欧奈尔:证券投资二十四堂课-第14章
按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
样的形态在突破后都会失败，就像图中H点所示的那样。同时，在突破点H这一周的成交量比上一周要小，这又是一个不好的信号。正常的情况应当是同前一周相比，价格突破的当周成交量应当放大。
从H点到L点，人民软件的股价进行了第二次筑底。这次柄形由J点到K点呈下降趋势，该图形比上一个图形要好一些，因为通过几周内连续低收的股价，那些不坚定的持股者已经被迫退出。但在该形态中，柄形位于整个图形的下半部分，从而使得该图形也不是一个有效的底部形态。
如何衡量柄形是位于底部形态的上半部分还是下半部分？
在上图的第二个底部形态中，其相对最高价为19。675美元（H点），其相对最低价为13美元（I点）。柄形区域的最高价为17美元（J点），最低价为14美元（K点）。柄形区域的中点价位为15。5美元。那么，15。5美元是离19。675美元的高点（H点）近还是离13美元的低点（I点）近呢？该中点距低点只相差2。5美元，但距高点相差4。475美元。
柄形的中点离底部形态的下半部分更近表明了该形态的无效，因此，当股票在L点试图突破时不应买入。同时还应注意到在X点．人民软件股价跌破了两个月前形成的15美元的支撑价位，并且在该点有大量的卖盘。
学会这种错综复杂的分析需要时间，即使是老练的图表分析师有时也会在H和L点掉入陷阱。
“人民软件”筑底阶段趋势图
人民软件股票真正的筑底在何处？
该股票最终在L到P点形成了第三个“有柄的杯子”，该形态是有效的。在该图形中，从N到O的柄位于整个图形的上半部分。周时该图形比第一个图形更为紧凑。从L点下跌四周之后，股价跌破了两周前形成的16美元的支撑价位，但相对第二个图形中的X点而言，此处的成交量很小。
注意在Y点，出现了大幅的价升量增，而在Z点出现了巨大的成交量。乍一看你可能会将Z点的巨量误认为卖出信号，但它实际上是大量支持性买盘的表现。其原因在于：
在Z点之前的两周，股价每周分别低收了1。25和1。5美元，接下来的这一周成交量放大，但股价仅仅低收了0。125美元，也就是说在下跌趋势中虽然股票有巨大的交易量，但其价格已经没有进一步下滑的趋向。这是由于机构投资者大量买入形成的支持阻止了股价进一步下滑，并使其收盘价相比上周而言波动很小。
在该底部图形中，正确的买点足18。5美元。在突破前一周，成交量极度萎缩，然后在P点成交量大幅增长。
正是在P点代表的这一周，专业的研究机构威廉姆·欧奈尔（WilliamO’Ncil）公司向其机构客户建议买入人民软件的股票。当时．该股票的每股收益得分为99，相对价格强度得分为87。人民软件公司的税前利润率为23。5％，前五年的盈利增长率为163％。此外，公司管理层持有50％的公司股票，股票当时的市盈率为45（此后其市盈率上升到100以上）日平均交易量为142000股。
还有哪些方法可用于发现有效的底部形态？
大多数成功的股票在其价格的上升运动中会多次阶段性筑底，当第一个阶段性底部形成时，很少有人能够意识到。这时候该股票通常是不为人多数投资者所了解的，因此很少人买入。有些人会注意到第二个底部，但在该股票长期．上升过程中所形成的第二、第四个底部已经十分明显从而每个人都会注意到。接下来的股票运动往往会令大众失望，因为大多数底部太明显的股票往往不会成功。如果你在第四个底部才买入，80％的时候你这样做是错误的。当第四次筑底失败时，股价将会跌破前期低点。通常第四次筑底的失效和大势的重要反转联系在一起。如果该股票之后反弹并重新开始筑底，你必须重新开始计算筑底的次数。
通过分析图表上的价、量常常有助于认识到某支股票是否已经见顶并应卖出——这比其盈利下降所给出的信号要快得多。例如，当石油服务类股票在1980年10月见顶时，它们大多数盈利增长率在100％以上，分析家估计。其下季度盈利仍有可观增长。但其股票的价量运动显示出机构正在大量卖出该类股票。这表明无论基本面如何都是卖出的时候了。
一个有效的底部应当具备如下的条件：高于平均交易量所对应的价格上升的时间要长于高于平均交易量所对应的价格下降时间；筑底过程中连续几周股票价格没有什么波动；过去一年中有一到二次股票价格上升时成交量大幅增长。
大多数在市场上领先的股票在其从有效底部首次突破后，会在八周内上涨20％，因此，我绝不会在一到四周内就卖出那些具有成为市场领导者潜力的股票。在60％的情况下，这种股票的价格不会回落到启动价格处，但有些时候你可以在其股价回落到五十日均线的时候进行补仓。
我建议你学会使用图表，这样你才能认识形态，并发现你过去从来没有意识到的股票运动规律。将那些表现出色的股票的形态记录并保存下来有助于你今后挑选股票，因为历史总是会重演的。那些五到十五年以前出现过的形态今天仍有意义。
切记大盘调整是很正常的，不必因此而恐慌或失去信心，这是重新筑底的需要。如果没有大盘的调整，类似于“有柄的杯子”这种形态就不会经常出现了。通过严格的卖出原则和对大盘的正确把握，你能够在股市见顶的时候卖出股票并等待新一轮的形态的形成。股市经常有这样的机会，所以不要因为其一时的调整而放弃。
