±´¿Çµç×ÓÊé > ¾­¼Ã¹ÜÀíµç×ÓÊé > [½ðÈÚ]»õ±ÒÕ½Õù2.½ðȨÌìÏ >

µÚ34ÕÂ

[½ðÈÚ]»õ±ÒÕ½Õù2.½ðȨÌìÏÂ-µÚ34ÕÂ

С˵£º [½ðÈÚ]»õ±ÒÕ½Õù2.½ðȨÌìÏ ×ÖÊý£º ÿҳ4000×Ö

°´¼üÅÌÉÏ·½Ïò¼ü ¡û »ò ¡ú ¿É¿ìËÙÉÏÏ·­Ò³£¬°´¼üÅÌÉ쵀 Enter ¼ü¿É»Øµ½±¾ÊéĿ¼ҳ£¬°´¼üÅÌÉÏ·½Ïò¼ü ¡ü ¿É»Øµ½±¾Ò³¶¥²¿£¡
¡ª¡ª¡ª¡ªÎ´ÔĶÁÍꣿ¼ÓÈëÊéÇ©ÒѱãÏ´μÌÐøÔĶÁ£¡



ËûÃǽ«Ìõ¼þ·Ç³£½Ó½üµÄÐí¶à°´½ÒÕ®Îñ¼¯³ÉÔÚÒ»Æð´ò°ü£¬È»ºóÖƳɱê×¼µÄƾ֤£¬ÔÙ½«ÕâЩÓа´½ÒÕ®Îñ×÷ΪµÖѺµÄƾ֤Âô¸øͶ×ÊÈË£¬Õ®ÎñÀûÏ¢ÊÕÈëÓëÕ®Îñ·çÏÕҲͬʱ¡°´«µÝ¡±£¨Pass¡­throughs£©¸øͶ×ÊÈË¡£ºóÀ´£¬Áª°î¹úÃñס·¿µÖѺ´û¿îЭ»á£¨Fannie¡¡Mae£¬·¿ÀûÃÀ£©Ò²¿ªÊ¼·¢Ðбê×¼»¯µÄMBSծȯ¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
µ±ÒøÐÐϵͳʹÓÃMBSծȯ·½Ê½Ñ¸ËÙ´Ó±»°´½Ò´û¿îÌ×ÀÎ30ÄêµÄÀ§¾³ÖÐÊͷųöÀ´Ê±£¨Í¨³£Ö»Óм¸¸öÐÇÆÚµÄʱ¼ä£©£¬Í¬Ê±½«È«²¿·çÏÕת¼Þ¸øÁËÉç»á¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
ÔÚMBSµÄÆô·¢Ï£¬Ò»¸ö¸üΪ´óµ¨µÄÏë·¨±»Êµ¼ù³öÀ´£¬¼´×ʲúµÖѺծȯ£¨ABS£»¡¡Asset¡¡Backed¡¡Securities£©¡£ÒøÐмÒÃÇÏ룬¼ÈÈ»ÓÐδÀ´¹Ì¶¨±¾Ï¢ÊÕÒæ×öµÖѺµÄMBSÄܹ»ºì»ð£¬ÄÇÍƶø¹ãÖ®£¬Ò»ÇÐÓÐδÀ´ÏÖ½ðÁ÷×öµÖѺµÄ×ʲú¶¼¿ÉÒÔʹÓÃͬÑùµÄ˼·½øÐÐ֤ȯ»¯£¬ÕâÑùµÄ×ʲú°üÀ¨£ºÐÅÓÿ¨Ó¦ÊÕÕË¿î¡¢Æû³µ´û¿î¡¢Ñ§Éú´û¿î¡¢ÉÌÒµ´û¿î¡¢Æû³µ·É»ú³§·¿ÉÌÆÌ×â½ðÊÕÈ룬ÉõÖÁÊÇרÀû»òͼÊé°æȨµÄδÀ´ÊÕÈëµÈµÈ¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
×ʲú֤ȯ»¯µÄ±¾ÖʾÍÊÇ£¬Ö»ÒªÄܹ»Í¸Ö§µÄ£¬¶¼¿ÉÒÔ½ñÌì¾Í±äÏÖ¡£ABSÊг¡¹æÄ£½üÄêÀ´Ñ¸ËÙÅòÕÍ£¬´Ó2000Äêµ½ÏÖÔÚ¹æÄ£ÒѾ­Ôö¼ÓÁËÁ½±¶£¬´ïµ½ÁË19¡£8ÍòÒÚÃÀÔªµÄ¾ªÈ˹æÄ£¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
