美国货币史(1867-1960)-第84章

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措施的结果，也就是说，在可行的情况下，联邦储备体系通过支付联邦储备券而不是金　
元券来增加自身的黄金储备量，联邦储备体系在　！（　世纪　！（　年代时为了降低准备金比　
率曾经采取过相反的政策（　参见第　）　章第　〃　节）。！〃#　尽管金币和金元券的总量出现了下　
降，但是金币本身的数量从　％*&％　年　〃　月的　）　＋（（　万美元增长到了　％*&！　年　％！　月的　％’　#％　
亿美元，增长了近　％’　！　亿美元。这一增长可能反映出了早期对金币的偏好，尽管在某种　
程度上，它也一定反映了各种形式的货币相对于存款的增长。但是，如果这一增长的确　
反映出了对金币的偏好，那么这一偏好在范围上不够广泛，在程度上也不够显著，无法　
引起人们的充分重视。％*&&　年　！　月和　&　月，情况就截然不同了，这一点从图　&！；　所示的　
金币和金元券在　％*&&　年初的暴涨中可见一斑。出于对货币贬值的担心，公众对黄金的　
偏好非常明显。％*&&　年　！　月　！&　日，…。//0123　告诉纽约储备银行的董事们：“　外国人几乎　
无法破坏我们的黄金头寸。。真正的危险来自于国内。”！％　
’　（）　银行倒闭　
在上文关于萧条时期接连发生的种种事件的论述中，我们将一系列的银行倒闭事　
件放在了非常重要的地位。对于这些倒闭事件，有三个问题值得进一步的研究：为什么　
这些倒闭事件至关重要？银行倒闭的根源究竟在哪里？联邦储备体系如何看待这些银　
行倒闭事件？　
4’　&’　％　银行倒闭事件造成的影响　
银行的倒闭事件造成了两方面的影响。首先，正如其他商业集团的倒闭会给其所　
！〃#
！％　
在　％*&％　年和　％*&！　年期间———和　％*&&　年　！　月和　&　月的银行歇业期之前的情况一样，用金元　券　进　行　支　付　可　
能部分是因为其他形式的货币不足———除了　&　个　月　以　外，流　通　中　的　金　元　券　一　直　处　于　下　降　中，净　变　化　量　为　〃’　）　亿　美　
元。尽管　％*&％　年和　％*&！　年的年报中并没有承认说这种赎回政策发挥了效用，但是重要的是　！〃#〃％&　’〃（〃）〃　*＋&&〃；…。　
（526’　％*&％，7’　）（〃）进行了如下评述：　
　　在考虑国家的黄金头寸问题时，人们同样应当考虑到，有　％（　亿美元的金元券处于流通之中，联邦储备银行　
可以通过发行等量联邦［　储备］券的方式来赎回其中　大　部　分　的　金　元　券。金　元　券　的　赎　回　可　以　提　高　储　备　银　行　的　黄　
金持有量，其中　〃（8　的增长量会被要求作为新发行的联邦储备券的准备金，而另外　）（8　的增长　量　会　用　来　补　充　
联邦储备体系的超额准备金。　
他继续说道：“　在最后　％（　天的时间里，这家银行向外支付的黄金量或者说可能是所有联邦储备银行向外支　
付的黄金量，要比近期任何一个类似的时期都要高。这种变动反映的不仅仅是出于对银行不信任的货币囤积行为；　
这种变动还反映出对货币本身的不信任，关于美元贬值、美元通货膨胀的传闻加剧了这种不信任”（　…。//0123，529：1，　
；2236：/1。90231，；2