以交易为生-第11章
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变为自己的获利。市场是由庞大的群体所构成，市场中的每一位成员都试图透过更精
确的分析，获取其他成员的财富。市场是一个赤裸裸的竞争场所，因为每个人都把你
视为是敌手，你也把每个人视为是敌手。
市场不仅是一个血淋淋的竞技场，进／出场还必须付出昂贵的门票。当你尝试捞
一块钱之前，首先必须克服两个额外的障碍——佣金与滑移价差。下单的刹那间，你
已经积欠经纪人一笔佣金——还没有踏入竞技场，你已经处于落后的局面。当单子进
入交易大厅，场内交易员还会尝试捞一笔滑移价差。最后，当你出场时，交易帐户还
会再被咬一口，进行交易的时候，你必须对抗全世界最精明的人物，又必须防范佣金
与滑移价差的剥削。
全球化的市场群体
过去，市场的规模很小，很多交易员都彼此认识。“纽约证券交易所”成立于
1792年，它当时是由20多位经纪人所形成的俱乐部。天气好的时候，他们在木棉树下
进行交易；下雨天就转到“佛伦西斯酒馆”。当“纽约证交所”正式成立之后，第一
件事就是对外人收取固定的佣金，这个规定持续了180年。
现在，唯有场内交易员才有面对面的机会。我们大多是透过电子管道与市场衔
接。市场群体中的每一个成员，都是处在终端机上看着相同的报价荧幕。在金融媒体
上阅读相同的报导。听经纪人诉说千篇一律的陈腔滥调。这一切把我们整合为市场的
群体，虽然我们距离“交易所”有数千里之遥。
由于现代传讯科技的发展，世界变得愈来愈小，市场也更加蓬勃。伦敦的一股狂
热，立即漫延到纽约；东京打个喷嚏，香港也免不了流鼻涕。
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交易为生
当你分析市场时，所分析的是群体的行为，不论文化背景如何，群体的行为都非
常类似。根据社会心理学家的研究显示，群体行为都遵循着一些法则，交易者需要了
解市场群体如何影响个人的心智。
群体而不是个人
大多数人们都有一股强烈的冲动，希望加入群体而“与大家一样”。交易的时
候，这种原始的冲动将蒙蔽你的判断力。成功的交易者必须独立思考，他需要有足够
的勇气独自分析市场，执行自己的交易决策。
不论你多么强壮，如果几个人压住你的头，你的膝盖一定会发抖。群体也许不怎
么聪明，但它绝对比你强壮，群体有力量创造趋势，绝对不可逆势而为。如果趋势向
上，你仅应该买进或退场观望，绝对不可以“因为价格太高”而放空——绝对不要与
群体争论，你虽然没有必要跟着群体跑——但也绝对不应该试图拦阻它。
你应该尊重群体的力量——但不需感到害怕。群体的力量虽然很大，但也很原
始，他们的行为单纯而不断重复，在群体之中，如果你有独立思考的能力，就可以浑
水摸鱼捞一票。
钱从哪里来？
当你尝试由交易中获利，是否想过预期中的获利空间是从哪里来的？市场是否会
因为较高的公司盈余、较低的利率水准或较理想的黄豆收成而跳出一些钱来？市场之
所以会有钱，唯一的来源是其他交易者的贡献。你所希望赚的钱是属于其他的交易
者，而他们绝对没有把钱送给你享用的意思。
交易是你想抢别人的钱，同时别人也想抢你的钱。这块游戏十分艰难，不论赢家
或输家，经纪人与场内交易员都一律“抽头”。
Tim Slater曾经把交易比喻为中世纪的战争。一位武士佩着利剑前往战场，试图
杀掉对手，而对手也试图杀掉他。赢家可以获得输家的武器、城堡与妻女，然后把男
孩卖为奴隶。现在的情况似乎稍微文明一些，我们是在集中市场进行交易，可是，当
你试图攫取交易对手的钱，这与流他的血没有什么不同。输家一样要失去房子、城堡
与妻子，他的儿女也将受苦。
我有一位相当乐观的朋友，他嘲笑战场上许多待宰的羔羊：“百分之九十到九十
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五的经纪人完全搞不清楚最基本的研究，他们根本不知道自己在做什么。我们掌握知
识，某些无知的可怜人仅是拿钱来供我们花用。”这种说法似乎颇有道理，但并不正
确——市场中没有容易赚的钱。
市场上确实有许多笨羊，正等待人们递毛或宰割，羊的部分完全没有问题，但你
如果想分一杯羹，必须与许多最危险的猎食者竞争，他们都是冷血的专业杀手：日本
武士、德国战士、美国快枪手、英国圆桌武士与其他凶狠的战将。他们都虎视眈眈地
看着这群无助的羔羊，你必须付出昂贵的代价才有资格进场与这群凶神恶煞争食，而
且离开的时候——不论死、活或受伤——还必须再缴一笔费用。
内线消息
至少有一群人可以在其他交易者之前掌握重要的市场信息。根据资料显示，在股
票市场中，公司内部的高级人员可以获取稳定的交易利润，这些交易曾经向“证管
会”报备，所以是属于合法的交易。可是，它们仅是冰山的一角，股票市场中充满无
