郎咸平文集-第201章
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的高峰，从来都没有下降过，为什么？因为越宏调，银行就越从民营制造业拿出
资金打给过热地方政府部门等去从事建设去了，而这就是广义货币以及信贷规模
增长率不下降的主因，银行的这种做法使得过冷的部门更缺资金，过热的部门资
金越多，而更行恶化了二元经济，这是宏调的第一个管道；
宏调的第二个管道那，那就是提高利率和准备基率的做法，使得过冷部门的
民营制造业见在资金大幅度上升，更严重的是由于存款准备基率大幅上升，是的
银行连房贷款都有问题，因此更进一步的打击了过冷的制造业，再加上前面所谈
的汇率上升，成本上升，劳动合同法的压力，使得二元经济当中过冷的制造业再
也扛不住了，我想请问各位在座来宾，当制造业的企业家走到这一步之后，他会
做什么？他就把应该投资在制造业的钱不投资了，从投资过冷部门的钱拿出来去
炒楼炒股去了，从而造成06年开始的楼价、股价上升，因此你都听懂了，你发
现不是经济更好了，而是经济更坏了，所以造成楼市股市的泡沫经济，这是第二
个管道。
第三个管道，我相信在你们嘉兴有类似的现象，很多制造业的企业家由于在
过冷的部门干不下去了，所以把应该投资在制造业的钱不投了，拿出打到过热的
部门去当开发商去了，这就是所谓的“海尔现象”。海尔最近也在干这个事，你
千万不要以为是什么战略转型，不是的，而是在过冷的部门干不下去了，就这么
简单。这三种现象，这三种管道都毫无例外的使得资金从过冷的部门转到过热的
部门，从而使得过冷的部门更冷，而过热的部门更热。这就是股市泡沫和楼市泡
沫的来源。
我相信在座各位来宾都听懂了，你们也理解，就这么一回事。可是我告诉你，
我们的错误在哪里那？就在于持续地推动宏观调控，而且越调越紧，越调越紧使
得资金从更冷的部门转到更热的部门，这从而造成了06年—07年的股市泡沫和
楼市泡沫。那么各位还记得演讲一开始就告诉各位了，这一切应该都可以被避免，
因为我们的股市根本就不应该涨到6000多点。我想请各位设想一下，如果当初
在两年之前，如果肯听我一句话，你不要搞宏观调控那么严厉，而是通过这两年
的时间能够帮助民营制造业改善他所面临的投资经商环境，这些钱就不会打到股
市、楼市，因此股市就不可能涨到6000多点，今天也不会跌到1000多点。这一
切基本上都是我们对于中国经济的判断错误所导致的，从而使得政府、全社会付
出了沉重的代价。
那么当各位都有了二元经济的基础之后，我就是想通过这个场合和各位谈一
下，为什么股市和楼市是和二元经济密切相关的？你们今天听得很多别的学者说
的话，当然他们都是错的拉，他们说我们的楼价、股价，尤其是股价不反映基本
面，所以你看我们中国经济每年10％的增长，股价怎么会跌那？因为他们根本就
不了解，中国的经济所反映的就是我前面所讲的二元经济的本质。你只要把这个
理论听懂了，未来如何走势，你一定会看的非常清楚。所以今天你们也不要问我
下一步怎么办？我今天不要送给你一条鱼，我把一条鱼干送给你，我给了你一个
分析的工具。你就知道未来的楼价股价如何走势一定是预测的非常准的，好吗？
从2006年开始股价为何大涨，政界会说股改成功了，我告诉你这都是胡说
八道的，他连股价怎么涨都搞不清楚，股改是彻底失败的。而且我在2005年我
已经警告过政界了，千万不可以推动股改。当然我讲话他们是从来不听的拉。我
回家跟我家人讲，我家人不听；回家跟我家那只狗讲，它也不听；根政府讲他们
也不听，都不听，一意孤行，结果他们对我的回答是箭在弦上不得不发。我又给
了他一个回答，箭在在弦上也得撤下。他们没听我的咯，推动股改，我相信你们
在座的各位都已经尝到了股改的恶果。
既然郎教授认为股改是失败的，为什么06年开始股市大涨那？原因就是二
元经济。因为从06年开始二元经济已经成型，我国制造业所面临的投资经商环
境已经开始极速恶化，因此有大量的钱拿出来转去炒股，从而造成股价大涨。那
么这种股价大涨的现象持续到了07年的5月30号，政府提高樱花税，使得股市
在一个星期内从6000多点跌到3000多点。那么在这个时刻，你如果来听我的演
讲的话，你们都发了。很可惜，但是你没听，你们当时都自作聪明去买什么，买
的二线蓝筹，对不对？你们总认为大盘股涨得太凶，可能机会不多了，所以买个
二线蓝筹，所以从5月份到11月份股市从3000多点拉到6000多点，而你们都
不赚钱。
原因那？“二八现象”或者称“三七现象”还记得吗？也就是说从去年5
月份到11月份，从3000多点涨到6000多点，是由市面上20％—30％的大盘股所
拉动。二线蓝筹基本没动，是大盘股拉动的股市。我想请问你这些大盘股都是哪
些股票？我念给你听好不好？你们很耳熟的，第一个，地产、钢铁、水泥、政绩
工程、想像工程、大型国企、银行、证券公司，对不对啊？这八大行业是不是我
刚才所讲的二元经济当中过热的部门？因此从5月份到11月份的半年时间，股
票市场已经完全反映了二元经济的本质。到这个时候，如果连股票市场都反映出
