为什么我们的钱变薄了？:通货膨胀真相-第8章

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在自由市场上波动，因此政府一定会打压自由市场以确保货币价格稳定。①举例来说，稳定将为债务人和债权人带来公平，债权人收回的美元或黄金所具备的购买力跟出借时相同。

　　不过，如果债权人和债务人想避免未来购买力改变的风险，也可以在自由市场上轻易办到。他们在签约时可以协议还款将根据某个双方同意的币值指数调整。主张币值稳定者一向赞同采取类似措施，但说也奇怪，债务人和债权人应该从币值稳定中获得最大利益才对，但却鲜有好好利用这些机会的。那么，政府应该将人民拒绝的“好处”强加在他们身上吗？显然，在不确定性无法被消弭的世界上，商人宁可在他们预期市场状况的能力上一搏。毕竟币值跟自由市场上任何其他商品价格没有两样，既然商品价格能因个人需求的变化而改变，币值又为什么不行？

　　事实上，人为的稳定措施将严重扭曲并妨碍市场运作。我们曾指出，人们将难免因为想改变现金余额的真正比例而受挫，因此根本没机会根据商品价格按比例地改变现金余额。此外，生活水平提高是资本投资的成果，较高的生产力往往会降低商品价格（与成本），因而将自由企业的果实分配给所有大众，提高全体消费者的生活水准。而强制拉抬物价则会妨碍生活水平的提高。

　　一言以蔽之，货币并非“固定的标尺”，而是充当交换媒介的一种商品。随消费者需求而改变币值，跟市场上其他自由定价同等重要，也同样有益。　

　　到目前为止，我们对完全自由经济体系下的货币有了一些概念：金或银被拿来当做交换媒介，金或银作为货币根据重量流通，市场上的货币价格会根据消费者需求和生产资源的供给而自由波动。价格自由化必然意味着货币单位的购买力能自由变动，想强行干预币值变动又不阻碍各种商品的价格自由变动是不可能的—自由经济体系绝非混乱无序，相反，自由经济体会快速而有效地调整以供应消费者所需，货币市场当然也可以是自由的。

　　到目前为止，我们一直将问题简化，假设只有一种金属货币，比如黄金。现在假设有两种或更多种货币持续在市面流通，比如黄金和白银。黄金和白银可能分别成为某一区域的货币，也可能并行。举例来说，市场上1盎司黄金比1盎司白银更有价值，黄金可用来进行较大额交易，白银则用在较小额交易上。两种货币并行会造成混乱吗？政府会不会介入，在两者之间施行固定比率（“复本位制”），或用某种方式将其中一种去货币化（实行“单一本位制”）？

　　在市场不受干预的情况下，可能最终会以某种单一金属作为货币。但是近几世纪来，白银还是顽强地向黄金挑战。虽然如此，政府却没有必要介入，将市场从维持两种货币的情况下拯救出来。白银之所以流通的原因就是便利（比如用于小额交易）。白银和黄金可以轻易并行，过去就是如此，两种金属的相对供需将决定两者间的兑换率，而这个比率跟任何其他价格一样，将随着各种不断变动的力量而变动。比如说，有段时间1盎司白银和1盎司黄金的兑换率为16∶1，其他时期则是15∶1。究竟以哪种金属作为记账单位，要看市场的具体情况而定。如果黄金变成记账用的货币，则多数交易将以黄金结算，而白银也将以黄金所表达的自由波动价格在市场上交易。

　　要分清楚一件事：两种金属单位的兑换率和购买力永远会循着一定比例。如果用白银表达的商品价格是用黄金表达的商品价格的15倍，则兑换率应该设为15∶1，否则，人们会倾向于将一种金属换成另一种金属，直到达到平衡为止。因此，如果用白银表达的价格是用黄金表达的价格的15倍，而白银和黄金的兑换率为20∶1的话，则人们会赶快把商品卖掉换黄金，拿黄金买白银，然后再用白银买进商品，从中获取丰厚的利润。这么做将很快使兑换率回到“购买力平价”——因为相对于白银来说，黄金变得更有购买力，于是商品的白银价格上涨，商品的黄金价格下跌。

　　简单地说，自由市场相当井然有序，当货币自由时是这样，当不止一种货币同时流通时也是如此。

　　无论自由货币将提供何种“标准”，重要的是，标准不能由政府法令强制规定。如果不受干预，市场或许会以黄金为单一货币（“金本位”），或白银为单一货币（“银本位”），或者更可能的是，两者都作为自由波动汇率的货币（“平行本位”）。　

　　假设自由市场以黄金为货币（为了简化起见，再次忽略白银）。即使黄金以钱币的方便形状呈现，也往往不便携带，不易在交换时直接使用。对较大金额的交易来说，携带数百磅黄金既累赘又麻烦，这时，随时满足社会需求的自由市场适时伸出援手。首先，黄金必须储存在某处—如果对其他行业来说专业分工是最有效率的，那么储存黄金当然应该找仓储业才对。有些公司因为提供仓储服务而成功，其中就有黄金仓储。就像所有仓储一样，物主对储存品的权利，是以仓单为凭据的：物主存入物品并取得仓单，这张凭证赋予物主随时取回物品的权利。仓库的获利与其他行业无异，也就是对提供的仓储服务收取费用。

　　有充分的理由相信，黄金仓储或货币仓储将和其他仓储一样在自由市场上生意兴隆。其实仓储在货币体系中的角色很重要。所有的商品都要被消费，但在消费前往往保留在仓库一段时间，以便于随时供应生产或消费之需。然而正如我们了解的，货币主要用来交换其他商品，或等待未来类似的交易发生。简单地说，与其说货币被“用掉”，不如说是从一个人手里转移到另一个人手里。

　　在这种状况下，为求便利，仓单无可避免地将取代实体黄金被转移。假设史密斯和琼斯都把黄金储存在同一个仓库，琼斯卖一辆车给史密斯，得到100盎司黄金，则交易流程既可以大费周章（史密斯先把仓单换成黄金，将黄金运到琼斯的办公室，琼斯再重新存入黄金），也可以选择更方便的程序（史密斯只要把100盎司黄金的仓单交给琼斯即可）。

　　如此一来，货币的仓单就逐渐具备了货币替代品的功能。越来越少的交易是转移实体黄金，而越来越多的情况是以黄金的书面凭证代替进行交易。随着市场的发展，这项替代程序的演进存在三种限制。第一种是人们使用这种货币仓单（我们称为银行存单）来取代现金的程度。显然，如果琼斯因为某种理由而不喜欢利用银行，则史密斯就得使用实体黄金。第二种限制是每家银行的客户群有多大。换言之，越多交易发生在不同银行的客户间，就必须越多地搬动并使用实体黄金；如果越多交易发生在同一家银行，就越不需要搬动和使用实体黄金。如果琼斯和史密斯分属不同银行（仓库）的客户，史密斯的银行（或他本人）就必须把黄金搬到琼斯的银行去。第三，客户群对银行的信赖度。如果他们突然发现银行职员有前科记录，则银行可能很快失去生意，所有仓储（以及所有依赖商誉的事业）在这方面的情况都是一样的。

　　随着银行成长与人们对银行信赖度的提高，客户可能发现在许多情况下，将纸收据（银行券）改为账户记录会更方便。客户存放在银行里的货币被称为银行存款，客户不必转移纸收据，他拥有银行账户上货币的要求权，只要写一个指令给银行（仓库），要求转移账户上的一部分货币给某人即可。因此在我们的例子中，史密斯将指定银行（仓库）将他对100盎司黄金的账面权利转移给琼斯，这种书面指令称为“支票”。

　　从经济的角度来说，银行券和银行存款并无差异，这一点很清楚。两者都代表对储存的黄金的所有权，都作为货币的替代品，以类似方式转移，其使用程度不受以上三种限制。客户可以依方便选择以银行券或存款的形式①　来保有权利。

　　现在，这一切运作的结果将对货币供给造成什么影响？如果银行券或银行存款被用做“货币替代品”，是否表示即使黄金存量维持不变，经济体中有效的货币供给也增加了？当然不是，因为货币替代品只是用仓单取代实际储存的黄金，如果琼斯在他的仓库里存了100盎司黄金，于是拿到一张收据——仓单，这张仓单就可以当做货币在市场上使用，但只能作为黄金的方便替身，不等于黄金的增加。因此，仓库中的黄金不再是有效货币供给的一部分，它凭仓单而被持有，以应物主随时主张权利所需。替代品的使用量增加或减少，不会改变货币供给，改变的只有供给的形式，而不是总供给量。所以说，如果社会上的货币供给有1　000万盎司黄金，其中600万盎司黄金被存在银行里，相对发行等量金元券，至于有效的货币供给量则是400万盎司黄金，以及以金元券形式存在的600万盎司黄金的要求权，总货币供给并未改变。

　　令人好奇的是，许多人坚持称如果银行在“100％准备金”（有多少黄金发行多少金元券）的基础上营运，就没有一家银行能赚钱。然而，这对于任何仓库来说都不是问题，仓库本来就应该为物主保存所有货物（100％准备金）—事实上，不这么做就等于是欺诈或盗窃行为。仓库的利润来自于向顾客收取的服务费，银行也可以用相同方式对其服务收费，如果顾客不同意支付高额服务费，表示一般人对银行服务的需求不大，因此银行服务费将会降到消费者认为值得的程度。　

　　现在，我们要进入货币经济学家面临的棘手问题：如何评价“部分准备金制度”。我们一定会问：部分准备金制度能被自由市场所容许吗？或者那是一种欺诈行为？银行很少能长久维持100％准备金，这是众所皆知的事，由于货币可能待在金库里许久，因此银行往往将部分货币挪为他用；另一个诱惑则是因为人们通常不关心自己从银行取回的货币，是否就是当初存入的那些。因此，银行试图用他人的钱替自己谋利。

　　如果银行直接把黄金出借给别人，则当初存入黄金的人手中的收据当然就部分失效了——有些收据的背后没有黄金为后盾，简单地说，银行其实无力偿债，它被要求履行义务时可能会“开天窗”。如果所有顾客都想要回黄金，银行根本就拿不出来。

　　银行通常不会直接拿出黄金，而是印发其实没有黄金为后盾的“假仓单”，换言之，这些仓单所代表的黄金并不在银行，也可能不存在。而后银行将这些假仓单贷放出去以赚取利润。显然，印发的仓单所代表的黄金多于金库里的实体黄金。银行所发行的，其实是“什么都不代表”的黄金仓单，但它仍百分之百代表黄金面值。就这样，假仓单与真实凭证一样外流到市场上，于是增加了国内的货币供给量。在上例中，如果银行现在发行200盎司黄金的假仓单（背后没有实体黄金做后盾），则该国的货币供给将从1　000万盎司黄金增加到1　200万盎司，至少在“欺骗”行为被发现并被纠正前都会是如此。现在除了公众握有400万盎司黄金外，800万盎司的黄金替代品背后只有600万盎司黄金做后盾。

　　发行假仓单