以交易为生又译操作生涯不是梦-第28章

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的变动，衡量趋势的强度，它可能是领先或同时指标，绝对不会是落后指标。　


RSI=100…（100/（1＋RS））　


RS＝某特定期间内上涨收盘价的差价平均值÷某特定期间内下跌收盘价的差价

平均值　
RSI峰位与谷底的形态，并不会随着期间长度而变化。就视觉上来说，短期RSI
（例如：7天或9天）的讯号比较明显。大多数交易者都是透过电脑来计算与绘制RSI。
让我们以7天期RSI为例，说明计算的步骤。　


1。取最近7天的收盘价。　
2。在这7天之中，标示所有收盘价较前一天上涨者，加总全部的上涨差价，将总
和除以7；结果是7天期上涨收盘价的差价平均值。　
3。在这7天之中，标示所有收盘价较前一天下跌者，加总全部的下跌差价，将总
和除以7；结果是7天期下跌收盘价的差价平均值。　
4。将“上涨收盘价的差价平均值”除以“下跌收盘价的差价平均值”，结果是“相对
强弱值”（Relative　Strength；简称RS），将RS代入上述公式中，即可以取得RSI。　
5。每天重复前述的程序（参考图31－1的工作底稿）。
图31－1　7天期相对强弱指数：工作底稿：首先，分别计算最近7天的“上涨收
盘价的差价平均值”与“下跌收盘价的差价平均值”，然后，代入正文中的公式。
如果你是透过手工方式计算RSI，第2与第3步骤可以采用下列的简便算法。　


2。将昨天的“上涨收盘价的差价平均值”乘以7；加上今天的上涨差价（如果有的
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话），再减去最早的上涨差价（如果它不属于目前的7天期间内）。然后，将结果除
以7；即是今天的“上涨收盘价的差价平均值”。　


3。将昨天的“下跌收盘价的差价平均值”乘以7；加上今天的下跌差价（如果有的
话），再减去最早的下跌差价（如果它不属于目前的7天期间内）。然后，将结果除
以7；即是今天的“下跌收盘价的差价平均值”。接着，可以继续计算第4步骤。　
RSI的读数介于0与100之间，当RSI创峰位而下滑，代表价格头部。当　
RSI创低点
而调升，代表价格底部。对于不同的市场或相同市场的不同多／空行情，这些转折
点将发生在不同的水准。
在不同的市场与不同的时间中，RSI的超买与超卖水准也都各自不同。没有任何
神奇的水准，可以标示所有的头部与底部。超买与超卖的讯号，就像温度计中冷／
热读数，相同的温度在夏天或冬天各有不同的意义。
两条水平的基准线必须仅横切RSI的某些最高峰位与某些最深谷底，它们经常被
分别设定在30与70的位置。某些交易者在多头市场中采用40与80的读数，在空头市
场中采用20与60的读数。原则上可以采用5％的法则：RSI在过去4到6个月之内，大约
各有5％的时间处在超买或超卖区域，每三个月调整一次基准线的位置。
群众心理

每个价格都是全体市场参与者在交易当时对于价值的共识。每天的收盘价很重
要，因为交易帐户是以收盘价进行结算。当价格收高，多头赚钱而空头亏损，当价
格收低，空头赚钱而多头亏损。
在任何市场中，收盘价都是交易者最重视的价格。在期货市场，每个交易日结
束时，黄金将根据当天收盘价而由输家的帐户转移到赢家的帐户，RSI显示多／空双
方在收盘价时这是结算当天输赢的最关键时刻的力量消长。

交易法则　


RSI可以提供三种类型的交易讯号，依重要性的顺序排列为：背离、图形形态与
读数水准。
多头与空头的背离　
RSI与价格之间的背离现象，是最强烈的交易讯号。它们经常发生在主要的头部
与底部，显示趋势何时转弱而即将反转（参考图31－2）。

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图31－2　7天期相对强弱指数：RSI的最佳交易讯号，是当天它与价格之间发生
背离的现象，最强烈的背离，是当价格创新高或新低，但RSI不能穿越超买或超卖基
准线。　
RSI突破趋势线的时间经常领先价格，除了图形中已经显示的两个例子之外，你
还可以发现许多案例：RSI突破趋势线，代表瑞士法郎的转折点。在图形的最右侧，
一旦RSI向上突破趋势线，多头背离可以被确认，这代表强烈的买进讯号。　


1。多头背离是买进讯号：当价格创新低而RSI的底部却高于前一波跌势的低点，
当RSI由第二个底部向上回升时，立即买进。停损设定在最近次要低点的下侧。如果　
RSI的第一个底部位在超卖基准线的下侧，第二个底部位在基准线之上，这是尤其强
烈的买进讯号。　
2。空头背离是卖出讯号：当价格创新高而RSI的峰位却低于前一波涨势的高点。
当RSI由第二个峰位下滑时，立即放空，停损设定在最近次要高点的上侧。如果　
RSI
的第一个峰位在超买基准线的上侧，第二个峰位在基准线之下，这是尤其强烈的卖
出讯号。
图形的形态
相对于其他的技术指标来说，传统的图形分析特别适用于RSI。例如：趋势线、
头肩顶形态、支撑与压力等。RSI完成这些形态的时间，通常都会领先价格，可以被
视为是趋势变动的领先指标。举例来说，RSI突破趋势线的时间，通常较价格突破提
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早数天发生。　


3。当RSI突破下降趋势线，在价格趋势线的上端设定买单，等待价格发生突破。　
4。当RSI突破上升趋势线，在价格趋势线的下端设定空单，等待价格发生突破。　
RSI的读数水准
当RSI上升而穿越上侧的基准线，代表多头气势强劲，但行情已经进入超买的卖
出区域。当　
RSI下降而穿越下侧的基准线，代表空头气势强烈，但行情已经进入超卖
的买进区域。
唯有当周线图中显示上升趋势，才可以接受日线图上的RSI超卖（买进）讯号。
唯有当周线图中显示下降趋势，才可以接受日线图上的RSI超买（卖出）讯号（参阅
第43节）。　


5。当RSI向下穿越超卖基准线，然后向上翻升而再度穿越基准线，这代表买进讯
号。　
6。当RSI向上穿越超买基准线，然后下滑而再度穿越基准线，这代表卖出讯号。
再论RSI

某些交易者试图在RSI的形态中寻找更深层意义，某些分析家提出所谓的“正性
与负性反转”（positive　and　negative　reversals），并宣称可以藉由RSI的形态预测
价格走势的幅度。可是，截至目前为止，除了系统业者的推销广告以外，这类的形
态分析似乎还没有明确的结果。

第五章被忽略的精义　


32。成交量
成交量代表交易者与投资者的活动，市场上发生的每单位成交量，都同时涉及
两个人的行为：某位交易者卖出1股，另一位买进1股；或某人卖出1口契约，另一个
买进1口契约。每天的成交量，是当天所交易的契约或股票数量。
在图形中，成交量通常都被绘制为柱状图它的高度代表每天的成交量（参
考图32－1）。成交量柱状图的位置，通常都并列在价格走势图的下侧。成交量的变
动，代表多／空双方对于价格波动的反应。成交量的变动可以提供线索，显示价格
趋势将继续发展或反转。

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成交量与价格需要配合分析：　


A。在上升趋势中，成交量放大代表价格将持续走高，买进或加码。　
B。如果价格暴涨而成交量至少大于平均水准的一倍以上，这可能是回光返照的
暴发性走势，应该调紧多头部位的停止价位。　
C。如果价格上涨到先前的峰位附近而成交量明显相对缩小，这种空头背离代表
头部的讯号，将多头部位反转为空头。　
D。价格在恐慌性大量中暴挫，这类卖压高潮的底部通常会受到重新测试，调紧
空头部位的停止价位。　
E。白银价格创新低，但成交量低于D点这是重新测试卖压高潮底部的典型现
象，回补空头部位转而做多。　
F。价格创新高，成交量放大，情况类似于A点，继续持有多头部位。
某些交易者不重视成交量的资料。他们认为，价格已经充分反映市场中的所有
资讯。他们说：“交易的盈亏是以价格为为准，不是成交量。”在另一方面，专业的
玩家知道，分析成交量可以进一步了解市场，提升交易的绩效。
成交量的衡量有三种方法：　
1。实际交易的股数或契约口数。举例来说，“纽约证交所”　
（NYSE）就是以这种方
式报导成交量，这是衡量成交量的最客观方法。　
2。所发生的交易笔数。举例来说，“伦敦证交所”就是以这种方式报导成交量。
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这种方法比较不客观，因为某笔交易可能是100股或5000股。　


3。某特定期间内（例如：10分钟或1小时），价格跳动次数的“跳动量”。所谓“跳
动量”，是以价格跳动的次数来代表成交量。美国的大部分期货交易所，盘中都不报
导成交量，当日冲销者利用跳动量来估计实际的成交量。　
4。成交量可以反映买／卖双方的活动。如果比较两个市场的成交量，可以显示
某个市场的交易比较活络，流动性比较高，相对于成交量比较小的冷清市场，流动
性高的市场比较不会产生严重的滑移价差。
群众心理

成交量可以反映市场参与者的金钱与情绪投入程度，以及痛苦的程度。一笔交
易是代表两个人之间的一项金钱承诺。买／卖的判断或许是属于理性的决策，但对
于大部分人来说，买进或卖出的行为将涉及情绪。买方与卖方都渴望自己的行为正
确，他们在市场中尖叫、祈祷或打出代表幸运的手印。成交量可以反映交易者的情
绪涉入程度。
价格每跳动一档，就把输家的资金转移给赢家。价格上涨，多头赚钱而空头赔
钱。价格下跌，空头赚钱而多头赔钱。赢家兴高采烈，输家沮丧忿怒。每当价格发
生变化，就大约有半数的交易者觉得受害，价格上涨，空头觉得痛苦；价格下跌，
多头觉得难过，成交量愈大，市场中的情绪愈鲜明。
交易者对于亏损的反应，就如同青蛙对于热水的感觉：如果你把一只青蛙扔到
烧开的热水中，它将因为突然的痛苦而强烈挣扎，试图跳开。可是，如果把青蛙放
入冷水中，然后慢慢加热，你可以把它活生生煮熟。如果价格突然发生重大的不利
变动，交易者将因为痛苦而反应。试图结束亏损的部位，对于这些亏损者来说，如
果损失是逐渐的累积，他们将展现无比的耐力。
在沉闷的市场中，你可能不知不觉地发生严重的损失。以玉米为例，每1美分的
价格变动，仅不过代表50的契约价值。如果玉米每天都发生几美分的不利走势，它
所带来的痛苦很容易忍受。如果你继续耗在里面，1口契约也可能累积数千美元的损
失。在另一方面，急遽的价格变动，将使交易者因为恐慌而认赔。当这些心志不坚
者被吓出场之后，行情也即将反转。趋势可以在温和的成交量下长期拖延，但反转
之前经常爆出大成交量。
当交易者试图脱手亏损的多头部位，谁会买进