´Î¼¶ºÍALT¡­A°´½Ò´û¿î£º¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
×ʲú¶¾À¬»ø¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
ÒøÐмҵÄθ¿ÚÓÀÄÑÂú×㣬µ±´ó²¿·ÖÆÕͨÈ˵ķ¿µØ²ú°´½Ò´û¿î×ÊÔ´¿ª·¢´ù¾¡ºó£¬ËûÃÇÓÖ½«Ñ۹ⶢÉÏÁËÔ­±¾²»ºÏ¸ñµÄÈË¡£Õâ¾ÍÊÇÃÀ¹ú600ÍòƶÀ§»òÐÅÓþ²»ºÃµÄÇîÈ˺ÍÐÂÒÆÃñ¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
ÃÀ¹úµÄ°´½Ò´û¿îÊг¡´óÖ¿ÉÒÔ·ÖΪÈý¸ö²ã´Î£ºÓÅÖÊ´û¿îÊг¡£¨Prime¡¡Market£©£¬¡°ALT¡­A¡±´û¿îÊг¡£¬ºÍ´Î¼¶´û¿îÊг¡£¨Subprime¡¡Market£©¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
´Î¼¶Êг¡×ܹæÄ£´óÖÂÔÚ1¡£3ÍòÒÚÃÀÔª×óÓÒ£»ÆäÖÐÓнü°ëÊýµÄÈËûÓй̶¨ÊÕÈëµÄƾ֤£¬ÕâЩÈ˵Ä×Ü´û¿î¶îÔÚ5000¡­6000ÒÚÃÀÔªÖ®¼ä¡£ÏÔÈ»£¬ÕâÊÇÒ»¸ö¸ß·çÏÕµÄÊг¡£¬Æä»Ø±¨ÂÊÒ²½Ï¸ß£¬ËüµÄ°´½Ò´û¿îÀûÂÊ´óÔ¼±È»ù×¼ÀûÂʸß2£¥¡­3£¥¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
´Î¼¶Êг¡µÄ´û¿î¹«Ë¾¸ü¼Ó¡°ÓµÓд´Ð¾«Éñ¡±£¬ËüÃÇ´óµ¨ÍƳö¸÷ÖÖеĴû¿î²úÆ·¡£ÕâЩ´û¿îµÄ¹²Í¬Ìصã¾ÍÊÇ£¬ÔÚ»¹¿îµÄ¿ªÍ·¼¸Ä꣬ÿÔ°´½ÒÖ§¸¶ºÜµÍÇҹ̶¨£¬µÈµ½Ò»¶¨Ê±¼äÖ®ºó£¬»¹¿îѹÁ¦Í½Ôö¡£Ð²úÆ·ÉîÊÜ×·ÅõµÄÖ÷ÒªÔ­ÒòÓжþ£ºÒ»ÊÇÈËÃÇÈÏΪ·¿µØ²ú»áÓÀÔ¶ÉÏÕÇ£¬Ö»ÒªËûÃÇÄܼ°Ê±½«·¿×Ó³öÊÖ£¬·çÏÕÊÇ¡°¿É¿Ø¡±µÄ£»¶þÊÇÈÏΪ·¿µØ²úÉÏÕǵÄËٶȻá¿ìÓÚÀûÏ¢¸ºµ£µÄÔö¼Ó¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
