金融王道-第12章

按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！


美大草原的肉和谷物可以在欧洲消费，而欧洲则通过出口自己制造的货物来为进口买单。布拉德福德　•；德隆（　JBradfordDeLong）教授是伯克利的一名经济学家，他描述了芝加哥西部的丰收如何影响到敖德萨和汉堡地区的谷物价格。新西兰奥克兰的羔羊价格会影响到伦敦的肉价。在一战之前，大约75％的英国出口额都来自制造货物，而纺织品出口占到了英国制造业出口额的一半。到1910年，货物和服务的出口达到了英国、澳大利亚和加拿大　1/4的国民产值，在德国也可能占到　1/5的产值。





　　　　正文　第3章　贸易是最强劲的引擎（7）


　　　　铁路和汽船在迅速增长的贸易中起到的作用是至关重要的。直到19世纪之前，运输费用高得足以使高价值和低数量贸易以外的一切交易偃旗息鼓。关税和其他贸易壁垒也是另外一项障碍。对大多数商品来说，运输费用都超过了其在出口国的最初价格，而且常常会超出许多。之后运输费用在　19世纪开始迅速下降。此外，英国开始降低关税，许多欧洲国家也纷纷效仿。国际货币基金组织前第一副总裁安妮　•；克鲁格（　AnneKrueger）估计，主要制造业国家的收入在1870…1900年间翻了一番，世界贸易迅速增长，1870…1914年的年增长率为34％。
　　　　然而，随着第一次世界大战的到来，波兰尼的“百年和平”结束了。西方更为富裕的工业国家投入了一场争斗之中，而从中恢复则花费了50年的时间。随着安妮　•；克鲁格所称的“人类历史上货物、服务和资本最自由的流动”，国际经济进入了　20世纪，随之而来的是贸易和金融纽带的陡然中断。在蹒跚地走过了几步恢复之路后，国际经济再次在大萧条中崩溃。直接的一个后果是法西斯主义的崛起，随后便是二战的梦魇。走了一个世纪的通向全球化的道路被颠覆了，并且在　20世纪50年代之前未能开始任何持续性的恢复。到　20世纪50年代，故事将以新的、更大的推动力继续下去（见第4章），仿佛国际企业的精灵被困在瓶中将近半个世纪之久，压力一直在慢慢增加。
　　　　不过，我们首先需要看一下货币和资本在这一切当中的角色。
　　　　资本市场在全球范围的兴起
　　　　从最开始，资本便是商业所固有的，并且是贸易至关重要的润滑剂。即使在史前时代，在价值的一般衡量或交换的中介物出现之前，赊购也很可能是存在的。人类学的证据显示史前借贷的对象是种子或者动物。它们都是以生产为目的的借贷。种子会长出更多，动物会繁殖，它们都会带来利益上的回报。用动物来衡量财富的观点植根于现代金融语言的词源中，一些常见词汇的共同起源，如　capital（资本），chattels（动产）和　cattle（牛），以及　pecuniary（意为“金钱上的”）一词的词源（派生于拉丁语　pecus，意为“畜群”）便是佐证。早期希腊人用牛衡量贵金属；在荷马史诗《奥德赛》（Odyssey）中，珀涅罗珀的一位求婚者许诺带给奥德修斯“价值　20头牛的青铜和黄金”。
　　　　在最早的历史时期，有利息的借贷已经变得很常见了。我们知道这一点是因为在公元前　1800年前后，古巴比伦国王汉谟拉比将此编进了法典。作为我们所知的最早的赊购规则，这部法典称，所有的借贷必须在指派的官员面前以书面形式记录下来，谷物借贷的最高利率为每年　333％，以同种谷物偿付。实际上，由于牛和谷物的产量超过了消费需求，所以它们提供了一种原始的货币形式。它们成了具有足够价值和统一性的商品，因此它们可以被用做交换其他商品的标准中介物。琥珀、珠子、贝壳、鼓、鸡蛋、羽毛、锣、锄头、象牙、玉、水壶、皮革、席子、钉子、牛、猪、石英、大米、盐、顶针、扎迫斧（　zappozaps，装饰用的斧头）都曾经被当做货币。在进入　20世纪后很长时间，俄国大草原上的吉尔吉斯人还在使用马
　　　　作为他们的主要货币单位（在交换羔羊皮上有小的变化）。在二战中的战俘集中营里，香烟也有了这样的功能。不过有一种系统是更为有效的：货币。货币在其大部分的历史中都伴随着商品交换而存在　—一开始是作为世界上少数更为老练的贸易者的一种先进的系统（我们所知的最早的钱币发现于以弗所的阿尔特米斯神庙，可以追溯到公元前600年），而从17世纪开始（随着“　　　里尔银币”被普遍认可，即价值8里尔的西班牙银币），它是作为一种与我们今天所知的全球纸币或硬币形式一样的东西。历史学家尼尔　•；弗格森（　NiallFerguson）在他　2008年的著作《货币崛起：金融如何影响世界历史》（The　Ascent　of　Money）中概括了健康运行的货币必须具有的6个特点：有价值（availability）、负担得起（　affordability）、耐用性（　durability）、可兑换性（fungibility）、便携性（portability）和可靠的性（reliability）。几千年来，金、银、铜都适合这种目的，而且根据金属的相对稀有程度，它们在罗马时代便是按照这种顺序排列的　—与今天各地体育世界中一、二、三名奖牌的顺序一致。





　　　　正文　第3章　贸易是最强劲的引擎（8）


　　　　货币的故事是一个从商品到铸币，到代用性货币，最终到　20世纪的不兑现纸币（其价值仅在于其承诺，而不是另外一种商品的储备，如黄金）的发展过程。故事的关键点是代用性货币的发展。把价值的意义从一个可供使用的物体转化为一种抽象的价值符号是社会和心理的一大进步。代用性货币包括古代欧洲谷物银行发行的仓单、中国　17世纪的纸币、英格兰金匠银行家发行的收据、基于可贸易货物的汇票，以及更多由金银支持的纸质或金属货币的最近形式。
　　　　货币使得买卖变得更加高效。如果没有货币，不同国家主要产品之间的交换会产生多种不同的交换配对和交换价格。如果有货币，就只会产生与货物数量相同的价格。货币通过提供一种记账单位（使得估价更为容易）和价值储存手段（使得长距离、不同时间长度的交易成为可能）而消除了低效性。它为精确的记账提供了便利，并且为银行业提供了爆炸式发展的基础。
　　　　初级的银行业务一直存在。借贷、存放和交换在发明货币很久之前就在发生。早在公元前3000年，神庙便执行了这些功用。最初的存放应该是谷物，随后是其他货物，如牛，再后来是金子。财富的转移变得更为简单，在一处的存放也可以从另一处取出。例如，当埃及在公元前　　　世纪落到希腊人的统治之下时，政府的谷仓被改造成了一个谷物银行网络，由亚历山大港对其实施中央控制，主要的账目也都记录在这里。不到一个世纪之后，爱琴海上的得洛斯岛变成了一个占支配地位的银行中心，在这里现金交易被信贷收据取代，账目为每个客户记录着。后来罗马人逐渐改进了银行的经营，并确保了对金融业务的更大管理，包括对借贷收取利息和对存放给予利息。罗马帝国的衰落和黑暗时代（　DarkAges）的到来打乱了这个进程。随着文明的崩塌和联系的萎缩，银行业在欧洲被很大程度地放弃了。
　　　　在中世纪，银行业在意大利的城镇中复兴了。弗格森展示了佛罗伦萨著名的美第奇家族是如何将金融成功转变为世袭地位和权力的。他们13世纪的　“秘密之书”（libro　segreto）是一部一丝不苟的记录，其中储备和存放记在一边，借贷和商业票据记在另一边。业务的核心是汇票。它们使得贸易债权人能够即刻拿到现金（以一个折扣），作为交换，由银行家替他们收回本属于他们的东西。银行家的利润就在这个折扣之中。到　1420年科西莫　•；德　•；美第奇（Cosimode’　Medici）接管生意时，这个家族银行已经在威尼斯和罗马设立了分支，而由他把日内瓦、比萨、伦敦和阿维尼翁添加到了这个行列当中。正是这个意大利系统成了最成功的北欧国家的典型，其他还包括荷兰、瑞典以及英国。它们都对银行业的发展做出了关键性的贡献。成立于1609年的阿姆斯特丹汇兑银行（AmsterdamExchangeBank）是直接转账的先驱。直接转账使得交易的进行无需有形的货币。1656年，瑞典中央银行（　Riksbank）发明了部分准备金银行制度，也就是通过借出多于其现金储备的钱来放贷。在　1742年，英格兰银行（　BankofEngland）部分垄断了钞票发行（一种无息本票），这允许涉及的双方在没有当前账户的情况下也可进行交易。货币和银行的发展已经使得借贷和投资有了多种新的可能。
　　　　而且世界也变得更加美好。当公众对金融市场的信任处在低谷时，我们需要提醒自己注意这个基本的事实，即用弗格森的话来说：
　　　　没有货币的世界将会比如今的世界情形更糟糕。把所有的放债人仅仅视为盘剥不幸的债务人的吸血鬼的想法是错误的……简而言之，信用与债务是经济发展的重要基石，与为国家创造财富的采矿业、制造业或移动电信业同等重要。
　　　　但是货币和资本的角色一直都是有争议的：有的人比其他人拥有更多；债务和利息需要偿还；借款是一种不得已的做法。奥古斯丁在他　　　世纪的著作中将这样的“高利贷”称做是一种犯罪。在不知疲倦的亚历山大三世教皇的第三届拉特兰议会（theThirdLateranCouncil）于　11　　　年重新确立了这一观点：“高利贷的罪行几乎在每一处都变得根深蒂固，以至于许多人都不理会其他生意，而是去放高利贷，好像这是被允许的，完全没有看到《旧约》和《新约》对它的禁止。我们因此宣布，臭名昭著的放高利贷者将不被允许参与圣台的圣餐，或接受基督葬礼　—如果他们死于此罪。”
　　　　在　1311年，教会的强硬立场更进一步，克莱蒙教皇五世将对高利贷的禁令绝对化了，并宣布所有支持高利贷的俗世立法都是无效的，对高利贷的辩护都是异端邪说。在这种时代精神下，但丁在《神曲》中将放高利贷者限制于地狱第七环的一个内圈—一个沙子燃烧的沙漠。





　　　　正文　第3章　贸易是最强劲的引擎（9）



　　　　对犹太人而言，放高利贷也是被禁止的—不过只限于本国：
　　　　借给外邦人可以取利，只是借给你弟兄不可取利。这样，仁慈的主，你的上帝必在你所取得为业的地上和你手里所办的一切事上赐福予你。
　　　　《申命记》
　　　　这意味着犹太人可以向同胞以外的任何人放贷。正如詹姆斯　•；卡罗尔（　JamesCarroll）在他　2001年的《康斯坦丁的剑：教会和犹太人》（Constantine’s　Sword：　The　Church　and　the　Jews）一书中所指出的，这并不是犹太人被视为欧洲放债人的唯一原因，但却是一个很重要的原因。其他的因素是，犹太人不被允许进入自己的土地上，因此他们比基督徒更具流动性。于是这促进了他们的巡游，他们变成了有益的金钱传运者，因此也就成了一个货币交换的快捷来源。而且，由于他们被宗教习俗边缘化了，他们能够与客户保持一个有益的职业距离。最为著名的放高利贷者，《威尼斯商人》中的