中国产权市场解读-第56章
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1。 制度建设是产权交易机构风险防范的基石
产权交易市场的基本职责是为产权交易提供场所、设施和信息服务，应具有交易和融资服务功能，具有完善的产权登记、交割和清算系统，但是自身不得从事产权交易行为。此外，产权交易市场还应当承担一定的监督职责，尤其考虑我国现阶段产权不明晰、信息不畅通、市场化程度低的客观现实，产权交易市场应当服务与监督职责并举，严格执行国家有关产权转让的法律、法规和政策，形式审查转让双方的主体资格和转让客体的合规性，出具规范、有效的产权交易凭证，对于国有产权转让情况定期向国有资产管理部门予以报告，接受相关部门的指导和监督。
产权交易机构应根据《企业国有产权转让管理暂行办法》和其他相关法律、法规及政策的规定，制定相应的产权交易规则以达到规范产权交易行为，保障产权交易相关各方的合法权益，维护产权交易秩序的目的。产权交易规则应包括：转受让的条件和申请程序；信息披露的标准和程序；产权交易审核的主要内容；产权交易成交方的确定程序；产权交易过程中的竞价规则；产权交易的结算与交割程序等。产权交易规则的内容应该尽量的详尽，以具备各相关方的可操作性，避免各方产生理解上的歧义，造成纠纷。要针对各个程序和工作环节，制定格式化的表、单，以促成标准化的工作流程。
产权交易纠纷调解应依据国家有关法律、法规、政策以及产权交易机构相关规定进行。产权交易机构应遵循公平、公正、客观的原则，制定产权交易纠纷调解制度。产权交易当事人之间在产权交易过程中产生的纠纷应由产权市场公平交易审核委员会进行调解。需要进行调解的产权交易纠纷应符合下列条件：发生纠纷的产权交易是在产权交易机构进行的；有明确的纠纷对象；当事人任何一方尚未提请仲裁或诉讼。产权交易纠纷调解机制将有利于产权交易过程一般性质的矛盾的解决，大大减少产权交易诉讼案件，降低各方的交易成本，从而为化解产权市场的法律风险起到积极的促进作用。
实行会员制产权交易机构应配合产权交易规则运行，形成体系化的会员管理规定，内容包括：会员入会资质管理、中介机构的权利义务、会员业务分配、佣金分配以及会员考核、奖惩等方面。会员管理制度的规范将降低中介机构的操作风险，提高整个市场的服务效率，并为业务交易主体提供更为安全的交易环境。
2。 做好信息披露是产权交易机构风险防范的关键
随着产权市场的快速发展，参与主体越来越多，市场也越来越活跃，产权市场面临的潜在风险也越来越大，建立健全产权市场风险防范机制已成为当务之急。加强产权市场风险防范需要从多方面入手，如加强法制建设、规范交易流程、加强监督管理等，而加强对信息披露的管理，正是建立健全产权市场风险防范机制的一项重要内容。
建立健全信息披露制度的重要意义
信息披露是资本市场风险防范的重要环节。从成熟证券市场的经验看，建立起一套行之有效的信息披露管理制度，对于保护投资者利益、提高市场效率、完善市场监管有着十分重要的作用。加强产权交易过程中信息披露的管理制度建设，对于规范产权市场发展、促进国有产权有序流转、防范和化解金融风险有着十分重要的现实意义。2004年出台的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中，一项重要的内容就是要加强金融风险防范工作。
对于产权交易机构来说，信息披露是完善产权交易监控体系，防范产权市场风险的重要环节，也是3号令赋予产权交易机构的工作内容之一。通过健全信息披露机制，明确相关市场参与主体的权利与义务，让所有参与主体按照一定的制度来规范信息披露，确保信息披露的真实、准确、完整，才能提高产权市场的公开化程度，有效防范市场风险，保护市场参与主体的权益。3号令要求，国有产权转让必须在产权交易机构公开进行，并要求产权交易机构在公开媒体对国有产权转让信息进行披露，公告期为20个工作日。实践证明，根据3号令规定，企业国有产权转让过程中，通过产权市场集中、公开地披露转让信息，提高转让过程的公开性和透明度，可以有效杜绝暗箱操作、低估贱卖、权钱交易的腐败行为。国有产权进场交易，通过在公开媒体进行广泛的信息披露，充分利用产权市场的投资人发现功能和价格发现功能，整合投资人资源，吸引各类投资人参与竞价，挑起有效竞争，通过拍卖或招投标的方式确定市场价格，促进国有产权在有序流转中实现保值增值。
产权交易信息披露的现状及问题
3号令及其配套法规文件对国有产权转让过程中信息披露的方式、内容、时间等有关问题提出了明确的要求。例如，3号令第十四条规定：转让方应当将产权转让公告委托产权交易机构刊登在省级以上公开发行的经济或者金融类报刊和产权交易机构的网站上，公开披露有关企业国有产权转让信息，广泛征集受让方。产权转让公告期为20个工作日。协议另行约定公告期限，但不得少于20个工作日。转让公告期自报刊发布信息之日起计算。
