投资心理学-第14章
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最平稳的交易商，也是我所遇见过的最机械的交易商。他办公室中的任何东西都是计算机化的，甚至连交易指令也是通过计算机产生的传真发送到经纪人那里的，汤姆？巴索利用两种计算机化的走势跟踪系统进行交易，因此我认为他最适合写走势跟踪这一部分 ＇3＇。
汤姆？巴索：走势跟踪的哲学
很多成功的投资者被纳入“走势跟踪者”这样一个群体。我试图要描绘一下什么是走势跟踪以及为什么投资者在他们的投资努力中应该对使用这些普遍的准则感兴趣。
让我们把“走势跟踪”这个术语分成两部分。第一部分是“走势”。 每个交易商都需要一个走势来赚钱。考虑一下，无论使用什么技术，如果在你买进之后没有一个走势的话，就不可能在更高的价位抛出，那么此次交易就会损失。为了能在更高的价位抛出，必须在你买进之后有一个向上的走势。相反，如果你先抛出了，那么应该有一个相应的向下的走势让你可以在更低的价格买回来。
这个术语的第二部分是“跟踪”。使用这个词是因为走势跟踪者总是先等待走势的转变，然后再“跟踪”这个走势：如果市场处于向下的走势，接着预示了一个向上的反弹，这些走势跟踪者就会立即买进。这样做就叫做交易商在跟踪走势
“让利润滚动起来，止住你的亏损。”这句古老的交易原理完美地描述了走势跟踪。走势跟踪指标告诉投资者什么时候市场的方向从上向下转变了或者从下向上转变了。各种市场的图表或数学计算是用来测度当前的方向和观察转变的。一旦踏上一个走势之后，只要这个走势继续保持着交易商们想要的方向．他们就会休息一下并且享受一下这个过程，这就是“让利润滚动起来”。
有一次我曾经听到一个新的投资者询问一个非常成功的走势跟踪者。这位走势跟踪者刚好买了一些外汇合约，然后这个新手就问：“你这次交易的目标是什么？”这位走势跟踪者很聪明地答道：“通往月亮呀。我还从来没有一次交易到达过那里，但有一天会有可能… … ”这个回答告诉了我们很多走势跟踪的哲学，如果市场合作的活，只要市场一经过人们所认为的“走势”标准，走势跟踪者就会马上进场交易，并且在其余生一直逗留在那里。
不幸的是，走势一般都会在某一个点中止。因此，当方向转变时，原理的“止住亏损”方面就开始起作用了。交易商感觉到市场的方向转变到了不利于他的头寸之后，就会立即清算。如果其购买价位在清算点之前，那么这位交易商就能获取利润。如果清算时，其购买价位在清算点之后，那么这位投资者就会中止这次交易，以防止亏损的失控。不论是哪一种方式，交易商都会把正在朝着不利于他的方向移动的头寸抛空。
1。走势跟踪的优点
走势跟踪的优点很明显，即你绝不会错过市场中任何一次较大的移动。如果正在观望的市场从一个下降的走势转变成上升的走势，任何一个走势跟踪者都会反射出一个“买进”的信号。问题仅仅在于是什么时候。如果是一次较大的移动，你会得到这一个信号。走势跟踪指标的期限越长，交易成本就越低，这显然是走势跟踪的一个优点。
从战略上来讲，投资者必须认识到他是否在任何市场中几乎都能赶上一次较大的移动，一次交易的利润也可以是相当大的。基本上说来，一次交易可以赚到一整年的钱。因此，一个系统的可靠度可以是远低于5O ％并且仍然可以盈利。这是因为盈利交易的平均规模比亏损交易的规模要大很多倍。
2．走势跟踪的缺点
走势跟踪的缺点是你的指标并不能探测到一次较大的有利可图的移动与一次只在短期存在的无利可图的移动之间的区别。因此，当走势跟踪信号马上变得不利于他们时．这些走势跟踪者就经常会受到双重打击，引起一些小损失的发生。大量双重打击累计起来，就会使走势跟踪者产生忧虑并诱惑他放弃这个战略。
多数市场是在没有走势的情况下度过了大量时间。有走势的时间可能只占15％…25％，然而为了不错过大的走势，走势跟踪者必须愿意在这些令人不快的市场中交易。
3。 走势跟踪仍然有用吗
绝对有用！首先，如果没有走势，就不需要有组织的市场。生产商可以到市场销售，而无需担心必须要套期保值来保护他们自己。最终用户知道他们可以在一个合理的价格获得他们想要的产品，并且人们买股票只是为了获得红利部分的收入。因此，即使市场中的走势只停止很短一段时间，这些市场也可能不会再继续存在。
第二，如果没有走势，你可以预期到一个非常随机的价格变化的分布。然而，如果你看一下任何一个市场的价格变化随时间的分布，就会发现大的价格变化之后有一条非常长的尾巴。这是因为在一给定的时间期间，可能会有你根本无法预料到的异常大的价格变化。例如，标准普尔的期货市场于1982 年开放，5 年之内发生了一次你可能以为100 年才发生一次的价格移动。这些短期内异常大的价格变化就是走势跟踪起作用的地方，而且你总能看到这种现象。
4．走势跟踪对每个人都适用吗
走势跟踪对新交易商和投资者来说可能是最易于理解和使用的技术之一，指标期限越长，总交易成本对利润的影响就会越小。短期模型一般都需要一段比较艰难的阶段来克服更多交易带来的成本。成本不仅包括佣金，还包括交易的延误。倘若你有足够的耐心，那么交易做得越少，花在交易上的成本就越少，从而获取利润也就更容易。
