克罗谈期货交易策略-第14章
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达成这些目标。
一个良好跟踪趋势的长期系统最引人的地方，是仓位通常建立在趋势就要发动的起始点，而且是往趋势行进的方向建立。一个良好的系统，会让你在市场继续对你有利的情况下，保持原有的仓位不动，一旦不利，又会用止损的方式让你退出，如果趋势反转，它也会叫你反向交易。这里的困难之处在于“尽量保持仓位不动”，因为所有的系统交易者都发现，很难调整好市场止损点，以保证在市场仍对你有利的情况下能继续待在车上，但是（重要的就是这个“但是”两个字）能在恰到好处的时刻，透过止损点把你拉出市场，可能的话还要反向交易。这是很难的。真实的世界充满了紧张气氛，设定止损点只能说是一项艺术，没办法像科学那样精确。止损点可能设得太接近——只要小小的技术性回调，你就会被洗出市场——或者距离太远——最后使你抱着巨大的赤字黯然出场，或是在趋势反转的时候，吐回大部分的帐面利润。成功交易系统在设计的时候，最困难的地方可能就是要想办法解决止损点要怎么微调到恰到好处的地方，这也是目前研究交易系统的人最关心的问题。
趋势跟踪系统的另一个大问题，是价格在宽广的区间内横向盘整时——这种情况比激烈的既定趋势更常见——根据系统交易的人总是会在反弹时买入，回调时卖出。这种洗盘的损失，是顺势交易不可避免的一部分，交易者必须有耐心，财力也要雄厚，渡过一连串的洗盘损失，等候大行情的到来，大赚一笔。系统一直让你进出不断，并且发生损失时，你确实需要有很大的耐心且守纪律，才能依照系统所说的去做。但是我们的经验显示，一旦你坚决采用某套可行的趋势跟踪方法，遵行它的成果，会比你一再怀疑它的能力，不断想办法“改进”它要好得多。
谈到交易系统，我们就想到移动平均法。这个方法显然是所有方法中最古老和最基本的一种。最简单的移动平均数是拿X个连续收盘价之和除以X。比如说，如果你要得九天的简单移动平均数，那你可以把过去九天的收盘价加起来再除以九。最简单的移动平均数组合，可能是5天对20天，以及4天对9天对18天。
这里用了“对”字，是因为交易者经过多年来的摸索，犯下错误和试验之后，发现“交叉”或“穿越”技巧，最能发挥移动平均线的效果。本质上，有两种方法运用这些简单的系统，而且有些时候移动平均线的表现竟比其它更为复杂和精细的系统要好。当收盘价穿越你的移动平均线时，你就可以进行交易；比如说，使用19天移动平均线时，价格往上穿越19天移动平均线时，你可以买入，当价格穿越19天移动平均线往下时，你可以卖出（甚至反向交易）。但是这个简单的系统，比第二种方法缺少弹性。第二种方法是利用双交叉法：比如说，以5天和20天移动平均线交叉法来运用时，当短期移动平均线（5天）收盘价往上穿越长期移动平均线（20天）时就买入，反之，如果5天移动平均线向下穿越20天移动平均线，则卖出，甚至做空。（如果使用4天对9天和18天的均线策略，当4天移动平均线向下穿过9天移动平均线时，平掉多头的仓位；当9天移动平均线向下穿过18天移动平均线时，开始做空。以此类推。）
这些基本的策略当然能使你及早投身于趋势之中，但是你也一样肯定会遭遇很多言之过早的波动，且因上下波动止损出场而损失。但是，如果趋势持续相当长的时间，你就会尝到甜头。
认真的系统交易者往往会更深入运用移动平均线。有些人利用所谓的加权移动平均数，这种方法对最近价格的重视甚于以往的价格。比如说，15天的加权移动平均线可能会给最近5天的收盘价权数15，前一天的权数给14，以下依此类推，直到15天前的收盘价给1为止。然后再把最近5天的收盘价乘以15，前一天的收盘价乘以14，以下依此类推，然后再把总数除以权数的和（这个例子中是120），目的是为了得到中肯的平均值。还有些交易者使用指数平滑平均数。这个方法是利用更为复杂的计算，跨越一个可能无限长的时段。这种方法显然需要用到计算器，更务实的方法则是装一台电脑，里面有专为这个目的而设计的软件。
对任何移动平均系统来说——不管是简单的，还是复杂的——一个十分要紧的问题是：移动平均数要用多少天？以及每一种不同的商品，是不是要用最适当的天数（专为那种商品而选定的天数）？谈到这点，我们不妨看看技术分析师弗兰克？霍克海马和戴夫？巴克所做十分杰出的研究。霍克海马测试过1970到1976年13种不同的期货，每一种都用十分广泛的平均数，从3天到70天不等来测试。他的结果很明显地指出，没有单一“最佳”的通用组合。他的最佳简单移动平均数（收盘价穿越某个移动平均值）估计出的最佳利润如下：
最佳移动平均 积累利润/亏损 交易次数 获利次数 亏损次数 利润/总交易次数比率
白银 19天 42920 1393 429 964 。308
猪腩 19天 97925 774 281 493 。363
玉米 43天 24646 565 126 439 。223
可可豆 54天 87957 600 157 443 。262
黄豆 55天 222195 728 151 577 。207
铜 59天 165143 432 158 274 。366
糖 60天 270402 492 99 393 。201
