江恩:华尔街四十五年-第13章
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91．20点
8月
8日
88．15点
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93．76点
8月
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93．83点
4月
24日
90．66点
9月
1日
91．19点
5月
1日
93．42点
11月
9日
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6月
9日
99．08点
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7月
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12月
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8月
6日
93．85点
1917年
1月
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1月
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9月
10日
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1月
20日
97．97点
9月
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81．55点
1月
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96．26点
9月
25日
86．02点
1月
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97．36点
10月
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2月
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92．81点
11月
8日
68．58点
49 2月
9日
90．20点
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70．65点
11月
15日
69．10点
7月
18日
82．92点
11月
26日
74．03点
7月
23日
80．51点
12月
19日
65．95点
7月
26日
81．51点
1918年
1月
2日
76．68点
8月
1日
80．71点
1月
8日
74．63点
8月
10日
82．04点
1月
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76．33点
8月
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81．51点
1月
15日
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9月
3日
83．84点
1月
31日
79．80点
9月
13日
80．29点
2月
7日
77．78点
10月
4日
85．31点
2月
19日
82．08点
10月
9日
83．36点
2月
25日
79．17点
10月
18日
89．07点
2月
27日
80．50点
10月
30日
84．08点
3月
2日
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9日
88．06点
3月
11日
79．78点
11月
25日
79．87点
3月
23日
76．24点
12月
10日
84．50点
4月
6日
77．95点
12月
26日
80．44点
4月
11日
75．58点
1919年
1月
3日
83．35点
4月
20日
79．73点
1月
11日
81．66点
4月
30日
77．51点
1月
15日
82．40点
5月
15日
84．04点
1月
21日
79．88点
6月
1日
77．93点
1月
24日
81．75点
6月
26日
83．02点
2月
8日
79．15点
7月
1日
81．81点
3月
21日
89．05点
7月
6日
83．20点
3月
26日
86．83点
7月
15日
80．58点
4月
9日
91．01点
4月
12日
89．61点
12月
4日
107．97点
5月
14日
100．37点
12月
12日
103．73点
5月
19日
99．16点
12月
17日
107．26点
6月
5日
107．55点
12月
22日
103．55点
6月
16日
99．56点
1920年
1月
3日
109．88点
6月
21日
106．45点
1月
16日
101．94点
6月
24日
104．58点
1月
20日
103．48点
7月
14日
112．23点
1月
23日
101．90点
7月
21日
107．24点
1月
30日
104．21点
7月
26日
111．10点
2月
11日
90．66点
8月
7日
100．80点
2月
21日
95．63点
8月
12日
105．10点
2月
25日
89．98点
50 8月
20日
98．46点
3月
22日
104．17点
9月
3日
108．55点
3月
24日
100．33点
9月
8日
106．51点
4月
8日
105．65点
9月
16日
108．81点
4月
23日
95．46点
9月
20日
104．99点
4月
26日
97．20点
9月
30日
111．42点
4月
29日
93．16点
10月
3日
108．90点
5月
8日
94．75点
11月
3日
119．62点
5月
19日
87．36点
11月
12日
107．15点
6月
12日
93．20点
11月
13日
110．69点
6月
30日
90．76点
11月
19日
106．15点
