国际经济与贸易--理论·政策·实务·案例-第40章
按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
瓿裳б翟诿拦鸵祷蛲Ａ舻谋壤叽�30％～40％。另外，不同国家和民族的移民还会给流入国带来外溢知识，促进流入国文化、艺术、科技的发展以及社会的进步。
（2）对于流出国的收益。大量的移民流出以后，并没有隔绝与流出国的联系，他们还会通过各种途径给流出国带来收益。对于许多国家来说，移民侨汇是其外汇收入的重要来源，尤其对于一些非洲、拉美国家来说，侨汇是其外汇收入的主要来源之一，这对这些国家和地区的经济与社会的发展起了重要作用。大量的移民与流出国之间保持着密切的投资、技术、交流上的往来，这对于促进流出国经济和科技的发展也起了重要的作用。并且，一些移民在母国经济社会条件改善后选择回国，还会给母国带来资金、先进的技术和管理经验，促进了母国福利水平的提高。
2。移民的外在成本
（1）对于流入国的成本。大量的低技能劳动力的流入，会给流入国尤其是高福利发达国家造成额外的成本，因为对于移民接收国来说，流入的移民同样享受社会福利，他们所缴纳的各项税收可能无法弥补他们所享有的福利开支，这会增加政府的福利开支，加重政府的财政负担。美国国家研究院的研究预测也表明，高中学历以下到达美国时年龄在20—40岁之间的移民，一生中总的净财政负担为6万—15万美元之间。另外，移民尤其是非法移民、低技能移民的存在所造成的拥挤成本、社会摩擦等问题也是不容忽视的。
（2）对于流出国的成本。当今国际移民的一个主要特点是发展中国家向发达国家的移民。对于发展中国家来说，大量的移民尤其是中高技能人才的流出意味着一种人才损失。而这些人才正是发展中国家发展本国经济最稀缺的资源，这些人才的流出不仅仅是他们的损失，对于流出国来说，由于缺少专门的技术和管理人才所造成的国内剩余资源的浪费意味着更大的损失。美国学者NadeeU。Haque（1995）通过构建内生经济增长模型论证了单项的人力资本流动会降低流出国的经济增长速度，降低程度与流出人力资本占该国总人力资本存量的比例成正比。中国学者荣芳、何晋成（2000）认为，高水平的劳动力流出会使一国对于劳动力的需求量降到最低水平以下，从而影响该国经济增长速度，当今国际人力资本的单向流动损害了南方国家的人力资本存量。
9。2 国际资本流动（）
9。2。1国际资本流动概述
1。国际资本流动的方式
如同劳动力流动一样，资本在国际的流动也会对贸易产生影响。但不同的是，资本流动的形势比较多样，主要可以分为两大类：单纯的货币资本流动或称资产组合投资（portfolioinvestment）和伴随着技术管理等的对外直接投资（foreigndirectinvestment，简称FDI）。
（1）资产组合投资。资产组合投资是国际资本流动的一种主要方式，具体可分为以下两种形式：第一，国际借贷。许多国家和企业不愿外国资本控制本国经济但又缺乏资本，通常采用从国外借款的方式获得资本。同时，国际上有许多资本在寻找投资机会，也愿意通过借贷的方式获得收益。一些国际组织和发达国家为了帮助落后国家发展经济，也常常进行贷款。国际借贷根据贷款的来源和性质可分为外国政府贷款、国际金融组织贷款、外国商业银行贷款以及出口信贷等。由外国政府提供的贷款，其条件由双边协议予以一定约束，且资金成本较低，期限较长。国际金融组织主要包括国际货币基金组织、世界银行及其附属机构（国际金融公司和国际开发协会）、亚洲开发银行、泛美开发银行和欧洲投资银行等，这些机构的贷款是另一类官方贷款来源，有软硬之分。软贷款指低息长期贷款，硬贷款指利率较高、期限较短的贷款。外国商业银行贷款由国际金融市场上的私人银行提供的商业性贷款，借款人可以自由使用，但贷款的利率较高，还需要支付有关费用。目前，国际上流行的贷款方式主要有辛迪加贷款（Syndicatedloans）、项目贷款（projectfinancing）和出口信贷等。第二，国际证券投资。国际货币资本流动可以通过国际证券投资的方式进行。大体上讲，国际证券投资又可分为国际股票投资和国际债券投资。国际股票投资包括让境外投资者直接购买本国上市或境外上市公司的股票，以及本国投资者利用海外存托凭证获得对非本国公司股票的所有权。国际债券投资是指投资者在国际债券市场上购买外国企业或政府发行的债券，并按期获取债息收入和到期收回本金而进行的投资活动。国际债券有两种基本类别，即外国债券和欧洲债券。前者是指一国发行者在另外一个国家的证券市场发行的债券，一般以市场所在国的货币为计值货币，由该国国内证券商承销发行，投资者大多是该国居民，有关发行的程序和申请手续等都要依据市场所在国对证券发行的有关规定办理。欧洲债券最初是指以美元为计值货币，在欧洲发行的美元债券。这种国际债券形式产生的历史背景是：一方面由于美国国内的限制性金融举措使国外借款者很难在美国发行美元债券或获得美元贷款；另一方面许多国家，尤其是欧洲国家有大量美元盈余，需要在债券市场上寻求投资机会。20世纪70年代后，随着美元汇率波动幅度的增大，欧洲债券中以德国马克、瑞士法郎和日元为计值货币的比重逐渐增加，同时，发行地也突破了欧洲地域限制，开始在亚洲、北美以及拉丁美洲等地发行。发展到今天，欧洲美元债券、欧洲日元债券和欧洲德国马克债券已经在欧洲债券市场上占据了最大的比重。国际债券投资有很多优点：从投资者的角度来看，它具有较大的流动性，收益有可能超过本国证券投资或银行存贷利息，同时，它在国际范围内进行投资组合，有利于分散投资风险；对于债券发行者来说，发行国际债券可以获得大量的国际资金来发展本国的生产和服务行业。