3号令公布后，虽然国有产权交易信息披露规范性有很大程度地提高，但由于3号令和268号文都只是对信息披露做出了原则性的规定，缺乏具体操作规程，各地产权交易机构都按所在地政府或机构自己的理解和规定处理，暴露出许多急需解决的问题，主要体现在以下几个方面：信息披露格式不统一；信息披露内容不完整；信息的真实性难以保证；信息披露影响面小；披露的信息权威性不够；交易机构在信息披露中的风险较大。交易机构为了防范风险，在对交易双方提交的材料进行审查时就需严格要求、认真审核，而不应当仅仅是形式审查的程度。
国有产权在交易过程中信息披露不及时、不统一、不完整、不真实和不广泛等问题仍然存在，这些问题降低了国有产权交易信息披露的有效性，使国有资产在交易过程中出现隐性流失的可能性仍然很大，同时也加大了产权市场的风险。
建立健全产权市场信息披露机制
各地产权交易机构一直十分重视信息披露制度的建设，在规范国有产权转让信息披露方面积累了一定的经验。借鉴成熟证券市场的做法，可以从以下几个方面进一步完善产权市场信息披露制度：
一是统一信息披露的格式和内容。制定国有产权转让信息披露的统一格式，对产权市场公开披露的信息进行分类管理、分级披露。市场主体交易信息：分为四级，提供给一般交易会员；提供给一般公众；提供给投资人；提供给执业会员。交易机构交易信息：分为三级，提供给产权交易机构的所有产权交易信息；提供给经纪人的与报价有关的交易信息；提供给市场监管部门的产权交易重要信息。
二是明确相关市场主体的权利和义务。在国有产权转让过程中，应充分调动各市场参与主体的积极性，明确各方的权利和义务，使其各司其职，各负其责。国资监管部门负责出台相应的规章制度和规范性文本，并实施有效监管；转让方应提供交易机构所需的各项材料，并保证所提交材料的真实性、准确性和完整性；其它中介机构包括经纪机构、审计评估机构、律师事务所等，应做好尽职调查，根据转让方的实际情况独立出具相关意见书，并对出具的意见书承担相应责任；产权交易机构负责对提交的资料进行形式审查，监督交易各方按相关规定及时披露相关信息，拓宽信息披露渠道，确保信息披露的及时性、广泛性。
三是拓宽信息披露的渠道。国内外主要证券市场信息披露的方式有三种：一是通过纸媒体进行披露；二是使用专门的信息披露系统；三是通过互联网的电子化信息披露系统。这三种方式并不互相排斥，而是共同使用，其中通过互联网进行信息披露是国内外证券市场信息披露的发展趋势。
借鉴国内、外证券市场的经验，在纸媒体上披露公开信息摘要，在指定网站上披露公开信息全文的做法比较适合于我国产权交易市场。这种方式可以有效地扩大信息披露范围，提高信息披露权威性，降低信息披露成本。具体是由国务院国资委指定专业纸媒体用于发布国有产权转让的公开信息摘要，由国务院国资委或产权交易机构设立专门的网站并开发电子信息收集检索系统，作为国有产权交易信息披露的主渠道，为市场参与者提供市场及挂牌项目的公开信息，挂牌项目的一切公开信息必须按国务院国资委的规定，以指定的电子化格式上网，向公众进行披露。
根据国务院国资委3号令要求，产权转让公告期为不低于20个工作日，20个工作日的起算日以报刊披露为准。而由于项目信息披露的内容和数量有限，在纸媒体上每天开辟专版的难度大，这就导致信息披露存在时间差。目前北京、上海、天津三家产权交易机构采取每周一在指定报刊上刊登产权转让信息的方式，但同样有问题：每周一发布的是上一周的项目信息，这就造成部分项目最多可能耽误5个工作日才能见报。如果公告期以各交易机构网站上发布日为起算日，由于网站知名度小、点击率少等原因，使信息披露影响面小，达不到预期的效果。“全国企业国有产权转让信息监测系统”建立起来后，建议国有产权转让信息披露起算日以在监测系统披露的时间为准，这样既保证了信息披露的权威性和广泛性，又提高了效率。
目前，国有产权转让过程中随意撤牌和变更披露信息的现象时有发生，在相当程度上损害了投资人利益、降低了产权市场的权威性和公正性，不利于产权市场的规范、健康发展。虽然3号令和268号文对撤牌和变更转让信息的做法做出了原则性规定，但操作性不强，建议对国有产权转让过程中撤牌和变更转让信息的条件、审批权限、操作流程等做出更加明确、更具操作性的规定。
总之，建立健全国有产权转让过程中的信息披露制度，是规范国有产权有序流转、确保产权市场健康发展的重要工作。国务院国资委正在筹建的“全国企业国有产权转让信息监测系统”，对于实现国有产权转让信息的集中发布、加强国有产权转让信息的监督管理有着十分重要的意义。建议在建设监测系统的同时，出台相应的规范国有产权转让信息披露工作的政策性文件和格式指引，统一国有产权转让信息的标准、格式和内容，明确各市场参与主体在国有产权转让信息披露中的义务和责任，同时加大对信息披露工作监督检查力度，建立起一整套行之有效的信息披露管理制度，进而健全产权市场的风险防范机制，促进产权市场的持续、稳定和健康发展。
3。 产权交易过程中的风险防范
对于产权交易机构来说，产权交易过程中的交易性风险，就是违反国资委3号令及相关规定，将导致有关责任人承担行政责任、民事责任