请注意这些是假设性的交易，是根据事后的计算而得。即时的交易成果不可能有上述的利润。同时也请注意利润对总交易次数的比率偏低，从。201到。366不等——这是系统和公式交易的典型结果。霍克海马又测试了线性加权移动平均线，指数平滑移动平均线，最后则相互之间比较，比较了简单移动平均线，指数平滑平均移动线和线性加权移动平均线。研究结果发表在1978年的商品年鉴中（商品研究局，纽约）。
收盘价对一条移动平均线的方法很简单，有人可能觉得不满意，下一个研究领域是双重移动平均线交叉法。利用这种方法时，必须计算短期和长期的移动平均值，比如说，8天和35天平均值。8天线穿越35天线往上时买入，相反的情况发生时则卖出。同样的，霍克海马做了十分杰出的研究，利用1970——1979年的20种不同商品，测试最适当的交叉组合，一些最适当的组合情况如下：
白银 13对26天
猪腩 25对46天
玉米 12对48天
可可豆 14对47天
黄豆 20对45天
铜 17对32天
糖 6对50天
戴夫？巴克是另一个系统测试方面做了认真研究工作的分析师。他针对1975年——1980年的市场，对比了5天和20天双重移动平均线交叉系统（没有优化）和优化后的双重移动平均线交叉系统。结果不奇怪，优化后的系统比没有优化的系统表现要好。巴克的部分最佳组合情况如下：
白银 16对25天
猪腩 13对55天
玉米 14对67天
可可豆 14对38天
黄豆 23对41天
铜 4对20天
糖 14对64天
移动平均线的运用还有很多种方法，有些专注在移动的动量。我认识伦敦一位外汇分析师便是利用移动平均线来找趋势和进出时机。他的整个焦点放得相当长，技术研究工作是利用1个月（21天）和3个月（63天）的移动平均线。开始的时候，他每天比较21天移动平均价格与相对应的63天线，用来寻找最近趋势的动力。接着，他会检查63天线的斜度，如果曲线斜度由下跌转为上涨，就是买入信号，反之则是卖出信号。由于这是一个相当长期的方法，所以交易次数相当少。这位分析师告诉我，三年半的时间内只做了5次德国马克的交易，而且整个结算下来有获利。我也跟其他的分析师谈过，其中很多人都超越了移动平均线交叉的分析，重心改在移动平均线的斜度上，从各条线的斜度变化找出信号。不过，我没看过这些方法产生立即的成果。
以上提到的少数研究是在70年代和80年代初进行的。很显然，从那以后，有很多更为复杂的研究和测试。不过，上面所讲的方法仍可做为技术交易者做为研究和测试更进步和更有个性交易系统的起点。
我个人一再想到的问题是，良好的技术方法或交易系统，只是整个成功交易所需的一半而已。另一半——同样重要——是应用这些技术方法或系统的一套可行策略。我宁可有一套平凡无奇的系统，但一定要有一套优秀的策略，而不希望系统出色，策略却平凡无奇。当然，理想的解决方法，是一套一流的系统加上一流的策略。
先前，我跟一位才华出众的数学家合作。他为一套绝佳的电脑交易系统设计了参数。我们见面谈到技术层面时，我问他，一个交易者应该用什么态度面对交易系统，才能得到最大的利润？他的看法如下：
他必须对自己的系统有信心，不能因为个人的情绪，偏见或一厢情愿的想法，而想去超越，猜测或“改进”它。
他必须有耐心在场外等候交易信号，一旦建了仓位，要一样有耐心抱着不动，直到反转信号出现。
他必须严守纪律，同时遵守交易系统的信号和自己的交易策略。
这些年来，我跟不少交易者通过信；其中很多人都是有经验的交易者，试验过一连串的系统。就我的观察，以下列举的谈话，几乎是所有人使用交易系统共有的经验，其中还有一些很棒的建议。
加州红木市的S。H：
我对现在所用的系统很满意。对我来说，它给了我舒服和满意的指引，提供了非常好的成果，在止损点管理，相关利润等问题上给了我答案。要是没用这套系统，我的利润一定大幅缩水。
法国巴黎的T。A：
很不幸的，我花了8个月的时间，才能完全赞同和接受系统告诉我的每一件事情。我已经能够把自己撇开去赚钱，不过，要是我没在系统内找捷径，赚到的钱可能会更多。
老实讲，我在商品交易的基本知识方面，还有很多东西要学习。我也需要多了解自己——我没有耐心，缺乏纪律，有时愚不可及，误以为自己很能干，有独立思考的能力，不盲从别人的系统。去年，每当我违反系统时，我就会失败，这很神气。还好平均线法则帮我了，也要感谢棉花和咖啡豆市场的重大趋势，让我能自救。
不用说，1987年的时候，我一定会亦步亦趋地依照系统发出的买卖信号去做。我自己穷忙，要在这里赚5点，那边赚10点，根本没占到便宜。我已经明白，我和坐在旁边的一直想找头部和底部的老兄一样无能。去年惨痛的经验给了我一些很有用的教训，绝不会马上忘记，所以说去年是收获丰硕的一年。
德州奥斯汀的M。L：
我想，你肯定想了解我过去3年使用XYZ系统的情况。我是在1983年5月买的，但是没有马上照它所说的去做。我自己不放心，常常不信任那套系统，反其道而行，自己预测。说实在的，慢慢地，我开始听系统的了，最后则是持之以恒和满怀信心地去用它。
整个算下来，我原来的账户里面有19000元，3年后则有了81814元。这些钱都是持续合理地赚到了，风险比例很小。
另外，额外的收获是，这套系统传授了耐心，前后一致，变化和纪律。人性的贪婪和恐惧会导致大部分投机者赚钱时赚的是小钱，亏钱时亏的是大钱，这是部分交易者的通病。幸好系统帮助交易者控制这些毛病，把注意力放在纪律性策略性可�
