[经济]学以致富-第17章

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　　　　此外，和基金说再见也非常容易，你可以把所投资的钱赎回，基金公司收到你的通知后会马上寄上一张支票给你，不过除非你有急需或是临时需要现金，否则撤出股市应该是最后的选择，你应该以低买高卖为投资目标，而当你持股的时间越久，你所持有的基金增值潜力越高。　
　　　　当然，基金获利和投入的余额呈正比，而基金管理费也和投资金额呈正比。这些管理费和杂项费用都是从基金资产里扣除，费用约为基金资产的0。5％至2％之间，以作为该基金买入或卖出股票时付出手续费之用。所以，基金经理人的操作功力非常重要，因此不管该手续费用大小，基金经理人都必须能够为投资人赚钱。　
　　　　这些投资专家比起千万业余投资者多了一个利基点，就是业余投资人可以因为兴趣而投资，但是基金经理人却是全职的选股者。这些人从商学院毕业，受过严格的学院派训练，了解如何研究企业及解读财务报表。基金公司拥有图书室、高功能的电脑辅助器材，以及研究部门的分析师来做后盾。如果有关于投资个股的消息出现时，基金公司灵敏的嗅觉会立刻察知。　
　　　　相反地，专业基金经理人其实也并非法力无边，打败他们其实也不难。你我可能无法打败职业保龄球球员，也无法如专业的脑部医生去做脑部开刀手术，但是找们有相当的程度可以打败华尔街的一些专家们。　
　　　　此外，有一群基金经理人专门追逐一些特定的个股，他们认为买入其他基金经理人买入的个股对他们而言，相对比较安全，至于较陌生的领域他们则敬谢不敏。因此，一些没有被发觉、具高度增值潜力的个股往往被他们所忽略，尤其是一些历史较短的新兴公司，但这些个股往往出入意表，成为股市的明日之星。　
共同基金发展历史　
　　　　共同基金最早是由荷兰的金。威廉一世（King　William　I）所创立的，这个构想很快就传遍苏格兰，而且大受苏格兰人的青睐。苏格兰人向来以节俭闻名、从来不随便花钱，然而他们把共同基金视为新潮流，省吃俭用地存下钱来买新的基金。　
　　　　自然而然的，到美洲拓荒的移民把共同基金的观念带进了美国，然而，一直到19世纪末期共同基金才在美国盛行起来。那时，共同基金被称为“股票信托基金”（stock　trusts）；最早的股票信托基金是1889年发行的纽约股票信托基金（New　York　Stock　Trust）。股票信托基金后来演变为“投资公司”（Investment　pany），在20年代曾经风行一时。　
　　　　第一个以现在共同基金型态在美国发行的，是1929年11月创立的萧路姆斯赛利斯基金（　Shaw…Loomis…Sayles　Fund），不幸的是，时运不济，基金上市时恰好是股市大崩盘的数周后，而且股市从崩盘后一直掉到1932年才见谷底，以致到1年　
股市稳定时，已有半数的投资公司倒闭。　
　　　　投资人从这里学到一个很重要的教训：当股票重挫时，基金也会跟着下跌。无论是1929年崩盘，或是1972、73年间，87到90年间的下挫，抑或是在将来可能的2000、2010，或2020年，再好的基金经理人也不能保证投资人能幸免于难。也就是说，无论是你自己投资，或是由专家来替你管理，并没有一个真正可以避免崩盘的投资组合。　
　　　　在1929年崩盘的十一年后，美国国会于1940年通过一个关键性法案：投资公司法（Investment　pany），这个直到现在还生效的法案，揭开了共同基金的神秘面纱。该法案规定每一个基金都要详细说明投资细节，让投资人知道他们买的是什么，付了哪些费用。　
　　　　现在已有超过6000个共同基金在美国上市，每个基金都必须说明其投资策略及所衍生的风险，包括该基金如何做投资、投资组合的内容、及最大持股的公司名称及拥有多少股数等。此外，每一个基金也必须公开基金管理费及基金公司所多收的任何费用，并报告过去的盈亏，以便让大众知道它过去的表现。　
　　　　除了强制基金告知所有真相的规定外，每个基金也必须遵守严格的投资规定。例如，单一股票的投资金额不得高于该基金总投资额的5％，这个规定等于强制要求各基金分散风险、保障投资人的权益。　
同时，美国证券交易管理委员会（Securities　And　Exchange　mission），简称SEC）也负责监督各个基金，以防止业者违反规定。整体来说，政府制定良好的政策来规范基金业者，而基金业者也颇为自律，和证管会这个严格的监督者维持很好的关系，政府及业者都严守分际。　
　　　　最近，在证管会的支持下，美国几个基金团体开始进行一项改革，他们试图删减投资手册上冗长的法律条文，以节省投资人阅读时间及印制成本。因为这些条文大多都是政府规定必须刊载的，然而根本很少人有兴趣去读它，结果往往造成投资人时间的浪费，甚至误导投资人，而且羊毛出在羊身上，印刷的费用终究是由基金本身来支付的。　
　　　　这项改革计划的目的是，希望基金公司能制作出简洁易懂的说明书，不要艰涩得谙屈鹜牙，投资人得念过法律学才看得懂，计划一旦实施，不论基金公司或投资人都能获得双赢的局面。　
　　　　共同基金在经过一段时间的沉寂后，在60年代末期又开始风行起来。彼时，甚至包括老师、店员、临时工等都在兼差销售基金。不幸的是，当数以万计的投资人买了基金后，1969到1972年股票交易进入空头市场，而这是仅次于1929年崩盘以来最惨的一次，所以大家的投资成果都相当不好。　