7月
8日
94．51点
11月
25日
109．02点
7月
16日
89．95点
11月
29日
103．60点
7月
22日
90．74点
8月
10日
83．20点
2月
16日
77．14点
8月
13日
85．89点
2月
24日
74．66点
8月
17日
83．90点
3月
5日
75．25点
8月
24日
87．29点
3月
11日
72．25点
8月
31日
86．16点
3月
23日
77．78点
9月
9日
88．33点
4月
4日
75．16点
9月
13日
86．96点
4月
6日
76．58点
9月
17日
89．95点
4月
8日
75．61点
9月
30日
82．95点
5月
5日
80．03点
10月
6日
85．60点
6月
20日
64．90点
10月
11日
84．00点
7月
6日
69．86点
10月
25日
85．73点
7月
15日
67．25点
10月
28日
84．61点
7月
25日
69．80点
11月
1日
85．48点
8月
16日
65．27点
11月
19日
73．12点
8月
24日
63．90点
11月
23日
77．20点
9月
10日
71．92点
11月
27日
75．46点
9月
20日
69．43点
12月
4日
77．63点
10月
1日
71．68点
12月
21日
66．75点
10月
6日
70．42点
1921年
1月
11日
76．14点
10月
11日
71．06点
1月
13日
74．43点
10月
17日
69．46点
1月
19日
76．76点
11月
16日
77．13点
1月
21日
74．65点
11月
22日
76．21点
1月
29日
76．34点
12月
15日
81．50点
2月
3日
74．34点
12月
22日
78．76点
51
平均指数的
9点或
9点以介转向图
在绘制这种走势团时，市场在上扬，走势图也上扬，直至出现
9点或
9点以上的调整。
当市场在下跌时，走势图上的趋势线也下跌，直至出现
9点或
9点以上的反弹，这在
9点图
上是一种反转。当市场正在接近头部和底部，或出现重要的转势信号的几种情况下，我们便
记录少于
9点的市场运动。通过研究这种走势图，你会发现市场的运动幅度常常是
9点至
10点。下一个需要留心重要周期是
18点至
20点的市场运动，然后是
30点左右的市场运动，
再然后是
45点左右的市场运动，再然后是
50点至
52点的市场运动。研究这些记录可以帮
助你判断市场主要长期波动的未来趋势，这对长期投资非常有用。在目前的税法下，你必须
学习长期投资，因为你必须持仓
6个月或
6个月以上。
在下表中，“A”后面的数字代表指数上涨的点数，“D”后面的数字代表从前一个的最
高位下跌的点数。
1912年
10月
8日
94。12点
1913年 6月
11日
72。11点
D 22。01点
9月
13日
83。43点
A 11。32点
12月
15日
75。27点
D 8。16点
（由于数据太多，没有录入。略）
注意：这是从
11月
28日的最高点
229。35点下跌
44。99点，而根据我们的规则，下跌
45点
是—个阻力位，因此，这是回补做空盘；并买入待涨的另一个原因。
所有
9点和
9点以上的运动
1912年
10月
8日至
1949年
6月
14日，在这
37年中总共有
464次
9点或
9点以上的
市场运动。大约是平均每个月有一次
9点运动。另有
54次小于
9点的市场运动。
9点至
2l点的市场运动共有
271次，大约占总数的
50％。
21点至
31点的市场运动共有
61次，大约占四分之一。
3l点至
51点的市场运动有
36次，约占八分之一。
大于
51点的市场运动仅有
6次，而且均出现在
1929年，当时的市场是历史上最疯狂的。
上面的数字证明，大多数重要的市场趋势运动介于
9点至
21点．而且对于趋势指向来
说，这些运动最重要。
小于
9点的市场运动处于次要地位，如果从一个低位的反弹未能超过
9点，就说明市场
处于弱势，指数还将走低。同样的规则也适用于上升行情。如果平均指数的回调小于
9点，
则说明市场处于强势，指数还将走高。
在正常情况下，如果大势反转向上，而且平均指数上涨了
10点或更多，那么指数就应
该能从低位上涨
20点或更多。
当熊市开始以后，如果平均指数的跌幅越过
l0点，那么它就会下跌
20点或
20点以上。
如果平均指数的运行超过了
21点，那么下一个值得注意的幅度是从极限最高点和极限最低
点开始的
30点至
31点，因为在市场朝相反方向运行
l0点或
10点以上前．仅有少数行情的
幅度会超过
3l点。
30点运动的例子
1938年
3月
15日，最高点
127．50点，3月
31日，极限最高点
97．50点——指数正
好下跌
30点。
1938年
9月
28日，最低点
127。50点，11月
10日，年内最高点
158．75点——指数上：
涨
31．25点。
1939年
9月
1日，最低点
127．50点。这一天，希特勒发动了战争。
1939年
9月
13日，年内极限最高点
157。50点，指数正好上涨了
30点，
1946年
2月
4日，最高点
207。点．2月
24日，最低点
184．04点——指数几乎下跌了
24点。
1948年
2月
11日．最低点
164．04点，6月
14日，年内最高点
194．49点——指数上
涨
30．40点。
1949年
6月
14日，最低点
160．62点——指数从
1948年的最高点下跌了
33。87点。
从这些数字你可以看到，大约
30点左右的运动幅度常常产生这个特定市场运动的极限
最高点或极限最低点。这尤其是常见于正常的市场状态下。在不正常的市场中，如
1928年，
1929年和
1930年的股市，指数运动远大于
30个点，因为那时股价奇高，而且波动的范围
非常大。这些是不正常的时候，你不可能指望当前条件下的市场出现可以与这些不正常的时
候相提并论的运动。
第八章出现极限最高点和最低点的月份
因为股票的运动受季节性变化的影响，而且会在牛市尾声的某个月份，或在一轮大行情
或小行情尾声的某个月份创出极限最高点，所以回顾以往在那些重要行情结束时出现的最高
点十分重要。
出现过极限最高点的月份
（图表略，结果重要）
从上表中你可以看�
