通向金融王国的自由之路-第47章
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然而，你若研究一下这个方法就会发现，大多数时候，每个季度的利润是由于真正在运作的四支股票
中的一两支股票的良好业绩。但是，很可能其中一支股票会下跌相当大的量，因此，我认为这个方法可以
通过使用一个止损来得以提高。用这种技术对比一下亏损年和盈利年，在盈利年中你最多会损失多少？亏
损年中又会损失多少？换句话说，就是确定这个技术的MAE。你可能会发现，在盈利年时，MAE技术对下
跌趋势的风险作用很小，并且在亏损年时还会遏制下跌趋势的风险。
9。4。2期货市场系统
1、考夫曼的适应型移动平用方法
考夫曼在讨论止损的本质时发现了一个有趣的现象，他说，不利于你的不稳定价格波动乘以这种波动
可能发生的次数之后的结果几乎总是相同的。例如，你遇上了20次5点的波动．10次10点的波动和5次
20点的波动，所有这些加起来的亏损都是100点，再加上延迟和交易成本。因此，他认为较大的止损是比
较好的，因为它们可以使交易成本最小化。
考夫曼在他书中测试一个系统时，在止损方面只使用了几个理念。首先，如果亏损超出了预先设定的
百分比水平，那么交易商就会在收盘的时候离市。这与欧奈尔的理念很相像。其次，当反弹信号发出时，
交易就会被中止，包括交易正在亏损时。
我认为这一章讨论的很多理念都可以大大地改进适应型移动平均系统。例如，考虑一下使用波动性止
损、MAE止损或者dev一止损等。
2、加拉赫的用基本面分析进行交易
回忆一下第8章，加拉赫是一个用基本面分析进行交易的交易商，当这些基本面分析是让市场朝着特
定方向变动的设置时，他会利用它们来交易商品，并在一个10天的渠道突破时进入市场。他的止损很简
单，是一个反方向的10天渠道突破点。
尽管加拉赫的交易背后有很多观点都非常合理，但是我认为本书的读者仍可能会发现书中所推荐的很多止
损方法都比这个方法更好。
3．肯·罗伯特的1…2…3方法
罗伯特的设置条件是市场产生一个九个月的最高点或者最低点，然后又是1…2…3模式。入市信号是在
市场触中一个与原来最高或最低反方向的新极点价格的时候，换句话说，就是当市场再次经过你入市的1…
2…3模式的点2时。停止亏损只是为了让止损放在图表中一个合理的点上，就在点3之上。
同样，我认为这种方法的使用者如果有一个基于统计极点价的止损会更好。这种止损包括：（1）三
倍的ATR；（2）ATR加上三倍的ATR标准差；（3）一个dev…止损；（4）对这种特定情形下的MAE的估计
和在这个估计值之上的一个止损。
第十章 怎样获利
第十章 怎样获利
第第十十章章 怎怎样样获获利利
你应该知道什么时候持有；什么时候收手；什么时候走开；什么时候逃离。
——肯尼·罗杰斯
杰克·施瓦格曾在他的书《市场奇才》中介绍过EdSeykota。Ed几年前曾在我们的一次研讨会中谈
论到，如果你想学会怎么交易，就应该去海滩上散散步，观察一下浪花的运动方式。很快你就会发现波浪
冲到岸边后又会掉转方向回到大海，他提议我们随着波浪的节奏移动我们的手，当波浪冲过来的时候把手
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朝着自己的方向移动，而当波浪撤退的时候也把手移开。这么几次之后．你就会发现自已很快对波浪有了
感触。他说：“当你达到这种能与波浪合拍的境界时．就能很好地理解如何成为一名交易商了。”对波浪
有了感触之后，知道什么时候这个波浪完成了运动对你来说就很重要了。
还有另外一个人曾经从澳大利亚过来拜访我，他在计算机软件生意上赚了很多钱，现在想研究交易系
统了。他已经拜访了美国各地的很多人，很想知道交易的本质。我们一起吃了晚饭，他仔细地向我解释了
他所有的交易观点。当我听完他的所有想法后，觉得都挺好的．但却有一点点困惑。他的所有研究都与入
市技巧的发现有关，但对于如何使用离市技术和控制头寸规模方面却没有做过任何研究。当我建议他至少
花与入市同样的时间在研究获利离市和头寸调整上时，他好像很不安。