¡°ALT¡­A¡±´û¿îµÄÈ«³ÆÊÇ¡°Alternative¡¡A¡±´û¿î£¬ËüµÄ¶ÔÏóÊÇÄÇЩÐÅÓüǼ²»´í»òºÜºÃ£¬µ«È´È±ÉÙ»òÍêȫûÓй̶¨ÊÕÈë¡¢´æ¿î¡¢×ʲúµÈºÏ·¨Ö¤Ã÷ÎļþµÄÈË¡£ÕâÀà´û¿î±»ÆÕ±éÈÏΪ±È´Î¼¶´û¿î¸ü¡°°²È«¡±£¬¶øÇÒÀûÈó¿É¹Û£¬±Ï¾¹´û¿îÈËûÓÐÐÅÓò»ºÃµÄ¡°Ç°¿Æ¡±£¬ÆäÀûÏ¢ÆÕ±é±ÈÓÅÖÊ´û¿î²úÆ·¸ß1£¥µ½2£¥¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
¡°ALT¡­A¡±´û¿î²¢²»±È´Î¼¶´û¿î¸ü°²È«¡£×Ô2003ÄêÒÔÀ´£¬¡°ALT¡­A¡±´û¿î»ú¹¹ÔÚ»ðÈȵķ¿µØ²úÅÝÄ­ÖУ¬ÎªÁË×·Öð¸ß¶îÀûÈó£¬É¥Ê§ÁËÆðÂëµÄÀíÐÔ£¬Ðí¶à´û¿îÈ˸ù±¾Ã»ÓÐÕý³£µÄÊÕÈëÖ¤Ã÷£¬Ö»Òª×Ô¼º±¨ÉÏÒ»¸öÊý×Ö¾ÍÐУ¬ÕâЩÊý×Ö»¹ÍùÍù±»¿ä´ó£¬Òò´Ë¡°ALT¡­A¡±´û¿î±»ÒµÄÚÈËÊ¿³ÆΪ¡°Æ­×Ó´û¿î¡±¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
´û¿î»ú¹¹»¹´óÁ¦ÍƳö¸÷ÖÖ·çÏÕ¸ü¸ßµÄ´û¿î²úÆ·¡£ÈçÎÞ±¾½ð´û¿î²úÆ·ÊÇÒÔ30ÄêAmortization¡¡Schedule·Ö̯Ô¹©½ð¶î£¬µ«ÔÚµÚÒ»Äê¿ÉÌṩ1£¥µ½3£¥µÄ³¬µÍÀûÏ¢£¬¶øÇÒÖ»¸¶ÀûÏ¢£¬²»Óû¹±¾½ð£¬È»ºó´ÓµÚ¶þÄ꿪ʼ°´ÕÕÀûÂÊÊг¡½øÐÐÀûÏ¢¸¡¶¯£¬Ò»°ã»¹±£Ö¤Ã¿ÄêÔ¹©½ð¶îÔö¼Ó²»³¬¹ýÉÏÒ»ÄêµÄ7¡£5£¥¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
Ñ¡ÔñÐԿɵ÷ÕûÀûÂÊ´û¿îÔòÔÊÐí´û¿îÈËÿÔÂÖ§¸¶ÉõÖÁµÍÓÚÕý³£ÀûÏ¢µÄÔ¹©£¬²î¶î²¿·Ö×Ô¶¯¼ÆÈë´û¿î±¾½ð²¿·Ö£¬Õâ½Ð×ö¡°Negative¡¡Amortization¡±¡£Òò´Ë£¬´û¿îÈËÔÚÿÔ»¹¿îÖ®ºó£¬»áÇ·ÒøÐиü¶àµÄÇ®¡£ÕâÀà´û¿îµÄÀûÂÊÔÚÒ»¶¨ÆÚÏÞÖ®ºó£¬Ò²½«ËæÐоÍÊС£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