法无天的内线交易。
内线交易相当于是利用不法手段盗取我们的钱财。1980年代的一些判决，将一些
恶名昭彰的内线交易者绳之以法，包括：Dennls Levine/Lvan Bocsky与其他的人。
那一阵子，每个礼拜都有人被逮捕、起诉或判罪：“雅痞五人组”（Yuppy Five）与
Michael Milken，甚至还有一位康乃狄克州的心理医师，他根据病患所提供的购并消
息进行交易。
1980年代的那些内线交易者之所以被定罪，主要是因为太贪心而明目张胆——然
后又遇上纽约一位颇有政治野心的联邦检察官，冰山一角虽然被铲平，但水面下的部
分仍然继续漂浮。你或许会问：“哪艘船会撞上它？”——你的交易帐户。
减少内线交易就像驱除农场中的老鼠，杀虫剂可以防止他们过份猖獗，但无法全
然杜绝。某位上市公司的退休高级主管告诉我，精明的人不会根据内线消息进行交
易，但会在乡村俱乐部把消息透露给球友。然后，你抓我的背，我抓你的背，大家都
有利可图而不虞留下痕迹，内线消息的网络相当安全，只要其成员彼此遵守规则，不
要太贪心。
在期货市场，内线交易是属于合法的行为，技术分析可以协助你辨识内线交易的
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买／卖动向。每位市场参与者的每一笔交易都会反映在走势图中——包括内线交易者
在内。就如同每个人一样，他们的一举一动都会在走势图中留下痕迹——身为技术分
析者，你的工作就是尾随他们，一起前往银行。
14。交易的舞台
自从有人类以来，交易便存在了——因为掠夺邻居的风险高于交易，随着社会的
进步，货币成为交易的媒介，股票与商品市场成为社会文明的橱窗。当共产体制瓦解
之后，东欧国家的第一项经济发展就是成立股票与商品的交易所。
马可孛罗花了15年的时间才由意大利到达中国，现在，如果一位欧洲的交易者希
望在香港买进黄金，大约一分钟之内就可以成交。
目前，股票、期货与选择权的市场已经跨越全球，单就印度一个国家来说，它就
有15个证券交易所。全世界有超过65个期货与选择权的交易所。在《24小时交易》
（24…Hour Trading）一书中，作者Barbara Diamond与Mark Kollar写道，他们曾经为
400种左右的不同契约创造市场——由黄金到羊毛，由澳洲普通股价指数到乾蓝，所
有的“交易所”都必须具备三个条件，这些条件最初是发展于古希腊的市场与西欧中
古世纪的定期市集：一定的场所、商品等级的划分规定与明确的契约内容。
个人交易者
大体上来说，个人交易者在踏入市场之前，都已经有相当成功的事业，或在专业
领域内取得一定的成就。就美国而言，所谓“一般的”个人交易者是：50岁，已婚，
大学毕业。期货交易者经常都拥有自己的事业，教育水准也经常是硕士或博士。期货
交易者中的最主要两种职业类别是农夫与工程师。
多数人从事交易的动机，一半来自于理性，一半来自于非理性。理性的部分包括
提高资本的报酬率，非理性的部分包括赌博与寻求刺激。交易者大多不了解自己的非
理性动机。
学习交易需要花费很多的工夫、时间、精力与资金。很少人能够提升到专业的水
准：换言之，靠交易为生。专业玩家对于交易的态度非常认真，他们不允许自己在市
场之内满足非理性的需求，业余者恰好相反。
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交易者的主要经济功能是为经纪人提供生计——帮助他们支付房屋贷款、送小孩
上贵族学校，除此之外，投机客的功能是帮助股票上市公司筹措资本，并承担商品市
场中的价格风险，使生产者能够专事于生产，当投机客下单时，这些崇高的经济目标
当然都不在考虑之列。
机构交易者
机构玩家的交易量非常可观。雄厚的财力，让它们占有很多优势。它们支付偏低
的佣金，有能力聘用最顶尖的研究员、经纪人与交易员。如果场内交易员在滑移价差
方面搞得太过份，它们甚至会倒打一耙。在1990年与1991年之间，主要的食品加工商
Archer Daniels Midland一状告到“联邦调查局”，不少芝加哥的场内交易员被逮捕
入狱。
我的一位朋友在某家银行主管交易盘房，他的某些交易决策是仰赖“中央情报
局”一群退休专家所提供的资料。这群专家负责监控媒体，一旦察觉某些隐约成形的
趋势，便向我的朋友提出报告，他当然也将报告中的一些重大消息纳为已用。这家银
行每年必须支付高额的费用给这些专家，但相对于数以百万计的交易来说，这些费用
微不足道。大部分个人交易者没有这类的机会，金融机构可以轻�
![[转世·重生] 修魂记 作者:贼公子(纵横中文网2013-04-12完结,重生)1封面](http://www.beike3.com/cover/noimg.jpg)