华尔街四十五年江恩-第7章

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的底部．这表明调整已经结束，指数将继续上扬。
1929年3月1日，最高点324。50点，指数在81天内上涨了70点。这个指数接近325点——一个存在抛压的位置，另一次调整又出现了。
　　　　1929年3月26日．最低点281点，指数在25天内下跌了43？点。注意，这与1928年11月28日至1928年12月10日出现的那次下跌几乎相同。市场以同样的下跌在这些位置上获得了支撑，升势将重新开始。
　　　　1929年5月6日，最高点331点，指数在41天内上扬了50点，市场已经创下新高。这说明调整过后．市场指数还会走得更高。
　　　　5月31日．最低点291点，指数在25天内下跌了41点，这与前一次下跌的时间跨度相同，但市场构筑的底部比前一个底部高10点，这说明市场获得的支撑更强而且大势仍然向上，所以它会继续上扬。
　　　　1929年9月3日，最高点386。10点，指数在95天内上涨95点。（我们的规则之一是，快速上扬的市场会在一个日历日内上涨1点左右。）事实证明这是大牛市中的最后一个最高
点。这场大牛市伴随着因巨大的买盘而导致的历史上最大的成交量，实际上，买盘来自世界各地，而且大得离谱，此时出现这种现象是很自然的，因为在1921年8月至1929年9月这8年多时间里，市场一直在涨．而且从64点涨到了386。10点，观察牛市尾声信号的时候到了。而且这个信号来得非常突然，出乎意料！这里可以研究一下3日图，你可以看到给出第一次信号的位置。投资者持仓过重，几乎所有的做空盘都被回补，所以当人家都开始抛售时，就没有了买家，因此一场大面积的崩盘发生了。
　　　　1929年11月13日，最低点195。50点，指数在71天内下跌了190。60点，这是历史上在最短时间内出现的最大跌幅。这是在短时间里对超买市场的调整，随后出现了—场总是发生在第一次骤降后的反弹。这种次级反弹（Secondary　Rally）总是比现在持久的上扬和骤降之后。所以，在熊市中，在骤降之后会首先出现一次陡直的反弹，然后是一次形成最后底部的次级下跌，随后大势反转问上。
　　　　1929年12月39日．最高点267点，指数在27天内上涨71？点。这是一场因空头回补导致的，在超卖条件下的骤升，所以必会出现—次正常的快速回档。
　　　　1929年12月20日，最低点227点，指数在11天内下跌40点。这次下跌速度太快，所以必会有反弹。
　　　　1930年4月16日、最高点297？点，指数在154天里从11月13日的最低点上涨了102点。这是大熊市中的次级反弹，总是出观在这种大涨势之后。留心第一个骤降的信号，它
人示反弹结束．可以开始做空。看看3日图，你就会注意到它是如何给出反弹结束的信号，而且指数继续下跌，直到1930年10月22日的最低点181。50点，也就是在188日内下跌了116？点，期间仅出现了几次小反弹。指数跌破1929年11月13日的最低点说明。熊市在继续，而且当市场超卖时，只会出现陡直而快速的反弹，就像现在这种情况。
1930年10月28日，最高点198。50点，指数在16天内上涨了17点。我们的规则之—是，正常的反弹会运行20点左右。指数未能在16天内上涨20点说明市场处于弱势，而且还会走低，它果然继续不跌。
　　　　1930年11月11日，最低点168。50点，指数在13天内下跌30点。这是—次非常快速的下跌。正是因为股价走低．所以套现压力增大。但是，在所有的骤跌之后，待续时间短的快速反弹必定出现。
　　　　1930年11月25日，最高点191。50点，指数在15天内上涨33点。这是—次陡直而快速的反弹．而且股价运动太快。反弹并没有达到1929年11月11日的最低点195。50点，说明市场很弱，指数还会走低。再者，反弹低下1930年10月28日的最高点198。50点，说明大势仍然向下，而且这仅是熊市中一次短暂的反弹。
长期下跌后的套现盘以及熊市中的急速反弹
　　　　1930年12月2日．最高点187。50点。市场从这个较低的顶部开始了一轮的下跌行倩．而且在这最后一浪的套现盘中，跌势显得f分惨烈，因为大家持仓盼望中的牛市没有出现。
　　　　12月17日，最低点154。50点．指数在15天内下跌了33点。这次下跌几乎每个日历日跌2点，比正常的下跌快得多，因此．在过去的支撑位以及150点以上，会出现一个正常反弹的支撑点。
　　　　1931年2月24日．最高点196。75点。注意，这个指数接近1929年11月13日的底部，而且比1930年10月28日的最高点低，根据我们的顶部会变成底部，底部会变成顶部，以及当市场到达以往的这些位置时会出现买卖点的规则，这里会形成正常的阻力位和卖点。从12月17日开始的时间跨度是69天。与1929年12月3日至11月13日的71天的下跌相比，这次肯定了规则8，即67天至72天的时间周期。在1931年2月24日的这个顶部，指数从1930年12月17日的最低点上涨了42？点。这场熊市中的快速反弹很快就结束了。通过考察和研究3日图，你可以看到它是怎样给出指数走低的信号的，不断下跌的指数是自1929年以来市场振荡的高低点依次下移造成的。每个顶部都已经低了一截，而底部则走得更低。所以，大势仍然向下。
　　　　1931年6月2日，最低点119。60点。市场跌到了1919年的最高点。根据规则，反弹必将出现，因为过去的底部变成了顶部．而顶部变成了底部。所以，我们可以在这个位置期待一次反弹，因为指数已经从1931年2月24日的最高点下跌了77？点，历时98天。
　　　　1931年6月27日，最高点157。50点，指数在25天内上涨了37。90点。这个指数比1930年12月17日的底部要高，但仅高出3点，而规则是5点。所以，这是一个卖点，特别是这次上涨的时间很短。
　　　　1931年10月5日，最低点85？点，指数在100天内下跌了72点，几乎与前一次的持续时间相同。
　　　　1931年11月9日，最高点119。50点。1931年6月2日的最低点，以及1919年的顶部，使这里形成了一个卖点。这次反弹的持续时间是35天，高度是34点。规则12说明，一次快速的反弹大约是每个日历日上涨1点。因此，你应当再次做空，观察一下3日图，你就会得到趋势再次调头向下的信号。
　　　　1932年2月10日，最低点70点。这次快速下跌历时92天，指数下跌了49？点。
　　　　1932年2月19日，最高点89？点．指数在9天内上涨了19？点。这比1931年10月5日的最低点高4点，因此是一个卖点。市场的涨速减缓，并在这个位置附近遇阻，3日图说明市场已经见顶，要再跌一程。

大熊市中最后的套现盘
　　　　1932年3月9日，最高点89？，与2月19日的一样高。时间与前一个最高点相距18天，市场同样在2月19日的最高点受阻说明指数将进一步下跌，除非平均指数能够收在这些位置之上，但它没有。
　　　　1932年7月8日．最低点40。56点，指数在121天内下跌了49点。在1932年3月9日至1932年7月8日的这段时间里，最高的反弹是7？点和8点，而没有高到10点，根据我们的规则，这是规模最小的反蝉。这些反弹的持续时间从未超过1、3、4、4和7天。上—个从6月9日的最低点44？点至6月16日51？点的7日反弹，仅在7天里上涨了7点。
　　　　自7月8日的最低点起，第一个反弹持续了8天，指数上涨了5点。然后是一次3天的调整，而市场的平均指数仅下跌了2点。从此，市场开始了一轮伴随着3天和5天调整的快速反弹，直至1932年9月8日的最高点81。50点，指数上涨了41点，历时62天。从百分比上说，这是一次平均指数上涨100％的反弹：参考规则8，就可以知道这些次级下跌或上涨持续60至67天。
　　　　从1930年4月16日的最高点开始，最长的反弹时间是69天。而大多数反弹是25、35和45天，这些是熊市中最高的反弹。
　　　　从1929年11月13日至1930年4月16日，时间跨度是154天．指数上涨101。25点。
　　　　1932年9月8日，最高点81？点。市场随后出现了一轮陡直的调整。10月10日，最低点57？点．指数在32天内下跌24点。这是一次调整，随后市场进人了一轮中度的反弹。
9月8日最高点后的次级下跃
　　　　1933年2月27日，最低点49。50点，指数下跌32点；历时172天。这与1930年4月16日154天的次级时间跨度相对照。这轮次级下跌后，罗斯福（Roosevelt）总统第一次宣誓就职，并关闭了所有的银行。当银行重新开业时，一切都开始上涨。后来我们启动了金本位，这是通货膨胀的结果，所以股价伴随着巨大的成交量继续上扬，这说明大势向上，牛市来临。在这些调整了市场技术位的次级下跌之后，相比大势第一次反转向上时从底部开始的第一次上扬，市场的上升速度常常更快，涨幅常常更大。
　　　　1933年7月18日，最高点110。50点，指数从2月27日的最低点上涨了61点，历时144天。这轮上升行情以放大了的成交量为基础，市场开始超买。这时E？A？克劳福博士（Dr　E．A．Crawford）破产了。他曾是谷物和其他商品的大炒家之一，而且是股票的大多头。E‘A？克劳福博士败落后，商品期货市场的沉重抛压引起发了股市的套现盘，造成了自1929年以来市场在3天内最猛烈的下跃。这是一轮在短时间内的陡直的调整。
　　　　7月21日，最低点84。45点，指数在3天内下跌26。08点。但指数仍在1932年9月8日的最高位之上，说明市场的支撑良好，而且在这样一轮沉重套现盘下的骤跌之后市场形成了—个反弹的买点。
次级反弹
　　　　当市场见顶并有了第一次骤跌之后，总会出现一轮可以把指数带入极限最高位附近的次级反弹，而且如果反弹的高度比一个极限顶部低得多，则说明市场的走势很弱。
　　　　1933年9月18日，最高点107。68点，指数在62天内上涨23。23点。它比7月18日的最高点低3点，而且3日图很快表明趋势将要反转，再次调头向下。
　　　　1933年10月9日，最高点100？点。10月21日最低点82。20点，指数在12天内下跌了18？点。这是一场在短时间内的骤跌，而且跌幅不到20点，这说明市场的支撑良好。这是指数在1933年至1949年的上扬中，到达过的最低位。实际上，这是另一场牛市的开始，因为从1933年7月18日的最高点至10月21日最低点的时间跨度是95天。规则8说明上涨或下跌常常持续90至98天。
陡直的调整
　　　　1934年4月20日，最高点107。50点。这比1933年和1934年的顶部低。
　　　　1934年5月4日，最低点89。50点，指数下跌了18点，历时24天。市场再次下跌的事实不仅说明它与1933年10月21日跌幅没有超过20点的表现相同．而且还表明指数正在获得支撑，并开始走高。
最后的最低点
　　　　1934年7月11日，最高点99？点。
　　　　1934年7月26日，最低点84？点，指数在15天内下跌了15点。规则12说明一场陡直的下跌，通常是每天运行1点，所以，由于指数低于每股100美元，因此这是一个正常的市场，一次正常的下跌。从1933年7月18日的最高点开始，市场已下跌了—年有余，所以转势的时候到了。通过研究3日图，你就会看到它是如何指明市场已经见底，而且突破了3日图上的顶部之后，趋势已经反转向上。实际上，上一个