µ½ÏÖÔÚΪֹ£¬¡°ALT¡­A¡±ÍÏÇ·ÂʱÈÆðÒѾ­Ã°Ñ̵Ĵμ¶´û¿îÊг¡À´»¹²»Ì«Ã÷ÏÔ£¬µ«ÊÇÆäDZÔÚµÄΣÏÕÉõÖÁ±È´Î¼¶Êг¡»¹Òª´ó¡£¡°ALT¡­A¡±µÄ´û¿îЭÒéÖÐÆձ顰Âñ·Å¡±ÁËÁ½¿ÅÖØ°õ¶¨Ê±Õ¨µ¯£¬Ò»µ©°´½Ò´û¿îÀûÂÊÊг¡³ÖÐø×߸ߣ¬¶ø·¿¼Û³ÖÐøÏ»¬£¬½«×Ô¶¯Òý·¢Õâ¸öÊг¡µÄÄÚ±¬¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
ÔÚÇ°ÃæÌáµ½µÄÎÞ±¾½ð´û¿îÖУ¬µ±ÀûÂÊËæÐоÍÊкó£¬Ô¹©Ôö¼Ó¶î²»³¬¹ý7¡£5£¥£¬ÕâµÀ×îºó·ÀÏßÈÃÐí¶àÈËÓÐÒ»ÖÖ¡°Ðé»Ã¡±µÄ°²È«¸Ð¡£µ«ÊÇÕâÀïÃæÓÐÁ½¸öÀýÍ⣬ҲÊÇÁ½¸öÖØ°õÕ¨µ¯£¬µÚÒ»¿ÅÕ¨µ¯Ãû½Ð¡°¶¨Ê±ÖØÐÂÉèÖá±£¨5¡¡year/10¡¡year¡¡Recast£©¡£Ã¿µ½5Äê»ò10Ä꣬¡°ALT¡­A¡±´û¿îÈ˵ij¥»¹½ð¶î½«×Ô¶¯ÖØÐÂÉèÖ㬴û¿î»ú¹¹½«°´ÕÕеĴû¿î×ܶîÖØËãÔ¹©½ð¶î£¬´û¿îÈ˽«·¢ÏÖËûÃǵÄÔ¹©½ð¶î´ó·ù¶ÈÔö¼ÓÁË£¬Õâ½Ð×ö¡°Ô¹©¾ª»ê¡±£¨Payment¡¡Shock£©¡£ÓÉÓÚNegative¡¡AmortizationµÄ×÷Ó㬺ܶàÈ˵Ĵû¿î×ÜÕ®ÎñÔÚ²»¶ÏÉÏÉý£¬ËûÃÇΨһµÄÏ£ÍûÊÇ·¿µØ²ú¼Û¸ñ²»¶ÏÉÏÑï²ÅÄÜÂôµô·¿×Ó½âÌ×£¬·ñÔò½«»áʧȥ·¿²ú»òÍÂѪ˦Âô¡£µÚ¶þ¿ÅÕ¨µ¯¾ÍÊÇ¡°×î¸ß´û¿îÏ޶£¬ÈËÃǹÌÈ»¿ÉÒÔÔÝʱ²»È¥¿¼ÂǼ¸ÄêÒÔºóµÄ¶¨Ê±ÖØÉ裬µ«ÊÇ¡°Negative¡¡Amortization¡±ÖÐÓÐÒ»¸öÏÞÖÆ£¬¾ÍÊÇÀÛ»ýÆðÀ´µÄÇ·Õ®²»µÃ³¬¹ýԭʼ´û¿î×ܶîµÄ110£¥µ½125£¥£¬Ò»µ©´¥¼°Õâ¸öÏ޶ÓÖÊÇ×Ô¶¯´¥·¢´û¿îÖØÉè¡£ÕâÊÇÒ»¸ö×ãÒÔÒªÈËÃüµÄ¶¨Ê±Õ¨µ¯¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
´Î¼¶´û¿îCDO£º¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
ŨËõÐÍ×ʲú¶¾À¬»ø¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
´Î¼¶·¿´ûºÍALT¡­A´û¿îÕâÁ½Àà×ʲú¶¾À¬»øµÄ×ܶîΪ2¡£5ÍòÒÚÃÀÔª¡£ÕâЩ×ʲú¶¾À¬»ø±ØÐë´Ó´Î¼¶·¿´ûÒøÐÐϵͳµÄ×ʲúÕËÄ¿±íÉÏ°þÀëµô£¬·ñÔòºó»¼ÎÞÇî¡£ÔõÑù°þÀëÄØ£¿¾ÍÊÇͨ¹ý×ʲú֤ȯ»¯¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
