烟的狂热即将席卷美国，结果使公司的产量急剧上升。我只知道，罗瑞拉德公司就像一盏信号灯一样，即将从那些陷入下挫泥淖的股票中脱颖而出。尽管当时市道不好，它的股价却在上涨，到10月的第1周，已从17美元涨到【24／27】美元的箱体。那一周它的成交量是126700股，与之前正常的成交量10000股相比显著放大。

稳步上涨的股价再加上成交量放大表明，这支股票很有价值。当我发现它生产广为人知的箭牌和老金牌香烟后，我对公司的基本面很满意。我决定，一旦有迹象表明公司股价将冲上27美元就买入。

不久从其价格走势可以清楚地看出，尽管整体市况不佳，但仍有某些知道内幕的人正在介入这支股票。当时很少有人能知道罗瑞拉德公司将创造华尔街的历史，它将在极短的时间内创出极为令人吃惊的涨幅，令财经界人士张口结舌、目瞪口呆。

当时我们正处于一轮小熊市的泥淖之中，市场气氛还相当悲观。但是，罗瑞拉德公司好像根本就不受这种悲观情绪的影响，股价在这一小箱体里上窜下跳。

到1957年11月中旬，罗瑞拉德公司的走势更为独立，它开始向我预估的【27／32】美元的箱体推进。在整体市道疲弱的前提下，它这种卓尔不群的强势给我留下了非常深刻的印象。我认为它这种强势是有足够的技术面和基本面证据支持的，因此我决定在熊市里做多，我从曼谷发出了下列电报：

“买入200股罗瑞拉德，价格27。5美元，止损位26美元。”　　　

尽管我对自己结合技术分析和基本面分析所做的判断很有把握，但是我一刻也没有忘记拿起我的防盗武器　——　即止损指令。这就好比不管房子建得多么坚固都要记着防火一样。

几天后我就收到了经纪人发来的确认信息，确认我已以27。5美元/股的价格买入200股罗瑞拉德公司的股票。

后来的结果确是如此，但并不是按照我预期的方式进行的。我第一次买这支股票时并不成功。在11月26日星期二那天，公司股价正好跌到我的止损位26美元，我只得将其卖出。更为不幸的是，我刚一卖出它就开始往上涨，当天尾市收于26。75美元。不过，这次回落是如此短暂，随后的上涨是如此坚决，因此我决定重新买入。同一周，我又以28。75美元的价格将前期抛出的股票买回。我把止损位还是定在26美元。

这一次，罗瑞拉德的股价走势非常完美。随着时间的推移，我很高兴公司股价再也没有触及止损位。这表明我的判断是正确的，我的理论在这支股票上管用。

1957年12月，罗瑞拉德的股价向上突破30美元，并建立了【31