美国货币史(1867-1960)-第95章

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称之为“　政策”的行动。整个联邦储备体系内部士气低落，各储备银行都各自为政，人们　
都沉浸于在整个金融界和社会蔓延的恐慌气氛中。一个独立的中央银行体系所应给予的　
市场领导力、承受政治压力和盈利压力的能力，以及按照与整个市场相反的方向行动的能　
力，这些能力原本是建立这种具有广泛权力的准政府机构的理由，但是却明显地缺失。　
！〃　#　其他可选政策　
很明显，〃##—〃#％％　年的货币政策并不是外部压力造成的不可避免的结果。在这段　
时期内，其他的可选政策一直都是存在的，联邦储备体系内的领导人物也一直都强烈推荐　
执行这些政策，而且，从技术上说，联邦储备体系也一直都具备采取这些政策的条件。　
为了清晰地显示实际上所执行的政策的效果，我们考虑在三个关键时期中分别有　
哪些明显的其他可选政策，以及它们的可能效果。这三个时期分别是：（〃）〃#％’　年初至　
〃’　月；（）〃#％〃　年初至　〃#％’　年　＋　月；（％）〃#％〃　年　#　月英国脱离金本位制后的四个月。　
然后我们评价有关联储史作者提出的主要观点：〃#％〃　年底到　〃#％　年初联邦储备体系所　
实际采取政策的主要原因是，在　〃#％　年　　月底通过《　格拉斯　斯蒂格尔法案》之前，“　自　
由黄金”的短缺大大阻碍了可选政策的使用。　
我们在第　　部分已经讲过，在第一个时期后发生的、横跨后两个时期的连续的银行　
业危机，一个比一个严重。能够应对前一时期危机的措施不一定足以应对下一时期的　
危机。另一方面，我们可以　看　到，〃#％　年　春　夏　所　购　买　的　债　券　确　实　中　止　了　货　币　存　量　的　下　
！〃#　51670，819*　：：：，；…2*　〃3；12？7。0…6/120，819*　：：，；…2*　〃＋，〃#％％*　@A16…6/12　B。1C　51670，　
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