就业利息与货币通论-凯恩斯-第45章
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得结论与常识所得结论之间显有裂痕。经典学派之卓异成就，即在能克服常
人所相信的东西，而同时自己却是错的。海克雪尔教授说：
假使从十字军东征一直到18 世纪，常人对于货币以及市材金属
之基本态度始终不变，则此种观念之根深蒂固可见一般。18 世纪以
后，这种观念还继续存在，不过不到“怕货”那种程度而已？ 。除
了自由放任这一段时期以外，各时代都未能摆脱这种观念。自由放
任学说那样卓尔不群，坚韧不拔，亦不过把常人信念暂时克服一下。
①
在货币经济之下，“怕货”是常人最自然的态度，要对自由放
任学说有绝对信仰，才能摆脱这种态度。但自由贸易主义对许多明
显因素否认其存在，故当自由放任学说不能再维系其旧日信徒之人
心时，亦必遭常人唾弃。①
我记得波拿·劳（Bonar LaW）在经济学家面前，又恼又怒，因为他们不
肯承认很明显的事实，他真百思不得其解。我们可以把经典学派经济学说之
势力，比之于某种宗教，——恐怕是比宗教力量还强，因为要常人否认明显
的事实，比之要常人相信一个虚无飘渺的东西要困难得多。
Ⅴ
我们现在要讨论一种相关的、但不相同的学说。几千几百年以来，社会
上开明舆论都认为这种学说很明显，无可怀疑，但经典学派则斥之为幼稚，
③ 同上书，第178 页。
① “在一国以内，重商主义所追求的完全是动态的目标：然而重商主义对于世界经济资源却作静态的看法；
这两者连在一起，于是造成了基本的不调和，产生了无尽的商业战争。这是重商主义之悲剧。中世纪之全
部静态观念，自由放任之全盘动态观念，都避免了这种后果”（同前书，第25、26 页）。
① 国际劳工局在托马斯（Albert Thomas）及巴特勒（H。B。Butler）二氏先后领导之下，始终领略这个道理，
算是在战后许多国际机构所发言论中卓尔不群的。
故值得旧事重提，加以尊敬。我指的是一种学说，认为利率不会自动调整到
一种水准，最适合于社会利益；反之，利率常有太高之趋势，故贤明当局应
当用法令、习惯甚至于道义制裁加以抑制。
经济法令之见之于记载者，防止高利贷办法要算是最早之一了。灵活偏
好过度，以致摧毁投资引诱、阻碍财富生长，这种弊端在上古以及中古时代
已很显著；因为当时有种种生活上的风险，一方面减低资本之边际效率，他
方面增加灵活偏好。故设在一社会之中，人人都觉得不安全，则除非该社会
用尽各种方法抑制利率，否则利率总是太高，投资引诱不会充分。
我以前接受他人之说，觉得中古时代教会对于利率问题之态度根本荒
谬；中古时代许多巧妙讨论，分辨贷款报酬与投资报酬之不同，只是些诡辩，
想从谬论之中找出一条实际出路而已。我现在再翻阅这些讨论，觉得他们倒
着实下了一番功夫，把经典学派混为一谈的东西分别清楚：那就是利率和资
本之边际效率。我现在觉得，经院学派之讨论，目的乃在找出一种方策，提
高资本之边际效率表，同时用法令、风俗习惯以及道义制裁等压低利率。
亚当·斯密对于禁止高利贷法，态度也还温和。他很知道，个人之储蓄
不一定用之于投资，也可以用之于放债。他赞成利率低些，因为这样可以使
储蓄用之于新投资之机会多些，用之于放债之机会少些。因为这些理由，所
以他主张把高利贷法作温和的运用。②边沁对这点严加攻击。①边沁之主要批
评，是说亚当·斯密不愧苏格兰人，过分谨慎，对于“创办人”不免太严厉
了一点：若规定最高利率，则凡负担正当的、对于社会有利的风险者，其所
得报酬将太少。边沁所谓创办人（Projectors），范围很广，“凡以追求财
富（或任何其他对象）为目的，拟获得财富之资助，设法寻求新发明途径者，
皆属之；？ 。此等人真是以进步改良为职志。规定最高利率，则此等人最受
打击？ 。总之，凡人类聪明睿智之运用，须赖财富之资助者，皆遭阻遏”。
当然，如果法令可以妨碍人民负担正当风险，则应当加以抗议。边沁继续说：
“在这种情形之下，深于世故之上不再抉择创办计划之忧劣，因为他根本不
想创办什么。”①
边沁所说，是否是亚当·斯密之原意，倒颇成问题，难道边沁是用19
世纪口吻（虽然该文作于1787），向18 世纪说话吗？因为除非是在投资引
诱最强之时代，否则不会看不到：在理论上，投资引诱可能不足。
Ⅵ
这里不妨提一个很离奇的、被人过分忽略了的先知——西尔维·盖赛尔
（Silvio Gesel1，1862—1930 年）。在他著作之中，的确有若干真知的见
之处，惜乎仅是昙花一现，未能直达问题之核心。在战后几年，他的信徒拚
命把他的著作寄给我，但是因为他的论证显然有缺点，故我当时未能发现其
著作之长处。等到我自己用自己的方法，得到自己的结论以后，才发现其著
作之重要性；——大概未经彻底分析的直觉都会遭遇同一命运。在当时，我
和其他学院经济学家一样，把他非常有独到之见的种种努力看作是一个怪人
② 海克雪尔：《重商主义》，第2 卷，第176—77 页。
① 海克雪尔：《重商主义》，第2 卷，第335 页。
① 《国富论》，第二编第四章。
之异想天开。我想本书读者知道盖赛尔之重要性者大概不多，故我多给他一
些篇幅。
盖赛尔，德人；②经商于南美阿根廷，事业上很成功。80 年代之经济恐
慌，阿根廷特别严重，因此引起他研究货币问题。他的第一本著作，称为《币
