美国货币史(1867-1960)-第76章

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“　在几个月的时间里，美国政府债券的价格下跌了　&*　；高评级公司债券价格　
的下跌幅度达到了　！&*　；较低评级债券价格的下跌幅度更大。如此大幅度的下降　
必然极大地加剧了银行面临的困境，单个机构为了加强自身头寸所作的种种努力　
已经严重地恶化了银行业的普遍头寸状况，这一点目前已经是显而易见的了。”！％　
为了缓解银行困境，人们采取了一些措施，或者提出了一些政策建议，例如，纽约储　
！〃#
！％　
＋；。/01，2341　5；…647，809：　；；，（）！　年　！　月　！）　日备忘录。　
参考文献同上，（）！　年　　月　《　日备忘录。　
！〃#
第　！　章！　大萧条时期（〃##—〃#％％）　
！&　
！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！　
备银行采取了一些措施，来鼓励对银行资产实行更为宽松的估价，减少铁路债券价格承　
受的压力，加速倒闭银行的存款清偿工作。！〃#　尽管这些措施已经得到了充分的实施，但　
是它们仅仅是治标不治本的。影响更为深远的政策建议来自于联邦储备体系之外。在　
’（（）*＋　总统的敦促和银行社区勉强的合作下，〃#％〃　年　〃；　月创立了一家私营的国民信用　
公司（…。/0（1。2　3＋*40/　3（＋5（＋。/0（1），以此来扩大向单个银行的贷款规模，各个联邦储备区　
内银行形成合作体，接　受　常　规　上　不　被　接　受　的　证　券　抵　押　品　及　合　作　成　员　银　行　的　联　合　担　保。　
然而，国民信用公司的贷款较为有限。用　’（（）*＋　的话来说：“　在经过了几周的开拓进取　
之后。。（　它）变得极为保守，进而畏首畏尾，最后破产倒闭。它完全没有尽其所能。其　
成员———以及商业界———放弃努力，要求政府采取行动。”！〃这些政策安排很明显是仿效　
临时性的《624＋0789：＋**2。14　法　案》。《　624＋0789：＋**2。14　法　案》在　〃#；；　年　应　用　时，成　果　卓　
著。根据　’（（）*＋　的建议，〃#％　年　〃　月成立了复兴金融公司（7/0（1　？01。17*　3（＋9　
5（＋。/0（1）。该公司有权向银行和其他金融机构以及铁路发放贷款，这些金融机构中的相　
当一部分在保税债务方面都存在违约风险。！〃％　银行倒闭风潮的结束几乎恰逢复兴金融　
公司的建立，尽管这两件事可能毫无关联。在　〃#％　年剩余的时间里，复兴金融公司向　
银行提供的贷款总额无论如何也有　#　亿美元，歇业银行的存款在　〃#％；　年中旬的存款水　
平附近波动。　
〃#％　年　　月　@　日通过的《　格拉斯　斯蒂格尔法案》（A2。9B/*。C。22　67/）最初是由财　
政部和白宫提出的。该法案最初的目的主要是拓宽储备体系为联邦储备票据持有的抵　
！〃#
！〃
！〃％　
（〃）银行试图采用一种统一的方法来对银行资产估价，这种方法涉及在预测折旧的过程中，稽核师放松标　
准。货币监理局规定，对于评级最高的四种债券，国民银行不得提取折旧，而对于其他所有的债券而言，除了违约债　
券必须全额提取折旧以外，其他都仅仅提取　&D　的折旧。然而，这条规定仅仅适用于部分银行，即如果这些银行所　
有投资的折旧和其他资产的全部损失额要冲销的话，这些银行的资本金不会被冲销。因此，这一规定对那些最需要　
放宽折旧要求的银行却没有帮助（’。＋＋0=（1，…（/*=，：（2E　FF，6》CE　G，〃％　。14　H*7E　@，〃#％〃　）。（　）它试图重新修订关于　
纽约州储蓄银行、保险公司和信托基金允许投资的项目的相关规定。铁路债券可能将不再是这　些　机　构　的　合　法　投　资　
对象，随着受投资项目限制的投资者出售铁路债券，其价格可能出现进一步的下降。结果，持　有　铁　路　债　券　的　商　业　银　
行遭受了损失（　参考文献同上，6》CE　〃％，〃#％〃）。（％）在铁路的成本和收益之前得到了调整的条件下，这促进了铁路　
债券池的形成，以此来恢复债券价值（　参考文献同上，H*7E　&，。14　H*7E　@，〃#％〃；另　外　参　阅　3（1）*＋=。/0（1=，：（2E　F，H*7E　
&，〃#％〃）。（；）它寻求一些会员银行的帮助，以便于加速倒闭银行　的　存　款　清　偿　工　作。持　续　经　营　银　行　被　要　求　购　买　倒　
闭银行的资产，并且立即预付购买资产的款项，因此按照一个商定的百分比，存款中的一部分可　以　立　即　支　付　给　储　户　
（’。＋＋0=（1，IJJ07*，：（2E　FF，B*5E　〃〃，〃#％〃）。　
’（（）*＋，！〃#％&’，5E　#@E　参阅已准备好的声明副本———要求　建　立　国　民　信　用　公　司———该　声　明　是　在　〃#％〃　年　〃；　
月　；　日　K*22（1　部长公寓中召开的　〃#　位纽约储备银行家的会议上公布的；〃#％〃　年　〃；　月　&　日　’（（）*＋　写给　’。＋＋0=（1　的　
信件，以及　’。＋＋0=（1　〃；　月　@　日的回复（　所有内容参阅　K0=7*22。1*（》=，：（2E　F）。’。＋＋0=（1　强　调，为　了　提　高　银　行　资　产　中　的　
铁路债券的价格，有必要建立铁路债券池，以此作为除了国民信用银行以外另一个为银行提供援助的必要措施。另　
外，关于大多数银行董事勉强接受国民信用银行的情况，请参阅　…（/*=，：（2E　FF，I7/E　&，〃，〃&，〃#％〃。　
〃#％　年　@　月　〃　日的《　紧急救济和建设法案》（　/8*　LM*＋C*17N　7/0（1　67/）将复兴金融公司的　
贷款权限从　&　亿美元提高到　％％　亿美元，另　外　还　包　括　公　司　自　身　&　亿　美　元　的　认　缴　资　本。　该　法　案　授　权　复　兴　金　融　公　司　以　
％D　的利率预付最高　％　亿美元给州县作为失业补助金；向自偿性的公共设施工程发放贷款（　直到年底为止，事实上几　
乎未向补助金和公共设施工程发放预付款）；为农产品在外国市场和美国的推广提供资金；由任何土地银行区的复　
兴金融公司认缴资本，创建地区性的信用公司。这些措施的实施并没有能够抑制农场收入和农　场　土　地　价　值　的　持　续　
下降，农场被取消抵押品赎取权的事件依然在发生，逃税导致的强制销售仍在持续。　
〃#　
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美　国　货　币　史（！〃#—！％#&）　
！　〃#％&’（）　*＋；&#（）　#…　&。％　/＋&％0　1&’&％；　
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！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！　
押品范围，允许政府债券和合格的票据作为抵押品。！〃#　但是，该法案中一些条款的目的　
是为了放宽单个银行向联邦储备体系借款的环境。！〃　
％&！　年　’　月，众议院通过了一项关于向银行提供联邦存款保险的议案。该议案被　
提交给了由　（）*＋；*　…。）//　担任主席的参议院银行和货币委员会的子委员会，但是这份法　
案自始至终都没有公开过。！〃％　在最初的《　联邦储备法案》获得批准时，…。）//　曾对类似条　
款提出过反对意见。！〃&　他认为，解决方案应该是改革商业银行的业务操作，并提出了数　
个改革议案。！〃’　但没有任何一个议案得到行政当局或联邦储备体系的支持，也没有任何　
一个议案获准通过。！〃（　
％&！　年　0　月，在再一次试图解决冻结资产问题———尤其是家宅融资机构（　即储蓄和　
贷款协会、储蓄银行和保险公司）的冻结资产问题———的尝试中，《　联邦家宅贷款银行法　
案》（　＋1；　2；3；*）。　456；　75）8　9）8：　；　，批发价格为　？》　，而产出为　&！》　。　
大萧条的严重程度促使美国出现了许多货币领域外的救市行动，包括政府性的，也　
包括非政府性的。％&　年秋天，全国向私营救济机构提供援助的努力促成了“　总统失业　
救济组织”（　＋1；　@*；/A3；8＋〃/　B8；6C。5D6；8＋　E；。A；F　G*H）8AI）＋A58）的成立，该组织是由　455J；*　
总统任命的　0K　名成员组成的。许多州的失业人员用他们自创的代用券系统组成了自　
助组织和以货易货组织。455J；*　总统加大了在公共设施工程上的联邦支出，但是他担　
！〃#
！〃
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该条款应当在　％&&　年　&　月　&　日到期，但在　％&&　年　！　月　&　日被延期一年。此后，该条款的有效期不定期地　
得以延长，直到　％？’　年　〃　月　！　日的法案规定，该条款永久有效。　
《　格拉斯　斯蒂格尔法案》允许会员银行在特定条件下以不合格的资产为抵押品来向储备银行借款（　利率为　
惩罚性利率）。在联邦储备委员会至少　’　家会员银行的一致同意下，’　家或　’　家以上合格资产不足的会员银行集体　
出具的票据可以用来贴现。在例外的情　况　下，如　果　征　得　了　联　邦　储　备　委　员　会　至　少　’　家　会　员　银　行　的　同　意，资　本　金　不　足　
’KK　万美元的单一银行也有权以不　合　格　的　资　产　向　储　备　银　行　借　款。　在　这　些　规　定　下，贷　款　数　量　并　未　增　加　多　少。　因　此，　
％&！　年　0　月　！　日的《　紧急救济和建设法案》规定，如果私营企业、合作制企业和公司制企业无法从其他渠道获得资　
金、中期债券和汇票等可以用于向会员银行贴现的资产，它们可以从储备银行那里申请贴现。这些权限发挥的作用　
非常有限。％&&　年　&　月，私营企业、合作制企业和公司制企业的贴现金额达到了　？K　万美元的顶峰。这些贴现权限　
于　％&〃　年　0　月　&　日作废。　
％&！　年　’　月　！=　日　提　交　给　参　议　院　银　行　和　货　币　委　员　会　的　众　议　院　&〃！　号　法　案（　！〃#％&’’（〃#）*　＋&；〃％…，0！3　
（58HL　，/＋　/；//L　，CL　’’）。　
％&　年时，…。）//　担任众议院银行和货币委员会主席。％&　年参议院通过的法案中包括　了　存　款　保　险　制　度；　
众议院通过的法案却并未涉及。在会议上，众议院与会者成功地废除了这一条款（　@）M。　NL　O）*PM*H，。/&　0&…&％）*　＋&1　
’&％2&　34’。&5，Q；R　S5*：，N）