林奇-学以致富[全集]-第21章

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　　当你想买那些在那斯达克交易所挂牌上市的股票，譬如微软公司，你的经纪人就会把你的买单传送到那斯达克电脑系统上，同时，这个系统会把其他要买微软股票的单子，一起显示在荧幕上。那斯达克在全国的“市场报价”商（MarketMaker）只要坐在他们自己的办公室里决定价格，就可以完成市场交易。

　　纽约证交所的交易员必需全天候地站在营业台前，有时甚至要忍受因长期站立而导致双腿抽筋的窘况；但那斯达克市场报价商却可以舒服地坐在自己的办公室进行交易。此外，纽约证交所交易员的交易方式是撮合买和卖的两笔单子；但那斯达克的市场报价商的功能却是，他先买下荧幕上卖方的股数，转而提高一点售价再卖给有意买进的买方，这提高的部分被称为“买卖价差”（spread），也就是这些市场报价员的利润。

　　25年来，那斯达克成长飞快，如今已成为纽约证交所最大的竞争对手，也是全美第二最大交易量及最忙碌的股市。在1970年到1980年间，许多资本额小或名不见经传的小公司，在成立初期都曾在那斯达克挂牌交易、筹募资金，譬如微软、苹果电脑、MCI电话、英代尔电脑（Intel）等，如令都已成为员工超过数千人、销售超过数10亿美元产品的世界知名企业，而且直到今天这些大企业仍在那斯达克交易。

　　阅读报章媒体的股票版

　　在你买了迪斯尼股票后，你会急着去翻阅报纸证券版，看看这支股票现在身价如何，市价值多少，这也是每个持有股票的股东每天早上必做的事，每天早晨在淋浴、刷牙、穿衣后，倒杯咖啡翻阅报纸证券版是他们早晨最重要的工作。

　　从看报的方法来看，就可以分辨谁是股票投资人。通常股票投资人不会像一般读者一样从报纸的笑话篇、运动版、或生活版开始，他们往往直接从商业版开始看，且用手指顺着股票栏找出他手中持股昨天的收盘价格。

　　投资人的心情随着股价起伏不定，很可能在你家里就可看到这个景象。当你和父亲坐在早餐餐桌前，你的父亲盯着报上股票版看。如果你老爸拉长着脸，并告诫你离开浴室时别忘了关灯，以免浪费电源，这时你可以很肯定知道他的股票赔钱；反过来说，如果他开始哼哼唱唱，给你比较多零用钱，或他说他愿意出钱让你租辆大轿车去参加学校的校际舞会，这时候，你可以确定他的股票赚钱了。

　　迪斯尼股票交易纪录表

　　全年股票股利获利本益比成交高低收盘价涨跌

　　高/低率％股数

　　62迪斯尼0。360。0623110905757＋

　　3756

　　在每天的交易中，当交易一开始，股票换手速度非常快，股价涨跌每一分钟都在变；但到下午，点收盘铃声一响、股市交易停止，每一支股票就会显示出收盘价格，这个价格也就是每家报社第二天早上刊载的最即时股价，这也是每天早上投资人翻开报纸证券版所寻找的成交数据，而这些数字以横排方式排列在报纸上，就如上而所列：

　　这一行数据确实提供了非常丰富的资讯。在左手边第二栏“股票”即表示这一横列是迪斯尼公司的资料；而第一栏“全年高/低”的62，和37两个数据，即代表迪士尼公司股票在过去12个月中最高以及最低的交易价格。因此可以看出在过去12个月迪斯尼股价的变动幅度相当大，投资人用差异很大的价格买进同一支股票。

　　事实上，纽约证券交易所过去平均股价上下变动幅度大约是57％。更值得一提的是，在纽约证交所交易的股票中，三支股票中就有一支股票股价（以其每一年交易的基价为基准）震荡幅度达50％到100％之间，而其中有8％的股票股价震荡幅度更超过l00％。举例来说，如果一支股票在年初的卖价是每股12美元，而在股价看好时，公司股价飙涨到16美元一股，但到市场看坏该股票时，股价又跌到每股8块美金。这就是说这支股票的震荡幅度达100％，从16元股价腰斩跌到8元。很明显，在这一年中间，有些人用8元的价格买到这支股票，也有人是用16元的价格买到。

　　纽约证交所的股票交易是以分数，而不是以小数报价，因此一家公司的股价每股为37。75美元时，其报价被写或读成37又四分之三（37）。这个古老的数字系统要回溯到西班牙时代，古代西班牙人所采用的钱币制度是采8进位法（不像今天的10进位法），这也就是为什么在西班牙时代背景的海盗电影中，每当海盗抢回大把的金银珠宝时，鹦鹉总是咶咶地喊“八分法”（Piecesofeight）。

　　华尔街一直保留这个8分法的计算股价方式，因此今天你会听到某支股票价格上涨“八分之一点”，而不会听到今天上涨“十美分”，或上涨“四分之一点”，而不是涨了“25美分”。在华尔街“点”代表的意义是“美元”。

　　交易纪录公开透明

　　在右边的四个栏位，“高”（High）、“低”（Low）、“收盘价”（Last）和“涨跌”（Chg），即change），这份资料让你重新评估你现在的资产价值、从这横栏所记录当天的交易来看，迪斯尼股票最高交易价格为一股57，最低交易价格是56，而“收盘价”栏位所揭示的，是该股当天的最后交易价格——每股58美元，这个价格就是每个人在报纸上所看到的收盘价、而最后一栏“涨跌”，是用今天的最后成交价格跟前一天收盘价相比，该股当天收盘股价比前一天上涨了四分之一。