±¾À´ÒԴμ¶·¿´ûΪµÖѺƷµÄMBSծȯÒ×Éú³Éµ«ÄÑÍÑÊÖ£¬ÒòΪÃÀ¹ú´óÐÍͶ×Ê»ú¹¹ÈçÍËÐÝ»ù½ð¡¢±£ÏÕ»ù½ð¡¢Õþ¸®»ù½ðµÄͶ×ʱØÐë·ûºÏÒ»¶¨µÄͶ×ÊÌõ¼þ£¬¼´±»Í¶×ÊÆ·±ØÐë´ïµ½Äµϻò±êÆÕµÄAAAÆÀ¼¶¡£´Î¼¶·¿´ûMBSÏÔÈ»Á¬×îµÍͶ×ʵȼ¶BBBÒ²²»¹»£¬ÕâÑùÒ»À´£¬Ðí¶à´óÐÍͶ×Ê»ú¹¹¾ÍÎÞ·¨¹ºÂò¡£ÕýÊÇÒòΪÆä¸ß·çÏÕ£¬ËùÒÔÆä»Ø±¨Ò²±È½Ï¸ß£¬»ª¶û½ÖµÄͶ×ÊÒøÐÐÒ»Ñ۾Ϳ´ÖÐÁË×ʲú¶¾À¬»øµÄDZÔÚ¸ßͶ×ʻر¨¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
ÓÚÊÇͶ×ÊÒøÐпªÊ¼½éÈëÕâÒ»¸ßΣµÄ×ʲúÁìÓò¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
Ͷ×ÊÒøÐмÒÃÇÊ×ÏȽ«¡°¶¾À¬»ø¡±¼¶±ðµÄMBSծȯ°´ÕÕ¿ÉÄܳöÏÖÍÏÇ·µÄ¼¸ÂÊÇиî³É²»Í¬µÄ¼¸¿é£¨Tranche£©£¬Õâ¾ÍÊÇËùνµÄCDO£¨Collateralized¡¡Debt¡¡Obligations£©Õ®ÎñµÖѺƾ֤¡£ÆäÖзçÏÕ×îµÍµÄ½Ð¡°¸ß¼¶Æ·CDO¡±£¨Senior¡¡tranche£»¡¡´óÔ¼Õ¼80£¥£©£»·çÏÕÖеȵĽС°Öм¶Æ·CDO¡±£¨Mezzanine£¬´óÔ¼Õ¼10£¥£©£»·çÏÕ×î¸ßµÄ½Ð¡°ÆÕͨƷCDO¡±£¨Equity£¬´óÔ¼Õ¼10£¥£©¡£·Ö×°ÔÚ²»Í¬µÄ¡°ÀñÆ·ºÐÀ£¬¾­¹ý»ª¶û½ÖͶ×ÊÒøÐÐÕâÑùÒ»·¬´ò°ç£¬Ô­Ïȳ󪲻¿°µÄ×ʲú¶¾À¬»øÁ¢¿Ì±äµÃìÚìÚÉú»Ô¹â²ÊÕÕÈË¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
µ±Í¶×ÊÒøÐмÒÊÖÅõ¾«ÃÀµÄÀñÆ·ºÐÔÙ´ÎÇÿª×ʲúÆÀ¼¶¹«Ë¾´óÃÅʱ£»Á¬ÄµϱêÆÕÃǶ¼¿´ÉµÁËÑÛ¡£ÄµϱêÆÕÃÇ´ó±ÊÒ»»Ó£¬¡°¸ß¼¶Æ·CDO¡±»ñµÃÁËAAAµÄ×î¸ßÆÀ¼¶¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