本课要点
●人多数成功的股票在其价格上升期间都经历过数次筑底的过程，每一个底部均是阶段性底部。第三尤其是第四个底部常常会失效。
●图表上所显示的价量运动通常可以帮助你判断某股票是否已经见顶并应将其卖出。
●通过研究过去那些成功股票的形态，你能学会将来应如何挑选股票，股市上历史总会重演。
●寻求那些柄部位于整个形态上半部分的底部形态。
●一个有效的底部应当具备如下的条件：高于平均交易量所对应的价格上升的时间要长于高于平均交易量所对应的价格下降时间。
●大多数在市场上领先的股票在其从有效底部首次突破后，会在八周内上涨20％，因此我绝不会在一到四周内就卖山那些具有成为市场领导者潜力的股票。
点评
X光和心脑电图等是医生为诊断病人病情所要看的“图表〃。地图告诉人们身处何处，目的地在哪儿。地震波的有关数据告诉地理学家们该地区的地理结构，该地层是否含有石油。通过图表表现的经济数据显然更加清楚直观，而以图形形式表现股价以及成交量的变化更能帮助投资者分析该股票的走势，以及该股票强弱程度，其相对大盘的表现等。
假如一个医生未对病人进行检测，对X光的结果看也不看，那么，他显然是个不负责任的医生。同样，投资者如果对表现股价和成交量变化的图形看也不看，是对自己不负责任，是非常愚蠢的。特别是那些集结成册的图表，使投资者可以同时研究多个股票走势，而且方便简单。很多财经媒体每周都会更新一次这样的图表。这些图表包含许多有用的信息，可以帮助投资者坐下来仔细思考最近一段时间该股票的变化。这就是为什么医生总会仔仔细细地看X光，或者心脑电图的结果，职业投资者对K线图也非常重视，而且总是孜孜不倦地分析和研究。
K线图记录的是股票的日常数据。股价及市值变化是市场供求关系的结果，股票在市场上自身表现出的可信度，远远超过各类人士的个人观点以及根据学术理论的计算结果。欧奈尔肯定地说，那些花时间来分析价格波动背后隐藏的信息，将比那些懒于研读这些看似无用的数据的人，在投资上占据更大的优势。在市场中，一些看似非常职业和高深的投资者，最后，他们被挤出了这个市场。一个重要的原因是他们忽视对图表的研究，也就是说他们忽视股票的市场表现。
图表分析是最难掌握的投资技巧之一，但也是每个成功投资者的一门必修课。图表分析的难点，一是在于它存在一定的骗线。任何一只有主力关注的股票，其图形都会根据主力的意愿进行修整。在吸筹阶段，主力为了吸到足够的低价位筹码，常常会将图形故意做坏，造成股价向下破位的假象，诱使散户投资者抛出股票；在出货阶段，主力为了顺利抛出手中的筹码，常常会将图形做的很漂亮，无论在价量配合上，还是在技术形态上，都会给投资者一种即将向上突破的感觉，从而诱使投资者跟风，达到出货目的。由于这种情况非常普遍，图形骗线，或指标骗线几乎存在于每只庄股中，这样，给我们进行正确的图表分析带来了不少的难度，同时，正由于这种骗线的普遍性，使得我们平时所看到的图形常常难以作为唯一的投资决策依据的。二是在于它存在一定的不确定性。有些股票从图形上看已经筑底，甚至在低部已经运行了相当长一段时间，但无法判断它什么时候会起来，有些股票从图形上看非常不错，但因为其他原因，庄家已无法继续作下去，只得半途而废，导致图形变坏。这种图形变坏的真实原因，投资者常常难以及时、准确知悉，误以为洗盘而错过卖出时机。
所以，对于投资者而言，图表分析不仅要分析股票是否已经筑底，更重要的是要分析股票什么时候能上涨。
根据我们的经验，分析一只股票是否筑底，可以从三个方面进行综合分析：一是结合大盘进行判断。在大盘的下跌过程中，许多股票会跟着下跌，直到大盘止跌为止，所以，在大盘仍将继续探底的过程中，认为个股已经筑底成功是不明智的；二是结合市场热点判断。大盘的下跌并不意味市场热点的消失，从近两年的沪深股市来看，在大盘走弱之际，常常是绩差股、ST股尽情表现之时，这时，我们如果能结合当时的市场热点挑选个股．也同样可以做出一波很大的行情；三是分析图形。一般而言，股票在大幅上升之前，需要反复筑底，这是庄家吸筹的必要手段。同样，股票在下跌阶段也需要反复探底，按照波浪理论，股票的调整需要经过A、B、C三浪才能结束．但许多股票需要经过5浪，甚至7浪锯齿型调整才能真正完成筑底过程。记住，股票的最后一跌常常以双底形态出现。在大盘分析中，我们可以经常找到这样的股票，如南风化工就是比较典型的一例。（见南风化工日K线图）
判断一只股票已经筑底，是否就可以马上买进呢？答案显然是否定的。因为我们还不能断定这只股票即将上涨，长期持有一只股票待涨常常比不上不买，投资高手只在股票发出买进信号，即股票即将上涨时，买进股票。欧奈尔主张在形态初成时买进股票，比如，在“有形的杯子”形态中，买进的最佳时机是在柄部，而非底部。实际上，根据我们的经验，一只股票在探底成功后，如果其它技术面和基本面都比较理想，只要单日涨幅超过5％，或日换手率高于5％，就可以立即跟进。
庄家的一举一动，一般会在盘面上反映出来。一只正常股票的即时行情K线一般是比较光滑�
