以交易为生-第4章

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相信，只要花几千块钱购买这类的魔法，就可以将电脑数码转换为源源不绝的财富，　

这就如同中世纪武士对于炼金术的看法。　


　　　　人类的行为非常复杂，不适合被设定为自动化的程序。电脑化的学习系统不能取　

代老师的功能，计算税金的电脑程序也没有迫使会计师领取失业救济金。大部分的人　

类行为都需要经过判断：机械与系统确实能够提供协助，但不能取代人类。许多系统　

的购买者曾经受到惨痛的教训，甚至于成立一个“3000俱乐部”的组织，这是以许多　

系统的价格命名。　


　　　　如果自动化交易系统确实足以仰赖，你可以搬到大溪地，在这个世外桃源过着无　

忧无虑的生活。你的经纪人会定期寄来支票。截至目前为止，唯一自动化交易系统中　

蒙受利益的人是系统销售者，这是一个多姿多彩的小产业。如果他们的系统确实有　

效，他们为什么要公开销售？他们可以自己搬到大溪地，让经纪人在支票上填写他们　

的抬头！另外，每个系统销售者都有一些借口，有些人说，他们热爱程序设计的程度　

远超过交易。另一些人表示，他们销售系统是为了筹措交易资本。　


　　　　市场总是会变化，这将使自动化交易系统成为废物。昨天绝对有效的死板法则，　

今天的表现将不甚理想，明天可能彻底无效。当情况发生变化时，优秀的交易者会随　

机应变，一套自动化交易系统缺乏自适应性而自我陷入灾难。　


　　　　航空公司支付高薪聘请机师，它们没有完全仰赖自动化驾驶系统，为什么？因为　

人类可以处理意外的事件。当飞机在太平洋的上空掀掉仓顶，或在加拿大的荒原汽油　

用罄，唯有人类可以处理如此的危机。我们可以在报纸上看到这类的报导，它们都是　

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仰赖机师的随机应变才得以转危为安，没有任何自动驾驶系统可以办到这点。对自动　

交易系统下资金的赌注，就如同对自动驾驶系统下生命的赌注。第一个意外事故就足　

以摧毁你的交易帐户。　


　　　　市面上确实有相当不错的交易系统，但它们必须接受人类的监控，必须经由个人　

的判断进行调整，你必须掌握主控权，不可以把成功的责任转嫁给交易系统。　


　　　　陷入自动导航迷思的交易者，他们希望重温儿时的旧梦。当时，母亲照顾他们的　

温饱与舒适。现在，他们希望重建当时的境遇。唯一的任务是什么也不做，市场将透　

过交易系统自动而源源不断地供应获利的奶水。　


　　　　请相信我，市场绝对不是你的母亲，它是由一群彪悍的男人与女人所构成。他们　

的唯一企图是夺取你的资金，不是把奶水喂入你的嘴内。　


偶像崇拜　


　　　　交易的动机在于争取自由与独立，对于许多交易者而言，这仅不过是口头说说而　

已。一旦面临压力，他们就改变立场，到处寻找“强力的领导者”。在沮丧的情况　

下，交易者经常希望各种大师的指点。　


　　　　我是在苏联长大。整个社会把斯大林塑造为伟大的领导者。稍后，我们发现他是　

一个可怕的恶魔，但当他还活着的时候，大部分的人们都乐于接受他的领导，他让人　

们有免于“自行思考的恐惧”。　


　　　　在每个领域内——经济、生物、建筑等等——人们都塑造许多“小斯大林”。当　

我来到美国而开始交易时，发现许多交易者都在寻找大师——他们心目中的“市场小　

斯大林”。某个人可以让你致富，这种幻想值得我们稍后在本章中另开一节来讨论。　


睁大双眼进行交易　


　　　　每一位赢家都需要精通交易的三个基本层面：健全的个人心理架构、符合逻辑的　

交易系统与合理的资金管理计划。这三个基本层面就如同板凳的三支脚——缺一不　

可。三足俱全则可以让你安稳地坐在上面。输家试图以一支脚支撑板凳，顶多是两支　

脚，他们通常仅专注于交易系统。　


　　　　交易必须奠定在明确的法则之上。进行交易时，你必须分析自己的感受，务必确　


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定交易决策在心智上非常健全。另外，你必须拟定适当的资金管理办法，不可以让连　

续的亏损迫使你出局。　


6。市场大师　

　　　　自从交易市场形成之后，大师就一直伴随我们左右。讨论市场狂热的经典作品　

《Extraordinary　Poputar　Delusions　and　the　Madness　of　Crowds》在1841年发行　

于英国，目前市场上还买得到这本书。该书的作者Charled　Mackay描述荷兰的“郁金　

香狂热”、英国的“南海泡沫”与其他的类似事件。人类天性的演变很缓慢，目前又　

有一些新的狂热——包括“大师狂热”在内——席卷市场。　


　　　　相对于数世纪之前，现在的大师狂热蔓延非常快速，这需要感谢通讯科技的发　

展。即使是受过高等教育的知识分子，也随着市场大师起舞，就如同中世纪虚构福音　

的信徒。　


　　　　金融市场有三种类型的大师：市场循环折大师、神奇方法的大师与过世的大师。　

某些大师可以预测市场的重要转折点，另一些大师提供“独特的方法”——通往财富　

宝库的最新快速道路，还有另一类的大师，他们避开当代的批判，由另一个世界指导　

信徒们进行交易。　


市场循环的大师　


　　　　近数十年来，美国股票市场大体上呈现四年一期的循环。显著的空头市场低点发　

生在1962年、1966年、1970年、1974年、1978年与1982年。股市市场通常会有2。5～3　

年的上涨阶段，然后是1～1。5年的下跌。　


　　　　在每一个主要的循环中，几乎都会出现一位市场循环大师，大师的声誉大约可以　

维持2～3年的时间。每位大师主宰市场的期间，基本上与主要的多头市场相互吻合。　


　　　　一位市场循环大师可以预测所有的重要涨势与跌势。每个成功的预测都会提高他　

的声誉：因此，当他下一次提出预测时，将有更多的信徒抢进或抢出。如果愈来愈多　

的人们认可这位大师，他的看法将成为自我实现的预言。当你发现一位炙手可热的新　

大师时，追随他的指示将有利可图。　


　　　　市场上有数以千计的分析师，任何时候总有一些手风奇顺的人。对于大多数的分　


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析家来说，整个生涯中总有一段神奇的日子，这就如同一座破钟——每天至少会准两　

次。品尝过这种神奇精准的滋味之后，一旦手风逆转而被市场所淡忘，他们将觉得很　

沮丧。可是，还是有一些人偶尔可以成功，所以当他们手风转背时，仍然持续努力。　


　　　　一位市场循环大师的成功，绝对不是仰赖短暂的运气。他对于市场有一套心爱的　

理论。这套理论——循环、成交量、“艾略特波浪”或任何其他的见解——通常是发　

展在他成名的数年以前。最初，市场拒绝遵循这位大师的理论。后来，市场发生变　

化，数年之内的走势与该套理论环环相扣。于是，这位大师的声誉逐渐攀越高点，君　

临整个市场。　


　　　　模特儿也是如此，他们的命运随着大众口味而改变。某年是耀眼的金发，隔年是　

狂野的褐发。去年是炙手可热的金发名模，今年突然消失在流行杂志的封面上，黑发　

模特儿转为抢手，甚至脸上还要有个胎记，模特儿不会改变——发生变化的是大众的　

品味。　


　　　　市场大师是来自于市场分析边缘地带的异类，他们都不是被公认的分析师。支领　

薪水的机构分析师，都是以饭碗的安全性为主要考量，他们都采用类似的分析方法，　

所以不可能出现奇迹般的结果。市场循环大师是拥有独特理论的异类。　


　　　　市场大师的生计通常都是来自于撰写市场分析报告，他可以靠着提供建议而致　

富。一旦成名之后，订阅量可能由每年的几百份增加为数万份。据说，某位最近成名　

的市场循环大师，他雇用三个人专门处理每天涌入的现金袋。　


　　　　在投资的座谈会中，市场大师将被群体所包围。如果你也在群体之中，将发现很　

少人就大师的理论提出问题。信徒们仅需要浸沐在他的光环下，就觉得非常满意了。　

他们可以借此向亲朋好友吹嘘。　


　　　　只要市场的走势继续配合他的理论，大师的声誉就可以维持不坠——期间通常短　

于四年一期的循环。在某个时候，市场将发生变化而展现不同的步调，市场大师继续　

引用先前百发百中的方法，将很快失去他的信徒。当大师的预测不再有效时，大众的　

赞叹将转变为憎恶。一位过时的市场循环大师，绝对不可能再成为明星。　


　　　　在1970年代初期，郭德（Edson　Gould）是证实市场的大师。他的预测理论奠基于　

“联邦准备银行”的政策变动：换言之，贴现率的变动。最著名的一条法则是“三步　


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一大跤”：如果“联邦准备银行”连续三次调升贴现率，这代表银根转紧，行情将步　

入空头市场。在另一方面，如果“联邦准备银行”连续三次调降贴现率，这代表银根　

转松，行情将步入多头市场。另外，郭德也发展一套颇具创意的绘图技巧，称为“速　

度线”——淡色趋势线的角度是取决于趋势的速度与市场反应的深度。　


　　　　在1973～1974年的空头市场中，郭德逐渐崭露头角。他对于1974年十二月底部的　

正确预测，更使他声誉如日中天，当时“道琼斯工业指数”几乎跌破500点。随后，　

价格强劲走高，郭德利用速度线预测重要的转折点，于是他的光环更是耀眼。可是，　

不久之后，美国进入的“资金流动过剩”的时代，通货膨胀恶化，这是郭德方法所完　

全不适用的金融环境。在1976年，他已经失去大部分的信徒，目前很少人还记得他的　

名字。　


　　　　新一代的市场循环大师出现于1978年，葛兰碧认为，在股票市场中，“量是价的　

先行指标”。当他发展这套理论时，葛兰碧为华尔街的某大证券商工作，根据他在自　

传中的说法，这个灵感是来自于厕所磁砖上的花纹，他当时正坐在马桶上。葛兰碧把　

洗手间的灵感带回研究室，但市场