×÷Ϊ¶¾À¬»ø³ÐÏúÉ̵ÄͶ×ÊÒøÐÐÃÇÄõ½CDOÆÀ¼¶Ö®ºó£¬ÓÖÂí²»Í£ÌãµØÀ´ÕÒÂÉʦÊÂÎñËù½¨Á¢Ò»¸ö¡°×¨Ó÷¨ÂÉʵÌ塱£¨SPV£¬Special¡¡Purpose¡¡Legal¡¡Vehicle£©£¬Õâ¸ö¡°ÊµÌ塱ÕÕ¹æ¾ØÊÇ×¢²áÔÚ¿ªÂüȺµº£¨Cayman¡¡Island£©ÒÔ¶ã±ÜÕþ¸®¼à¹ÜºÍ±ÜË°¡£È»ºó£¬ÓÉÕâ¸ö¡°ÊµÌ塱½«×ʲú¶¾À¬»øÂòÏÂÀ´²¢·¢ÐÐCDO£¬ÕâÑùÒ»À´Í¶×ÊÒøÐпÉÒÔ´Ó·¨ÂÉÉϹæ±Ü¡°ÊµÌ塱µÄ·çÏÕ¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
Ͷ×ÊÒøÐÐÃǾö²»Ï볤ÆÚ³ÖÓÐÕâЩ¶¾À¬»ø£¬ËûÃǵĴò·¨ÊÇѸËÙ³öÊÖÌ×ÏÖ¡£ÍÆÏú¡°¸ß¼¶Æ·CDO¡±ÒòΪÓÐÁËAAAµÄ×î¸ßÆÀ¼¶£¬ÔÙ¼ÓÉÏͶ×ÊÒøÐмҵÄÍÆÏúÌ츳£¬×ÔÈ»ÊÇС²ËÒ»µú¡£¹ºÂòÕßÈ«¶¼ÊÇ´óÐÍͶ×Ê»ù½ðºÍÍâ¹úͶ×Ê»ú¹¹£¬ÆäÖоͰüÀ¨ºÜ¶àÍËÐÝ»ù½ð¡¢±£ÏÕ»ù½ð¡¢½ÌÓý»ù½ðºÍÕþ¸®Íйܵĸ÷ÖÖ»ù½ð¡£µ«ÊÇ¡°Öм¶Æ·CDO¡±ºÍ¡°ÆÕͨƷCDO¡±¾ÍûÓÐÕâôÈÝÒ׳öÊÖÁË¡£Í¶ÐÐÃÇËäÈ»·Ñ¾¡ÐÄ»ú£¬ÄµϱêÆÕÃÇÒ²²»¿ÏΪÕâÁ½ÖÖ¡°Å¨ËõÐͶ¾À¬»ø¡±±³Ê飬±Ï¾¹»¹Óиö¡°Ö°Òµ²ÙÊØ¡±µÄµ×Ïß¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
ÈçºÎ°þÀëÌÌÊֵġ°Å¨ËõÐͶ¾À¬»ø¡±ÄØ£¿Í¶ÐÐÃÇÉ··Ñ¿àÐÄÏë³öÁËÒ»¸ö¸ßÕУ¬³ÉÁ¢¶Ô³å»ù½ð£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
Ͷ×ÊÒøÐÐÃÇÄóöÒ»²¿·Ö¡°Ì强¡±Òø×ÓÇÃÂà´ò¹ÄµØ³ÉÁ¢Á˶ÀÁ¢µÄ¶Ô³å»ù½ð£¬¶Ô³å»ù½ðÔòÒÔ¡°¸ß¼Û¡±´Ó¡°±¾ÊÇͬ¸ùÉú¡±µÄͶÐÐÄÇÀﹺ½ø¡°Å¨ËõÐͶ¾À¬»ø¡±CDO×ʲú£¬Õâ¸ö¡°¸ß¼Û¡±±»¼Ç¼ÔÚ¶Ô³å»ù½ðµÄ×ʲúÉÏ×÷Ϊ¡°½øÈë¼Û¸ñ¡±£¨Enter¡¡Price£©¡£ÓÚÊÇͶ×ÊÒøÐдӷ¨ÂÉÉÏÍê³ÉÁËÓ롰ŨËõÐͶ¾À¬»ø¡±»®Çå½çÏ޵Ť×÷¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