　　　　在股价持续下挫的过程中，有的基金净值甚至下跌了75％，再一次证明基金不是绝对安全的。惊慌失措的投资人在震惊于自己的损失下，疯狂抛掉手中剩下的受益凭证，即便卖出的价位比买进时低很多也无所谓，他们将幸存的钱存人银行，面且发誓不再接听任何基金销售人员的电话。　
　　　　在往后的大约十年左右，几乎很难说服任何美国人去投资股票型共同基金，绩效卓著的基金就好比有口臭般的无人理会。有不少眼光高明的基金经理人能挑到许多便宜的股票，然而，没有了客户，他们也没有钱进这些便宜的股票。　
　　　　基金市场就这样沉寂了十多年，直到80年代复苏，共同基金业才逐渐有起色。但即使如此，现有的56515支基金中就有超过1200支基金是近二年才发行的，这二年间几乎每过一、二天就有一支新的债券型基金、货币型基金或股票型基金上市，加入现有的2100多支股票型基金阵容中。如果照这个速度增加下去，美国的股票型基金数量将很快就超过上市股票的家数。　
基金选购建议　
　　　　综观现有的基金大概可分为以下几类，包括全方位基金、单一产业基金、多项产业基金、小型企业基金、大型企业基金、海外基金、本国基金、成长型基金、收益型基金、平衡型基金等，及更复杂的像是专门买其他基金的基金。　
　　　　由于基金种类繁多，即使花上一天一夜恐怕都无法读完半数的基金公开说明书，甚至有人做过统计，如果把所有这类书籍及手册都堆在你身上，可能需要一个救难队花数个小时才能把人从书堆中救出来。事实上，花这么多心力去挑选一个正确的基金会令人疯狂。如果不那么苛求，非得找出一个完美的基金不可，你可能会快乐一点、放松一点，也会因而对你的小孩和狗好一点，而且可能可以省下看心理医生的费用。　
　　　　为了预防你成为病态研究者，在此提出八点建议：　
　　　　1．你可以向基金管理公司直接购买基金，例如卓福士（Dreyfus）、富达（Fidelity）或史卡特（Scudder）等；也可透过券商购买，虽然该券商可能没有代售你想要的基金。　
　　　　2．由于券商可以从销售自己的产品赚到较多的佣金，因此多会极力说服你购买他们的产品，但这些产品却不一定符合你的需要，所以若经纪商向你推荐任何产品时，务必打听清楚，同时向他们要求提供所有代销产品的资料，好从中做一筛选。　
　　　　3．如果你是长期投资人，应避免投资所有债券型和混合型基金（hybrid　fund，同时投资在股票及债券的基金），而只买纯粹的股票型基金。因为在过去90年中，有80年股票的表现超越债券（债券在80年代表现不错，但股票表现仍然较好）。在90年代的前半段，股票仍然远远超越债券的表现，也就是说，如果你没有百分之百的投资股票，长期来说，你的财富就缩水了。　
　　　　4．欲挑出一个赚钱的基金并不比挑选一个好的汽车技工容易。但就基金来说，至少有其过去的表现可供参考；但除非你和该汽车技工的所有顾客都谈过，否则根本无从判断其好坏。一般投资人都可以轻易地找到基金评鉴资料，通常都是以年平均回报率来表示。因此，以相同投资标的基金来比，一个在过去十年年平均回报率为18％的基金，就一定比14％获利率的那个基金好，不过在你决定要投资那个绩效较好的基金时，得先确定还是同一个基金经理人操作的。　
　　　　5。长期来说，投资小型企业比投资大型企业获利丰硕得多，因为现在成功的小型企业很有可能会成为往后的沃玛超市、家庭仓储（Home　Depots），或微软等，无怪乎那些投资在小型企业上的基金绩效，明显超越那些投资大型股票的基金。只要握有一些像沃玛超市的股票，就能够在投资获利的竞争中脱颖而出，因为那支股票在20年来增长了超过250倍。　
　　　　因为小型股一般说来波动远较大型股来得大，所以投资小型企业的基金波动也较其他种类的基金来得大，但假如你有胆识搭乘小型类股这种云霄飞车，你将会大有斩获。　
　　　　6．不要舍弃一个已经在市场上表现很好的老基金，而去购买一个新基金。从一些如拜伦（Barron’s）或富比世（Forbes）的财经杂志上，投资人可以找到一些长期表现很好的基金名单，拜伦杂志一年会刊登两次有关基金完整的综合报导，其资料是由杰出的基金研究人麦可李伯（Michael　Lapper）所经营的“李伯研究公司”（Lapper　Analytical）所提供；而《华尔街日报》一年也会出版四次类似的综合报导。　
　　　　假如想要对某支基金做深入了解，则可以从《晨星月报》（Morningstar）找到资料。晨星是一家追踪数干支基金且每个月发行月报的公司，该公司将所有基金就其安全性及表现来排名，同时也公布基金经理入的大名及该基金投资什么股票等资料。对想要一次就找齐完整资料的人来说，该月报可说是巨细靡遗。　
　　　　7．不要太急于短线操作。有些投资人为求追上正在上涨的列车，已经习惯于在基金间换来换去，其实这是很不值得的。有研究显示，那些排名前几名的基金很少能够在次年保持同样的绩效，因此试图去追逐名基金可说是枉费心机，甚至最后可能不赚反赔，还不如挑选长期绩效卓著的基金同时长期持有。　
　　　　8．有些基金除了收取年度管理费外，还收取申购手续费。现在平均的申购手续费是3％到4％，也就是说一旦你开始投资，就马上损失3％到4％的钱。当然也有许多不收申购手续费的基金。平均来说，不论该基金是否收取申购手续费，其表现一样好，多付出手续费并不代表该基金的表现就较好。