人们看上去好像很容易忽视离市，可能是因为他们在市场中的时候已经无法控制离市了。然而对于那
些想控制的人来说，离市确实操纵着两个重要的变量：是否能获取利润以及可以获取多少利润。它分都是
开发成功交易系统的关键因素。
10。1获利离市其后的目的
离市需要解决一大堆问题。如果最糟糕的情形并没有发生，就是说你没有被迫止损离市，那么你系统
的任务就是尽可能地获取最大利润并且只返回去尽量少的利润。只有离市能做到。
注意，我之所以使用离市这个同的复数，是因为大多数系统需要几个离市点才能正确地完成任务。因
此，对于每个不同的系统目标应该考虑采用不同的离市策略。在你设计系统的时候，脑子中应该记着你想
如何控制风险回报率和如何使用本节所讨论的各种获利离市方法来使你的利润是大化。
除了起始止损以外。离市也有很多不同的分类。包括：会产生亏损但能减小起始风险的离市、使利润
最大化离市、防止返回太多利润的离市和心理离市等。这些类型有一定程度的重叠部分，每种离市类型还
提供了几种可以考虑的技术。在你细读每一种离市策略的时候，不妨思考一下它们可以如何被你的系统所
采用。大多数离市策略与特殊的系统目标都达到了令人难以想像的兼容程度。
1O。1。1会产生亏损但能减小起始风险的离市
第9章中所讨论的起始止损是用来在最糟情形时保护资本的。然而这类离市也会产生亏损，但是这些
离市是为了让你确信自己亏损的尽可能少。
1、定时止损
1、定时止损
11、、定定时时止止损损
一般说来，人们进入市场是因为他们希望入市之后不久价格就会朝着预期的方向移动。因此，如果你
有一个有意义的入市信号，那么潜在的那个有用的离市点应该是这样的：
在你无利可获了的一段时间后，它就会让你离市。例如，这种离市策略可能会在“当这个头寸没有利
润的时候，让你在两天内的收盘时退出”。这种离市会让我们亏损，但不如最糟情形碰上时亏损的多。
2、跟踪止损
2、跟踪止损
22、、跟跟踪踪止止损损
跟踪止损是根据一些数学运算法则经过周期性的基础调整之后的止损。第8章所描述的随机入市系统
使用的是一个三倍波动性的跟踪止损，它只在市场有利于交易时才以日常的收盘为基础作出调整。例如，
交易后的第一天，如果价格朝着有利于你的方向波动或者波动性缩小，那么跟踪止损的移动也是有利于你
的。可能仍然会是一次亏损，但它是朝着你希望的方向移动了。因此，即使市场背离你足够远而使你离市，
你仍然会承受一次损失，但它不会是你的起始止损那么大。
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图10…1显示的是一个波动性跟踪止损的例子。这种跟踪止损可以以任何因素为基础：波动性、移动
平均、渠道突破、各种价格振荡等等，并且每个都可以由任何数量的不同变量来控制。下一节会介绍一些
特殊的例子。
跟踪止损的重要一点是你的离市运算法则需不断地作出调整，从而使离市对你有利。这种移动可能并
不能获利，但它会减少你的潜在亏损。
你必须仔细地考虑一下，不管你是否愿意这么做部要测试和检查一下你的结果。例如，在你上移跟踪
止损时经常会减小起始风险，这么做只是把你的获利机会给放走了，但是你却只有一次小亏损。小心系统
开发这一领域，如果你的系统确实使用了紧密止损，那么要意识到再进人策略是可以被采用的。
10。1。2使利润最大化的离市
为了使你的利润最大化（让它们滚动起来），你必须愿意返回去一部分利润。事实上，系统设计中很
具讽刺性的一面是，如果你想使利润最大化，必须愿意返回去已经积聚起来的大量利润。一位非常明智并
且富有的交易商曾经说过：“如果你不愿意亏损一点的话就不可能赚到钱，就像是吸进了空气后却不愿意
呼出去一样。”有各种类型的离市可以帮你实现这个目标，就像充分呼吸一样，包括跟踪止损和百分比回
撤止损等。
1、跟踪止损
1、跟踪止损
11、、跟跟踪踪止止损损
跟踪止损也可能帮你得到大利润，但它总会返回去一些利润。让我们来看一些你可能想试一下的跟踪
止损的例子。
波动性止损，我们己经提到过了，是市场日常波动性的一个乘数