¶Ô³å»ù½ðµÄ»ù±¾Ìصã¾ÍÊǸ߷çÏպ͸߸ܸËÔË×÷¡£¶Ô³å»ù½ð¾­ÀíÀ´ÕÒÉÌÒµÒøÐÐÒªÇóµÖѺ´û¿î£¬µÖѺƷÂï¾ÍÊÇÊг¡Õýµ±ºìµÄ¡°Å¨ËõÐͶ¾À¬»ø¡±¡£´û¿îµÄ¸Ü¸Ë±ÈÂÊΪ5µ½15±¶£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
´Î¼¶´û¿îÒøÐиºÔðÉú²ú£¬Í¶×ÊÒøÐС¢·¿ÀûÃÀºÍ·¿µØÃÀ¹«Ë¾¸ºÔðÉî¼Ó¹¤ºÍÏúÊÛ£¬×ʲúÆÀ¼¶¹«Ë¾ÊÇÖÊÁ¿¼à¶½¾Ö£¬¶Ô³å»ù½ð¸ºÔð²Ö´¢ºÍÅú·¢£¬ÉÌÒµÒøÐÐÌṩÐÅ´û£¬ÑøÀÏ»ù½ð¡¢Õþ¸®Íйܻù½ð¡¢½ÌÓý»ù½ð¡¢±£ÏÕ»ù½ð¡¢Íâ¹ú»ú¹¹Í¶×ÊÕ߾ͳÉÁË×ʲú¶¾À¬»øµÄ×îÖÕÏû·ÑÕß¡£Õâ¸ö¹ý³ÌµÄ¸±²úÆ·ÔòÊÇÁ÷¶¯ÐÔÈ«Çò¹ýÊ£ºÍƶ¸»·Ö»¯¡£Ò»¸öÍêÃÀµÄ×ʲú¶¾À¬»øÉú²úÁ´¾ÍÕâÑùÐγÉÁË¡£¹ú¼ÊÇåËãÒøÐеÄͳ¼ÆÊÇ£º2007ÄêµÚÒ»¼¾¶È·¢ÐÐÁË2500ÒÚÃÀÔªµÄCDO£»2006ÄêÈ«Äê·¢ÐÐÁË4890ÒÚÃÀÔªµÄCDO¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
²¿·ÖÁôÔÚͶÐÐÃÇÊÖÖеġ°Å¨ËõÐͶ¾À¬»ø¡±×ʲúÉÐδ³öÏÖÑÏÖصÄÎ¥Ô¼ÎÊÌ⣬ÿÔµÄÀûÏ¢ÊÕÒ滹ËãÎȶ¨¡£µ«Î´À´ºÜÓпÉÄÜ»á³öÏÖ·çÏÕ¡£Ôõô°ìÄØ£¿ËûÃÇÐèҪΪÕâÖÖ²»ÃîµÄÇ°¾°ÕÒÌõ³ö·£¬Îª½«À´µÄÎ¥Ô¼¿ÉÄÜÂòÒ»·Ý±£ÏÕ£¬Õâ¾ÍÊÇÐÅÓÃÎ¥Ô¼µôÆÚ£¨CDS£¬Credit¡¡Default¡¡Swap£©£¬½«Î¥Ô¼·çÏÕת¼Þ¸ø±ðÈË¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
»ª¶û½Ö½ðÈÚ´´ÐµÄÏëÏóÁ¦ËƺõûÓо¡Í·¡£FitchµÄͳ¼ÆÏÔʾ£¬2006ÄêÐÅÓÃÀàÑÜÉúÊг¡´ïµ½ÁË50ÍòÒÚÃÀÔªµÄ¾ªÈ˹æÄ£¡£´Ó2003Äêµ½2006Ä꣬Õâ¸öÊг¡±¬Õ¨ÐԵسɳ¤ÁË15±¶£¡Ä¿Ç°£¬¶Ô³å»ù½ðÒѾ­³ÉΪÐÅÓÃÀàÑÜÉúÊг¡µÄÖ÷Á¦£¬¶ÀÕ¼60£¥µÄ·Ý¶î¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