制改革为走向社会国家之桥》（Die Reformation im M ünzwesen als Brücke
zum sozialen Staat），1891 在阿京出版；同年同地，他发表了他对于货币
之基本观念，书名称为“事物精华”（Nervus Rerum）。此后一直到他退休，
又出了许多书和小册子。1906 年他退休到瑞士，此时家道已相当殷厚，不必
为谋生操心，晚年致力于人生最愉快的两种事情：著作和农业实验。
他的大著之第一部分，是1906 年在瑞士上日内瓦出版的，书名称为《全
部劳动产物权之实现》（Die verwirklichung des Rechtes auf dem vollen
Arbeitsertrag）；第二部分1911 年在柏林出版，书名为《利息新论》（Die
neue Lehre vom Zins）。合订本在大战时期（1916 年）在柏林瑞士两地同
时出版，生前一共发行了6 版，书名称为《经由自由土地和自由货币达到的
自然经济秩序》（Dienatürliche Wirtschaftsordnung durch Freiland und
Freigeld），英译本称为《自然经济秩序》（The Natural Economic Order）。
1919 年4 月盖赛尔加入在位甚短之巴威里亚苏维埃内阁，当财政部长，以后
受到军法审判。生前最后10 年，他在柏林瑞士两地作宣传工作，取亨利·乔
治（Henry George）之地位而代之，吸引了一批具有宗教热诚的信徒，被尊
为一种教义之先知；信徒之分布于世界各地者，达数千人。1923 年，德瑞自
由土地自由货币协会以及其他各国之类似组织，在瑞士巴塞尔城举行第一次
国际大会。从他1930 年作古以后，象他这类学说所能引起的特殊热诚，又转
移到其他先知身上；据我看来，后者没有象他那样卓越。布希（Büchi）博
士是英国这种运动之领袖，但其文献又似乎从美国德克萨斯州圣安东尼欧地
方分发出来。该运动之主力现在美国。在学院经济学家之中，费雪（Irving
Fisher）教授是唯一认识其价值者。
他的信徒把他装饰得象一个先知，但盖赛尔之主要著作还是用冷静的、
科学的语句写出来的，但全书不免充满了对于社会正义感之热诚与崇奉，似
乎（也许有人会觉得）与科学家之身分不合。他从亨利·乔治继承下来的一
部分，③固然是该运动所以发生力量之主要源泉，但倒完全是次要的，没有多
大兴趣。全书目的，乃在建立一个反马克思的社会主义，又是对于自由放任
学说之一种反动。他根据的理论基础，和马克思不同。第一，他否认经典学
派之前提，而马克思是接受的；第二，他主张解除妨碍竞争之桂桔，而不主
张取消竞争。我相信后世之可得自盖赛尔者，要比可得自马克思者多。读者
一读英译本《自然经济秩序》（The Natural Economic Order）序言，即可
领略盖赛尔之德行。我想，要回答马克思主义，还得从该序文所指示的路线
中去探索。
盖赛尔在货币与利息论方面之特殊贡献，乃是第一，他把利率和资本之
边际效率分别得很清楚；他说利率限制了真实资本之扩张速度。第二，他指
② 见边沁著《给亚当·斯密的信》（Letter to Adam Smith），附录于《为高利贷辩护》（Defence of Usury）。
③ 已经引了边沁该文，我不能不请读者注意地最美的一段“工艺事业（the career of art），即创办人足迹所
经之大道可以看作是一个辽阔的、也许是漫无止境的平原，其间满布陷阱。每一个陷阱必须先吞一人，才
能填平，但一经填平之后，即永久填平，不再陷人；于是这小小一段对于后来者就安全了。”
出利率完全是个货币现象；货币利率之所以重要，是因为货币有个特征，即
货币持有人所负担之保藏费微小不足道；凡财富之有保藏费者，其所以亦能
产生收益者，乃是因为货币有收益，货币定下了一个标准。他用各时代中利
率之相当稳定作为佐证，说明利率决不是决定于纯物质因素，因为后者从一
时代到另一时代所经历的变迁，比之利率之变迁，不知要大多少。用我的术
语来说：利率系于心理因素，心理因秦不大变更，故利率相当稳定；至于变
动极大的资本之边际效率表，其所决定者，不是利率，而是在一特定利率之
下真实资本之扩张速率。
但盖赛尔氏学说有个大缺点。他指出，因为有货币利率存在，所以出贷
商品也能取得收益。他利用罗宾逊·克鲁索和另一陌生人之假想的对话，①
说明这点，——这段是经济学上最佳寓言之一。但他在举出理由，说明货币
利率与其他商品利率不同，不能是负数以后，却忘了作进一步说明，为什么
货币利率一定是正数；他亦没有解释，为什么决定货币利率之高低者，并不
是（象经典学派所说那样）生产资本上收益之大小。这是因为他不知道灵活
偏好这个观念；因此他只建立了半个利率论。
因为他的理论不完备，所以他的著作并未受到学术界注意。但是他已经
根据自己理论提出实际建议。他所提方案，可能无法推行，但倒不失为对症
下药。他说，货币利率限制了真实资本之扩张，假使把这个限制去掉，则在
近世，真实资本即将迅速扩张，在相当短时期以内，利率恐怕要降到零点，
方才合式。因此第一件要紧事情，就是减低货币利率；他认为要减低货币利
率，只要让货币和其他不能产生收益的商品一样，有保藏费用。于是他想出
了著名的“加印”货币（“stamped”
money）这个方案；他由是而得