（2）外国直接投资。除了货币资本投资以外，资本要素国际流动的另一种主要方式是外国直接投资。在东道国创立新企业和并购东道国的企业是国际直接投资的两种基本方式。新企业的创立既可以是由外国投资者投入全部资本，在东道国创立一个拥有全部控制权的独资企业，也可以由两个或两个以上的投资者共同创立一个国际合资企业，投资合作者可以是东道国的投资者，也可以是第三国的投资者。目前在发展中国家的外资投资主要采取合资企业的形式。并购的一般做法是从证券市场取得企业的股权证券，或者在企业增资时以适当的价格取得企业增发的股权证券，或者是同企业直接谈判购买条件以取得企业的所有权。跨国公司的海外投资往往采用直接投资的方式。
2。国际资本流动的现状
二战后，尤其是20世纪90年代之后，国际资本流动有了巨大的发展和变化。从规模上看，国际金融市场上债券和股票交易数量有了大幅增加。从结构上看，外国直接投资和证券投资已经取代商业银行贷款占据了国际资本流动的主导地位。从资本流向来看，发达国家仍然是国际资本市场上的主要融资者，但发展中国家的市场份额呈上升趋势。
国际资本流动的发展是世界经济发展和变化的结果。首先，技术进步降低了国际投资的成本，为国际资本流动的发展提供了必要的条件。其次，主要工业化国家金融市场的放松管制和许多发展中国家进行的宏观经济改革，为国际资本流动的自由化创造了有利的条件。
外国直接投资（FDI）是国际资本流动的一个重要形式，它的迅猛发展成为20世纪后半期国际资本流动发展中的一个显著特点。2007年1月9日，联合国贸易和发展会议通过初步统计得出：2006年全球外国直接投资增长34％，连续第三年增长，总额达到1。2万亿美元（2007年FDI总流入量飙升30％，至1。833万亿美元，比此前在2000年创下的峰值多出约4000亿美元）。2006年流入发达国家的外国直接投资增长了48％，高于前两年水平，达到8007亿美元。其中对欧盟的直接投资为5490亿美元，占2006年全球外国直接投资总额的45％，欧盟因而继续成为世界最大的FDI流入地区。同时，对发展中国家的外国直接投资增长了10％，为3677亿美元。从国别来看，流入美国的外国直接投资为1773亿美元，处于第一位。位于第二、第三位的分别是英国和法国，流入的投资额分别为1698亿美元和884亿美元。而日本的外国直接投资则出现了自1989年以来的第一次负增长。FDI的流向不平衡的状况也是导致国际资本流动整体不平衡发展的一个重要原因。
进入21世纪，国际资本流动又出现了新的变化。从规模上看，作为国际资本流动一个重要组成部分的跨国投资规模不断呈下降趋势，跨国并购的速度已经放缓，跨国直接投资（FDI）的增长动力明显不足。从结构上看，国际资本增加了对传统产业的技术改造和对新兴产业的投资方面的关注，技术资本投资呈增长的趋势。从资本的流向上看，更多的国际资本正在加速流向发展中国家和地区，尤其是亚洲一些市场容量和需求潜力较大的经济体。流入发达国家资本总量有所减少。在发达国家内部，美国仍然是国际资本流动的主要目的地，但是资本流入速度已经放缓；欧盟对国际资本的吸引力大大增强；日本吸收外国直接投资的能力有所减弱。
在国际资本流动的新趋势中，美国对国际资本吸引力的下降是一个显著的特征。从实体投资来看，2001年前10个月美国的全球并购交易总额比上年同期减少54％，2002年美国资本流入的下降趋势更为明显。从投资性资本的流动来看，美国股市在2002年3月的第一周出现了7周中最大的资产净流出。流入美国的国际资本比例下降是多种因素共同作用的结果。从美国国内经济情况来看，“9·11”事件的打击，能源巨头安然公司的破产以及一系列大公司财务丑闻引发的企业信用危机，IT产业和股市泡沫的破灭，都对美国吸引国际资本造成不利影响。与此同时，一些转型国家（中国、俄罗斯、越南等）体制和市场的进一步开放则加快了国际资本的流入。
由于世界经济还处在不断调整的发展进程中，国际资本流动受其影响也会不断地出现新变化和新特点。
9。2。1国际资本流动的利益变动分析
我们可以通过分析资本市场供求变动来考察国际资本流动带来的利益变动和社会福利变化。
从资本输出国的角度看，对外投资不仅使外流资本的收益增加（否则这些资本不会投到国外去），也使留在国内的资本变得相对稀缺，平均收益上升。对于资本输出国的工人来说，本国资本的外流则会减少他们的工作机会，使本国劳动力的平均工资下降。近年来，美国等发达国家中的许多大公司因国内劳动力成本太高，纷纷将工厂搬至发展中国家进行生产，引起这些发达国家工人的强烈反对。由此可见，资本输出会使本国劳动力利益受损。但是，从整体来看，资本�
