美国货币史(1867-1960)-第145章

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涨不可避免的信念，而同时也没有产生类似之前物价注定下跌的预期。％&’％—％&’；　年　
的货币流通速度稳定在　％&’％　年的高水平，而非　％&！#　年和　％&！&　年的低水平，这证实了我　
们的结论。债券和股票收益差异的变化也能支持我们的结论。收益差距可以解释为价　
格预期变化率的指数，该指数从　％&’（—％&’％　年迅速扩大！，并在随后的两年中基本保持　
相同的水平（　债券收益率减去收益率）或者差距在持续缓慢拉大（　债券收益率减去分红　
收益率）。同样，公众对有关价格预期问题所作的现场答复也支持了我们的结论。〃　然　
而，所有这些证据都仅仅具有参考价值。我们对货币流通速度理解的精确程度并不足　
以让我们排除其他对货币流通速度稳定性的解释。以往，仅仅股票债券收益差异有时　
并不是价格预期完全可靠的指标，并且人们对问题的回答可能也不是实际行为的反映，　
无法成为预期的可靠指标。即便人们言行一致，单靠数人头也难以对主宰某种经济活　
动的力量作出合理解释。　
！
〃　
参见第　％（　章脚注#％中的数据。　
。/01/234　调查研究中心对　％&’（—％&’；　年公众物价预期的调查提供了进一步的证据：　
消费物价的预期变化　
在　5　5　年早期占消费单位的百分比　
％&’（　％&’％　％&’〃　％&’；　
上升　％’　6）　’；　％6　
不变　；）　％）　；（　！；　
下降　！％　！　6　；％　
　　其余部分是不确定的　或　者　被　调　查　者　的　答　案　无　效。见　！〃#〃％&　’〃（〃）〃　*＋&&〃；…。，789：　％&’〃，；…　6！〃；784《　％&’；，；…　
’&〃；以及　=？2《　@3A》43　34B　CD3　。8