二元经济，那就是股票市场开始崩盘的前兆。
到了11月份，当我们全国的股民还在沉醉在很多学者所谓的“万点计划”
的时候，什么8000点、10000点的时候，我在北京发言说股票市场一定要跌。
原因是什么那？因为二元经济当中过热的部门涨幅过快、适应率过高，他一定要
回调。而过冷的制造业那，到了去年年底，他的经营状况持续恶化，大量隐性倒
闭已经出来。所以我根据这个道理来判断，70％的总量会持续下滑。因此二元经
济当中过热的部门一定会回调，过冷部门的股价一定会下跌，因为倒闭增长速度
太快，其结果就是股价持续下跌到今天。
那么到了今年3月份，我在广州开记者会，要求政府出来救市。我想请问在
座各位，我为什么要这么做？因为工商链条时代的多米诺骨牌效应一定会出来，
股市跌到这个地步。我想请问你就股民输钱这么简单吗？如果这么简单就好了，
股市这么下跌，下一张骨牌是什么？老百姓更贫穷了，都跌光了；再下一步是什
么？又不敢消费了；再下一步是什么？出口更多了；再下一步是什么？楼市都要
受到影响。因此由股市所激发的连锁效应就开始出来了，会使得中国整个经济状
况加速、极速恶化。这就是我为什么要出来呼吁政府救市，就是为了防预工商链
条时代的多米诺骨牌效应。那么政府有没有救市那？有。可是一拉到3000点左
右，就跌回来，一拉就跌，一拉就跌。原因是什么那？原因是我国制造业已经进
入全面的萧条期、破产期，股市极速下跌就是反应的我国制造业状况极速萧条的
现实情况。
那么到了5月份，我又在媒体发言，我在凤凰卫视上的锵锵三人行上发言，
我呼吁全国股民不要对奥运抱有幻想，中国股票市场没有奥运行情，请注意：因
此股价一定会跌。那么说这个话是需要点胆量的，因为全世界的奥运主办国都在
奥运举办前涨了，我怎么这么敢说，可是你没发现，只有一个原因：因为二元经
济当中持续过冷的部门持续破产引起的，因此股市没上涨的可能，只有下跌，一
路跌到今天。当然政府对于这种现象是感到非常心痛的。
另外对于你们所关心的楼市，很多地产商也在现场，我相信你们对于目前的
地产市场也看不明白了，不知道怎么回事。那么我在这儿也用我前面所讲的二元
经济，和各位地产业主或者购物者作个说明，到底地产他的定价结构是什么？从
2006年开始，像我所说的二元经济已经逐渐成型，也就是说我国制造业所面临
的投资经商环境从06年开始已经开始极速恶化，所以大量应该投资制造业的钱
不投了，拿去炒楼了，而这就造成楼市泡沫的主因。那么请各位来宾注意：这些
制造业的钱一旦冲击楼市的时候，他买什么楼盘那？基本上都是买高价楼盘。所
以我们以深圳为例，但高价楼盘价格受到这种资金冲击的时候，它开始越抬越高，
甚至翻几番。尤其是深圳去年，翻了两三番以上都不止。比如说西园，从05年
的1万元／㎡，到了去年的4万元∕㎡，涨了四倍，翻了四番。那么这种高价楼
盘翻了三番、四番的现象，就充分证明了深证的制造业是极速倒闭的，因此楼价
涨得越厉害的地方，企业倒闭的饿速度越快。就是因为企业家不想干了，拿出大
量资金，进入楼市，去买高价楼盘。
但是后续现象又出来了，那就是高价楼盘一旦被炒高的结果：附近的低价楼
盘同样水涨船高。但是你可以想像，真正的泡沫来自于哪里？真正的泡沫就来自
于中低档楼盘，而不是高档楼盘。这种现象在广东、上海、北京出现了，然后会
有很多省份跟城市也水涨船高，但嘉兴例外。比如说福建，福建在广东隔壁，一
看到广东的楼价这么样子涨，他们也跟着激动，整个福建包括厦门等地也是大涨。
他们中、高、低档楼盘，通通都有泡沫，都是不该涨而涨这么多的。儿童广东地
区是高档楼盘的泡沫少，中的档楼盘的泡沫多。福建那，是中、高、低档楼盘都
是有泡沫的。像湖北武汉那，就是介于广东和福建之间，高档楼盘泡沫稍多，低
档楼盘泡沫挺多，虽然不如福建，但是他的高档楼盘和广东相比，泡沫还是比较
多的。所以广东、湖北、福建一碰到经济出现问题，首先跌价的必定是中低档楼
盘，因为二元经济的结果就一定是这个结论，因为会冲击楼市的都是这些资金冲
击到高价楼盘，所以高价楼盘还是有资金撑的，而中低档楼盘是真正的泡沫来源。
我们最近看到的数据，说深圳的楼盘价格由去年的一万六、一万七跌到了一万一，
那么我建议在座的各位不要简单的解读这个数据，说深圳这个楼盘崩盘了，不是
的。因为深圳这几年的建设都以关外为主，也就是关外这几年的建设占了深圳建
设的70％，而深圳老百姓是最不喜欢住在关外的，所以关外的泡沫最多，关内的
中低档楼盘次多，最后关内的高档楼盘泡沫最少。而其结果那，是关外楼盘全面
崩盘，关内的中低档楼盘大幅度跌价，而关内的高档楼盘持续渐进，有行无市。
这就是广东的现状。
上海那，这两个礼拜，目前房价开始大幅度下跌，跌幅多少，按照我们的研
究结果显示：中低档楼盘跌幅在20％左右，高档楼盘平稳，但是有行无市。北京
也差不多，但北京稍微有点不同，因为北京没有真正意义上的市中心，所以北京
要单独讲，我待会儿再给你讲北京。那么在这样子的楼盘格局变动之下，你会让
地产商心理面产生极大的振动，因为他所面临的地产市场与他过去所经历的完全
所不一样。过去地产商怎么�
