mba财务管理4-第6章

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后率先在美国影院上映。影院销售电影票的收入就是票房收入。１９９１年每１美元的票房收入中就有５０美分的片租要汇付给发行商。
　　　　影片在美国影院上映后大约２个月，将在外国影院放映。首映后８个月，其录像带开始在美国市场上出售并很快在外国市场上销售。影片上映后的第二年，将在美国付费电视频道中播放并很快在外国付费电视频道中播放。第三年起，在美国网络电视及免费电视频道中播放。最后，大约在第６年至第８年允许在世界各地的电视台播放。
　
　　　　计算净利润
　　　　从总收入中扣除发行费用、发行酬金、负片成本和其他费用之后，剩下的就是净利润。
　　　　由独立制片商筹资拍摄的影片交由摄制厂发行时，摄制厂将从许多的渠道获取收入，扣除发行费用和发行酬金后，摄制厂将所剩余额汇交给独立制片商。制片商扣除负片成本后，剩余的部分就是其净利润。（一个经典影片的净利润的计算过程参见表：大型摄制公司发行的经典影片的收入收成本）。
　　　　对摄制厂筹资制作的影片来说，摄制厂（而非制片商）扣除负片成本后，剩下的就是影片的净利润。由于筹资制作影片风险较大，摄制厂通常要保留５０％甚至更多的净利润后，才将所剩部分汇交制片人。如果无净利润，摄制厂将不需汇交款项给制片人，但摄制厂将要承担损失。

二、续集和阿鲁恩代尔合伙
　　　　１９７０年以来，每６０部或更多的影片中才会产生一部续集或一个续集系列。并非商业上成功的影片都有续集，但所有续集都是在成功的影片基础上拍摄的。过去２０年来，一些最卖座的影片都生产了单部续集或系列续集。如《机场》、《走向未来》、《贝弗利山庄》、《１３日星期五》、《幻想炸弹》、《险境》、《警察学校》、《迷船的袭击者》、《冷酷的心》、《星球旅行》、《星球大战》、《超人》、《少年时代》、《终结者》和自１９９２年以来已拍摄了１６部续集的詹姆斯邦得系列续集。
　　　　续集是在初始影片（或称原片）角色或剧情的基础上发展而成的。续集的剧本通常在原片发行上映后完成写作，有时，续集剧本与原片剧本的写作出自不同人之手。续集发行上映的时间通常是在原片发行上映三年后，多数在１至５年内上映。
　　　　续集平均的负片成本高于原片。１９７０年以后制作的续集，其负片成本经过通货膨胀调整后估计是原片、负片成本的１２０％。部分原因是由于原影片商业成功之后，提高了主创人员的身价，他们对续集的创作索要更高的报酬。一项类似的分析显示：续集取得的片租收入经过通货膨胀调整后（实际收入）只有原片收入的７０％。
　
　　　　续集拍摄计划
　　　　阿鲁恩代尔合伙有意购买一家或多家摄制厂在不短于１年的时间内制作的全部影片的续集制作权。如果某个影片被阿鲁恩代尔看中，并认为为其拍摄续集能够获利的话，阿鲁恩代尔就会实施其续集制作权。另外，他们还可将这一权利卖给出高价的买主。显然，对多数影片来说，是不适合制作续集的，这类影片的续集制作权就不会被执行。事实上，对大多数影片来说，在美国影院上映的几周后，人们就可推断出为其制作续集是否有利可图。
　　　　在阿鲁恩代尔或摄制厂获悉将为一部影片制作续集之前，对阿鲁恩代尔来说，影片的数量及每部影片续集制作权的协议价格是最为重要的事情。一旦制作开始，摄制厂就会逐渐地对所拍影片有所认识。而阿鲁恩代尔则不愿去为每个具体影片的制作计划讨价还价，因为他们对影片的制作不如摄制厂了解的多。
　　　　在不同情况下，阿鲁恩代尔和未来可能的摄制厂还需就未来可能签订的协议中的诸多细节做出规定。如除了续集制作权价格以外，还需协商好一种令人满意的支付方式。对阿鲁恩代尔来说，最简单的方法就是当原片投入制作时，支付一笔委托账户资金。这笔资金要随摄制厂影片制作的进展而支付。如果摄制厂自己不拥有某些影片的续集制作权的话，那么该类影片将不得不被排除。为了保证摄制厂制作续集成功，阿鲁恩代尔可以为摄制厂保留续集收入或净利的一部分作为摄制厂的收益，也可将子续集的制作权送予摄制厂（子续集是指第３代、第４代
甚至更多代的续集）。
　　　　由于税收的原因，在合同中最好确定一个续集制作权的到期日。期限可以以发行上映起３年为限。到期时，阿鲁恩代尔将宣布其制作意图或废弃其权力。这样一来，可使阿鲁恩代尔有足够的时间做出制作续集的决策，如果他们放弃这一权利，也会使他们有足够的时间尽快撤回投资。当阿鲁恩代尔打算卖掉其续集制作权时，如果摄制厂有意就可优先购买。合同中还可规定由阿鲁恩代尔向摄制厂提供替其发行影片的机会，前提是摄制厂的发行费用和发行酬金要具有竞争力。
可利用的有关电影的数据，续集制作权的价值在很大程度上取决于表示原片收益特征的收益分布。尽管人们可以对数以百计的影片的公开信息进行大致的估计，但是大数量原片的实际收益的真实数据是不公开的。保罗凯根联合公司收集有关影业信息的独家数据库资料，这些资料是在对大量新上映的影片进行分析估计的基础上取得的更加真实的数据。
　　　　由于阿鲁恩代尔税赋情况非常复杂，大卫·戴维斯先生需要估计续集制作权的税前价值。他可利用１９８９年拟拍续集的财务运作状况，来决定制作哪部影片的续集，然后估计出影片的利润，进而得出每部１９８９年产的原片的价值是多少。另外一种方法是：利用与续集收益率分布或续集净现值分布为参数的简单期权定价模型直接估计样本中某一随机抽取的影片的续集制作权的价值。每种方法都要有一些简单化的假设。戴维斯先生要考虑各种假设会导致什么样的偏差；哪种方法会带来更有应用价值的结论以及结论是否真实可靠并足以保证数以百万
计的美元投资无误。
表：挑选的电影行业数据1980一1991年
北美大型影片发行公司影院片租市场份额
____________________________________________
　　　　　　　　索　20世　米　　派　　环　华纳　布宜　奥　大型
　　　　　　　　　　　纪福　高　　拉　　　　　　　　　　娜维　利　公司
　　　　　　　　尼　克斯　尼　　蒙　　球　兄弟　斯塔　安　总计
1980年　14％　　16％　7％　16％　20％　　14％　　　4％　2％　　93％
1981年　13　　　13　　9　　15　　14　　　18　　　　3　　1　　　86
1982年　10　　　14　11　　14　　30　　　10　　　　4　　3　　　96
1983年　14　　　21　10　　14　　13　　　17　　　　3　　4　　　96
1984年　21　　　10　　7　　21　　　8　　　19　　　　4　　5　　　95
1985年　20　　　11　　9　　10　　16　　　18　　　　3　　5　　　92
1986年　16　　　　8　　4　　22　　　9　　　12　　　10　　7　　　88
1987年　　9　　　　9　　4　　20　　　8　　　13　　　14　10　　　87
1988年　10　　　12　10　　15　　10　　　11　　　19　　7　　　94
1989年　16　　　　7　　6　　14　　17　　　17　　　14　　4　　　95
1990年　14　　　13　　3　　15　　13　　　13　　　16　　6　　　93
1991年　20　　　12　　2　　12　　11　　　14　　　14　　9　　　93
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________________________________________________
　　　　　　　在美国由大型发行　　　　　综合票房数据
　　　　　　　　公司及独立发行　　　———————————　　　　　　　　
　　　　　　　商发行的影片数量　　　美国加　　美国　美国影　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　—————————　　拿大票　　片租　　院平　　　
　　　　　大型公司　独立发行商　　房收入　　收入　均票价
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（百万）　（百万）　
————————————————————————
1980年　　134　　　　　　　　　　　　　　　　2749　1235　2。69
1981年　　145　　　　　　　　　　　　　　　　　2967　　1335　　2。78
1982年　　150　　　　　211　　　　　　　　　3453　　1555　　2。94
1983年　　166　　　　　230　　　　　　　　　3766　　1700　　3。15
1984年　　152　　　　　256　　　　　　　　　4031　　1800　　3。36