ÁíÍ⣬BISͳ¼ÆÏÔʾ2006ÄêµÚËļ¾¶Èз¢ÐÐÁË920ÒÚÃÀÔªµÄ¡°ºÏ³ÉCDO¡±£¬2007ÄêµÚÒ»¼¾¶È·¢ÐÐÁ¿Îª1210ÒÚÃÀÔªµÄ¡°ºÏ³ÉCDO¡±£¬¶Ô³å»ù½ðÕ¼ÁË33£¥µÄÊг¡·Ý¶î¡£Ë­ÊÇÕâ¸ö¸ß´¿¶ÈŨËõÐͶ¾À¬»øÊг¡µÄÖ÷Á¦ÄØ£¿ÁîÈ˾ªÑȵĽá¹û±íÃ÷ÊÇ°üÀ¨ÑøÀϱ£ÏÕ»ù½ðºÍÍâ¹úͶ×ÊÈËÔÚÄڵġ°±£ÊØÐÍ»ù½ð¡±£¬¶øÇÒÕâЩ×ʽð¾ÓÈ»ÊǼ¯ÖÐͶÔÚ¡°ºÏ³ÉCDO¡±Ö®ÖÐ×îÓж¾µÄ¡°ÆÕͨƷºÏ³ÉCDO¡±Ö®ÖС£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
×ʲúÆÀ¼¶¹«Ë¾£ºÆÛÕ©µÄͬı¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
ÔÚËùÓеĴμ¶´û¿îMBSծȯÖУ¬´óÔ¼ÓÐ75£¥µÃµ½ÁËAAAµÄÆÀ¼¶£¬10£¥µÃÁËAA£¬ÁíÍâ8£¥µÃÁËA£¬½öÓÐ7£¥±»ÆÀΪBBB»ò¸üµÍ¡£¶øʵ¼ÊÇé¿öÊÇ£¬2006ÄêµÚËļ¾¶È´Î¼¶´û¿îÎ¥Ô¼ÂÊ´ïµ½ÁË14¡£44£¥£¬½ñÄêµÚÒ»¼¾¶È¸üÔö¼Óµ½15¡£75£¥¡£Ëæ׎ӽü½ñÃ÷Á½Äê2ÍòÒÚÃÀÔªµÄÀûÂÊÖØÉèËù±ØÈ»Ôì³ÉµÄ¹æÄ£¿ÕÇ°µÄ¡°Ô¹©¾ª»ê¡±£¬´Î¼¶ºÍALT¡­A´û¿îÊг¡±Ø½«³öÏÖ¸ü¸ß±ÈÂʵÄÎ¥Ô¼¡£´Ó2006Äêµ×µ½ÏÖÔÚ£¬ÒѾ­ÓÐ100¶à¼Ò´Î¼¶´û¿î»ú¹¹±»ÆȹØÃÅ¡£Õâ½ö½öÊǸö¿ªÊ¼¡£ÃÀ¹úµÖѺÒøÐмÒЭ»á½üÈÕ¹«²¼µÄµ÷²é±¨¸æÏÔʾ£¬×îÖÕ½«¿ÉÄÜÓÐ20£¥µÄ´Î¼¶´û¿î½øÈëÅÄÂô³ÌÐò£¬220ÍòÈËʧȥËûÃǵķ¿ÎÝ¡£¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
±»Äµϡ¢±ê×¼ÆÕ¶ûµÈ×ʲúÆÀ¼¶¹«Ë¾ÑÏÖØÎ󵼵ĸ÷Àà´óÐÍ»ù½ðͶ×ÊÈË£¬ÒÔ¼°¼à¹Ü²¿ÃÅ·×·×½«ÆÀ¼¶¹«Ë¾¸æÉÏ·¨Í¥¡£¶íº¥¶íÖݵļì²ì¹ÙÂí¿Ë¡¤µÂ°²£¨Marc¡¡Dann£©Å­³â¡°ÕâЩÆÀ¼¶¹«Ë¾ÔÚÿ±Ê´Î¼¶´û¿îMBSÉú³ÉµÄÆÀ¼¶Öж¼´ó׬ÆäÇ®¡£ËûÃdzÖÐø¸øÕâЩ£¨×ʲú¶¾À¬»ø£©AAAµÄÆÀ¼¶£¬ËùÒÔËûÃÇʵ¼ÊÉÏÊÇÕâЩÆÛÕ©µÄͬı¡£¡±¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡
¶Ô´Ë£¬ÄµϷ´²µµÀ¡°ÎÒÃǵÄÒâ¼ûÊǿ͹۵ģ»¶øÇÒûÓÐÇ¿ÆÈ´ó¼ÒÈ¥ÂòºÍÂô¡£¡

·µ»ØĿ¼ ÉÏÒ»Ò³ ÏÂÒ»Ò³ »Øµ½¶¥²¿ ÔÞ£¨0£© ²È£¨1£©

Äã¿ÉÄÜϲ»¶µÄ