　　在“股票”旁边的一栏是“股利”（Div，即Dividend）股利是上市公司为酬谢将钱投资在该公司的股东所发的红利，其中有些公司发放较多，有些公司发放较少，也有公司甚至一毛股利也不发。

　　横表中的“36”意思是36美分，表示迪斯尼公司最近所发放年股利的参考价，也就是说，每一股你所拥有的迪斯尼股票，将可以分到36美分的股利。

　　“获利率％”（Yield）中可以看出更多关于股利的资讯。这些资讯有助投资人将其与定存或债券投资的获利相比较。“0。06％”是由迪斯尼每年所发放出去的股利。0。36除上其收盘价“57”所得到的结果，这是投资人以最近迪斯尼的股价投资所得到的报酬率。而以这“0。06％”的获利率与最近银行3％定存获利比较，显然你买迪斯尼公司的股票，绝不只是单纯的看上他地股利。

　　在“获利率”右边的是“本益比”（P/E），这是价格除以获利（price/earningratio）比率的简写。这个比率的计算方式是，将公司的股价除上其获利所得到的比较数字，不过每天在报纸上都可以找到这个数字，一般人并不需做特别计算。本益比对一个投资人决定是否买某支股票，或判断该公司股价是否值得投资，提供了一个非常有用的参考价值。但不同产业的本益比可能大异其趣，甚至相同产业中，各公司的本益比也不大相同，在这种状况一下，最简单的方法就是用该公司目前的本益比与其历史本益比做比较。

　　相对于市场十六倍的平均股价本益比，迪斯尼公司目前本益比是二十三倍，股价似乎太贵，但如果用二十三倍与迪斯尼过去十五年从十二到四十倍的历史本益比做比较，目前迪斯尼的股票并不算太贵，而他之所以比平均股票本益比要偏高，是因为该公司营运表现佳。

　　最后，要介绍“成交股数”（Sa1es），其代表的意义是：昨天在股票交易所所有买卖迪斯尼股票的成交总股数；但不要忘记，其上所列“11090”成交股数，是由110万股实际成交股数除以100得到的数字，因此所有在报纸上所看到的股数，必须乘上100才是实际成交量。这个数字并不是最重要

　　的关键，但却可由此得知股票市场忙碌的程度。当你把纽约证券交易所，美国证交所，及那斯达克证交所加总起来，每天总成交股数高达亿股。

　　由于家用电脑和电子跑马灯报价系统的辅助，现在的投资人不需等到第二天看报纸才知道自己所买的股票的现值，投资人可参考自己家中电视荧幕下方的电子跑马灯系统、从连线电脑中叫出即时股价，或利用800号免付费电话，得到最新的市场资讯。甚至也有与卫星系统连线的手上型大哥大电话，让泛舟旅游、海上巡弋、或爬山健行的投资人，可以在任何地方知道最即时的股市消息。

　　但这种高科技也有缺点，它可能会让你的情绪每天有360度的大震荡，他让你精疲力竭，却又不见得对投资有好处。事实上，如果你是位长线投资人，根本不必担心迪斯尼股票今天、明天，或下个月的涨与跌。

　　第四章选股实务

　　股票本身最公正不偏，不管是黑人或白人、男性或女性、外国人或本国人、神圣的人或罪孽深重的从都有权利拥有股票，而一旦你拥有某家股票成为股东，除非你卖掉该公司所有持股，否则，这家公司永远不能将你从股东名册中除名。股票持有人的利益

　　而且，不管你拥有的股数多寡，就算你只拥有一股迪斯尼股票，你也和拥有一百万股的股东享有同等权利。你将被应邀参加位于加州阿纳海姆市（Anaheim）—迪斯尼最早发迹地的年度股东会，你可以坐在华尔街股票大户的旁边，听迪士尼高层主管谈公司的发展策略，享受免费的咖啡及甜甜圈，并有机会对公司重要事务投下神圣的一票，譬如说公司董事会的成员该由谁担任等。

　　这些董事并不是公司职员或中高阶主管，他们的功能是制订公司的营运策略及监督老板，最重要的，公司是为股东而存在，而这些董事则代表股东的利益。

　　在股东会的选票制度上，上市公司以一股抵一票制度来决定公司重要事项，虽然你的一股相对于拥有100万股的股东，似乎是微不足道，但上市公司仍然非常重视任何一张选票。，譬如公司体恤有些人可能无法放下手边工作，而远道赶往参加年度股东大会，因此会寄出不能出席选票；而若你忘了填写并寄回这张选票，他们会再寄给你一张提醒备忘信函。

　　任何时候投资人对公司管理阶层政策制定、营运方针等不满，都可以投下“否决”（No）票，或卖出该公司股票。

　　投资人一年中会收到四次公司寄来的季报，明白告知公司营运状况、销售情形及最近一期公司的盈亏状况。在一年里，公司会寄出一份年度报告，详尽地登录一年内营运状况L，这些公司年报大多编排精致，印刷精美，有些甚至会让人误以为是一本高格调的杂志。

　　年报的扉页是公司总裁的话，通常多为公布新年度公司的展望，但实际的执行结果却是在财务报表上。这些数字资料多达数页，如果没有接受过读会计报表的训练，这些数字阅读起来。会让人看得眼花缭乱而且觉得无聊，你可以从专业会计课程中学习如何阅读报表。一旦懂得阅读报表，报表上的数据看来就会十分可人，因为解读这些数字能让你终身致富。

　　公开发行公司有义务对所有股东寄发全部的营业报告书，而且绝不能因任何理由延迟不寄，此外也不能停办任何一次股东会，或编一个理由不举办。同时，有关公司经营的任何事宜，上市公司都不得隐瞒，不论这个事实是好是坏，都必须详细解说事实经过，使股东得到充分知