1985年　　138　　　　　251　　　　　　　　　3749　　1635　　3。55
1986年　　133　　　　　286　　　　　　　　　3778　　1650　　3。71
1987年　　122　　　　　365　　　　　　　　　4253　　1830　　3。91
1988年　　153　　　　　319　　　　　　　　　4458　　1920　　4。11
1989年　　157　　　　　292　　　　　　　　　5033　　2165　　4。45
1990年　　158　　　　　221　　　　　　　　　5022　　2260　　4。75
1991年　　150　　　　　274　　　　　　　　　4803　　2160　　4。89
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表：大型摄制公司发行的经典彤片的收人与成本a、b。
　　　　　　　　（单位：以1991年计量的百万美元）
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发行商获取的收入
　　　　美国影院片租　　10。0　　　　　　　　　100％　　22％
　　　　外国影院片租　　　　9。0　　　　　　　　　　　90　　　19
　　　　全球家庭录像　　　15。0　　　　　　　　　　150　　　32
　　　　全球付费电视　　　　5。5　　　　　　　　　　　55　　　12
　　　　　　　全球电视c　　　　7。0　　　　　　　　　　　70　　　15
　　　　　　　　　　　小计　　　　　　　　　　46。5　　465％　100％
发行酬金
　　　　　　　　全球影院　　　5。0　　　　　　　　　　50％　　11％
　　　　全球家庭录像　　　　4。0　　　　　　　　　　　40　　　　9
　　　　全球付费电视　　　　1。5　　　15。0　　　　　3
　　　　　　　　全球电视　　　　2。0　　　20。0　　　　　4
　　　　　　　　　　　小计　　　　　　　　　　12。5　　125％　　27％
发行费用
　　　　　　　　全球影院　　12。0　　　　　　　　　120％　　26％
　　　　全球家庭录像　　　　3。5　　　　　　　　　　　35　　　　8
　　　　全球付费电视　　　　　　…　　　　　　　　　　　　…　　　　…
　　　　　　　　全球电视　　　　　　…　　　　　　　　　　　　…　　　　…
　　　　　　　　　　　小计　　　　　　　　　　　15。5　155％　　33％
负片成本d　　　　　　　　
　　　　故事权，剧
　　　　　　本改编权　　　　　0。5
　　　　演员、导演　　　　　　6。0
　　　　制作管理　　　　　　　　1。0
摄制组　　　　　　　　　　　　　　1。0
　　　布景设计：制作　　　　2。0
　　　运输/外景　　　　　　　　1。5
　　　服装，化妆/发型　　0。5
　　　临时演员/道具　　　　0。5
　　　灯光　　　　　　　　　　　　　0。3
　　　特殊效果　　　　　　　　　0。3
　　　其他正式拍摄成本　1。0
　　　影片编辑　　　　　　　　　0。7
　　　音乐　　　　　　　　　　　　　0。4
　　　其他后期制作　　　　　0。8
　　　所有其他项目　　　　　1。5
　　　总负片成本　　　　　　　　　　　　　　　　18。0
　　　　　税前净利润e　　　　　　　　　　　　　　0，5
———————————————————————a本表中的数字是对经典影片的估计数字，而不是对一般性影片。
b发行酬金是对独立筹资制作的影片而言。
c表中的全球电视包括美国网络电视、美国辛迪加电视和外国电视。
d表中所示的负片成本分类方法只是用做说明同时也提供了一种将电影制作成本进行分类的参考方法。
e不包括利息费用。假设无参与报酬支出。



＃0
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　模拟试卷（四）
一、选择题
１、在计算投资回收期时；忽略的项目是（　）。
　　　　　　Ａ、资金成本
　　　　　　Ｂ、货币时间价值
　　　　　　Ｃ、预期利润
　　　　　　Ｄ、利率









２、计算投资回收期时，只需按时间顺序对各期期望（　）进行累计即可。