然而有很多例子说明使用走势跟踪理念并不合适。转手倒卖股票只获取薄利的场内交易商就不太可能会去使用走势跟踪理念，套期保值投资者可能会发现使用走势跟踪指标进行套期保值比通过选择某种形式的无息经济套期保值风险更大。每个交易商都可能发现使用走势跟踪模型很困难，在进行日常的交易时，由于时间的限制，你不可能让利润滚动起来。一天很快就会结束，逼迫着交易商清算他们的头寸。
如果走势跟踪适合你的个性和需要，那么就试一试。因为不乏成功的交易商和投资者的例子，他们不断地在市场中使用这个久经考验的方法。我们知道经济世界变得越来越不稳定．有很多新的走势等着走势跟踪者去发现并从中获利。
编者的评论 走势跟踪可能是讨论的所有理念中对交易和投资来说最成功的技术了。事实上，本书出现的几乎所有的系统模型之所以有用都是因为走势跟踪：正如巴索指出的，它最大的问题是市场并不总是有走势的。然而，这对玩股票的人来说一般都不是一个问题。因为可以交易的股票有成千上万种，既可做多又可做空。如果你愿意同时做多和做空，那么总是会有好走势的市场。
人们在股票市场中会遇到的困难是： （ 1）有可能只有很少的股票有向上的走势，因此最好的机会只在空头这一边； （2）人们不理解空头因此他们会避开它； （3）交易管理者使做空变得困难，比如你必须有能力借入股票来卖空，并且必须在股价上升的时候卖空。不过，如果你打算卖空，那么在合适的市场条件下也可以是非常有利可图的。
5。2 基本面分析
我请了另一个朋友查尔斯？勒博来写基本面分析这部分。勒博是一本非常好的时事通讯《技术交易者公告 》（Technical Traders Bulletion）的前任著名编辑。他也是 《期货市场的计算机分析 》这本精彩的书的作者之一。查尔斯是一个非常有天赋的演说家，他经常在道琼斯Telerate会议和 AIQ 会议中发表演讲，并且他也是我们的很多关于怎样开发一个适合你的盈利交易系统的专题讨沦中的特邀发言人。他也有自己的交易公司：Island view金融集团，旗下经营的有几百万美元，并且还启动了一个套期保值基金 ＇4＇。
你可能会疑惑我为什么要请查尔斯这么一个有如此广泛技术背景的人来写基本面分析这部分。查尔斯在一所重点大学里教授基本面分析课程，他曾经为Island view 金融集团管理了一种任意的基于基本面的交易系统、照查尔斯？勒博的话来说：“找喜欢把自己当做是一个乐于使用最好的工具来解决工作的交易商”。
查尔斯？勒博：用基本面分析进行交易介绍
基本面分析，应用到期货交易，就是使用真实的或者预计的供求关系来预测期货价格变化的方向和大小。也许会有更加精确和详细的定义，但这篇短文想要介绍的是基本面分析的好处和实际应用
几乎所有的交易商都错误地认为他们要么是单独地依赖供求分析的基本面分析者，要么就是完全忽略基本面分析而仅仅根据价格行为做出决定的技术分析者。是什么人迫使我们对怎样最好地交易做出不必要且不合理的要么要么决定的呢？如果你曾经有过两个或者更多的好想法，那么如果你能去实现这些想法而不是陷入要么要么陷阱的话，你的境况就会更好些。
基本面分析在确定价格目标方面明显地优于技术分析、正确定义的技术指标可以给你方向和时机的选择，但是它们在对任何一个预期的价格移动大小的指示方面是不足的、一些技术分析者声称他们的方法给了他们价格目标，但是3O 年的交易之后，我还是在寻找有效地预测价格目标的技术方法。然而，好的基本面分析可以帮你近似确定利润目标是毫无疑问的：通过使用基本的价格目标，你应该对是否获取一次快速的小利润还是持有一个较大的长期的价格目标有一个大体的想法。由于基本价格目标的准确性有一定的局限性，因此即使是对预期的利润大小有一个大体的想法也是成功交易中的一大优势。
基本面分析确实有一定的局限性。最合理的基本面分析结果也可能是相当不正确的，如果你把任何事情都做得比较恰当，或者做得较好，那么依靠一个真正的基本面分析专家的资深分析，你就可能有能力确定某一个特定的市场可能会在将来某个时间产生一个“大的”向上的移动。基本面分析能够告诉你的最多只是方向和未来价格移动的大致大小。它很少能够告诉你什么时候价格开始移动或者价格确切地会移动多少。然而，知道方向和未来价格变化的大致大小当然是很关键的，并且这些信息对交易商来说也是十分珍贵的。基本面分析和价格分析的合理结合可以补充交易难题的几个重要部分：其中头寸调整是被漏掉的内容，这在本书的其他地方有所涉及。
怎样使用基本面分析
让我们讨论一下成功使用基本面分析的应用方面的内容。以下这些建议都是建立在多年用基本面分析进行实际交易的基础上，没有必要以重要性的顺序排列。
即使你受到过高度专业化的训练也要避免自己做基本面分析。我进行过3O 多年的期货交易，并且经常在一所重点大学里给研究生上关于基本面分析的课程，但是我仍然没有想过要自己做基本面分析。真正的基本面分析专家，比你和我更胜任，他们把全部的时间都投入在这方面．而且我们可以很容易并且免费地获得他们的结论。
开始环视一下你的周围，看看有哪些有资格的专家，他们的基本面分析可以被公众利用。你可以打电话给大的经纪人业务公司让他们
