金融超限战-第18章

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府很有意思的，我觉得他们采取了一项很幽默的政策，他们开始通过媒体对外发表谈话说，不好意思啊，兄弟们，我们搞砸了，政府破产了，更不幸的是国家也破产了，最不幸的是外汇都没有了，所以从今天开始，我们就没有办法进口大米、小麦、猪肉、牛肉、鸡肉、鸭肉、鱼肉了。为什么？没钱了。老百姓说，那我们怎么办？政府说那你们都没东西吃了。
　　冰岛政府倒挺幽默的，因为冰岛什么都不产，没有东西吃了，所以政府鼓励全体32万老百姓，从那天开始下海，不是经商，而是捕鱼。我不是跟你开玩笑，这句话是真的，真的要求冰岛老百姓去捕鱼，因为冰岛就是一个捕鱼为生的国家，只是最近这么多年，它介入了太深层次的金融操作才走到这个下场。不过我觉得，冰岛只有32万人，他们去捕鱼的话，没有问题的，因为人口数量很少，鱼的数量又很大。如果同样的事情发生在中国就很麻烦，我们有13亿人口，我都怀疑比鱼多呢，最后由鱼来捕人可能还实际一点。冰岛的经济面临全面崩溃的时刻，这个民主国家的老百姓第一次不通过选票，而通过一个更有效的办法——拳头——把冰岛总理给揍了—顿。
　　就是因为这种冲击，使得冰岛的股市市值跌了90％多，跌幅排名全世界第一。在亚洲国家中，我们的股市跌幅排第二，越南比我们还惨，我们跌了67％，所以我们还不是最差的。
　　二、提高GDP是救经济的万能法宝吗
　　中国股市，在2007年10月16日股指创下了6　124点的纪录。飘红的股市让投资者热情高涨。2008年初，“黄金10年”、“沖上10　000点”等种种言论依然不时入耳。
　　然而，时至今日，股市没能再现昔日的繁荣，股指也没能再回到6　000点，绝大部分上市公司的股票资产随之大幅缩水，而绝大部分股民手中的资产也随着股指的滑落而逐渐萎缩。冷静下来的人们开始思索我们的股改之路。
　　我相信我们的读者朋友，一定会对2008年开始的国际金融危机特别感兴趣。从我们刚刚借用的冰岛的例子可以看得出来，国际金融危机让冰岛的股价跌了90％，国际金融危机会对我们有什么冲击呢？我希望通过下面的篇幅，能给各位做一个非常简单的剖析。
　　首先我想请各位回忆一下，我在我的书里面做过各种预测，有没有发现，我从来没有讲错过。我对中国股价的估计，怎么讲怎么准。其实一点都不是因为我聪明，我这个人一点儿都不聪明，还有点笨。我所以能够讲那么准，是因为我发现中国的股票市场遵循着一个规律。它所遵循的规律就是完全反映了我们中国经济的基本面。
　　我这么讲你们肯定觉得胡说八道，我们中国经济每一年都有10％的经济增长率，可没看到股票市场这么涨啊。你错了，那是表面现象，你知道我们国家10％的增长率是怎么来的吗？这一切都反映在股票市场里面，我们国家10％的经济增长，基本上是由钢筋、水泥所拉动的。
　　也就是说，我们国家通过基础设施建设工程，包括修桥铺路，拉动了这十几年来经济增长。而这个经济增长，并不是由民营经济所拉动的，而完全是由基础建设工程所拉动的。可问题是，由于大量资金投入到这一类的工程，使得我国GDP变得非常扭曲跟畸形。我国GDP当中的固定资产投资也就是钢筋水泥已经占据了GDP55％左右的比例。
　　由于这块比例过高，因此使得消费被压缩到35％，这种GDP的形态结构和其他国家相比是非常扭曲的，非常不正常。我们就以欧美国家或者日本为例，他们的消费在GDP中的比例不是35％，而是70％、80％，我们还不到别人的一半。他们的固定资产投资，比如钢筋、水泥，只占GDP的10％、20％，而我们是他们的几倍。这种畸形的现象，使得我国经济在每一年保持10％增长率的背后，使得我们的民营经济更萧条，使得我们的民营经济所面临的投资经营环境急速恶化。
　　举个例子，中国民营经济怎么恶化的？有几大原因：第一，人民币汇率不断地升值，打击到了我国的出口制造业；第二，国际通货膨胀，使得成本上升；第三，超前的《劳动合同法》的推出；第四，宏观调控的误判。当然了，目前政府认识到由于《劳动合同法》的超前性所带来的严重问题，已经通过制定一些施行细则来做出修正，但是这已经对我国1/3以上的民营企业造成了打击。
　　还有一个就是宏观调控出现了误判，当然政府在2008年下半年也做了全盘的更改。可是由于前几年宏观调控过于严厉，这使得我国民营经济的生存环境急速恶化。而恶化的结果是什么呢？恶化的结果就是使得资源大量外流，甚至很多资金从制造业中撤出了，而从制造业挪出的资金被拿去炒股，从而形成股市泡沫。
　　也就是我到了2008年之后，重新回顾一下2006年、2007年，会发现那时候股市泡沫现象开始形成了，而不是像很多学者所谓的，这是由于经济发展更成功了，老百姓更富裕了，因此你有更多的钱去炒楼炒股，你发现不是这种所谓流动性过剩的情况。而是像我所说的，股市泡沫背后的本质，不是经济发展更成功，老百姓更富裕了，而是因为制造业在这种汇率、成本、《劳动合同法》、宏观调控的压力之下，它的投资经营环境逐渐恶化，由此带来的结果就是，从业者把投资在制造业的钱撤出来，拿出来炒股，所以造成了2006年股价的上升。
　　三、股改是怎么回事
　　股权分置也称为股权分裂，是指上市公司的一部分股份上市流通，另一部分股份暂时不上市流通。前者主要称为流通股，主要成分为社会公众股；后者为非流通股，大多为国有股和法人股。
　　股权分置是中国股市因为特殊历史原因，在特殊的发展演变中，中国八股市场的上市公司内部普遍形成了“两种不同性质的股票”即非流通股和社会流通股，这两类股票形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构。
　　股权分置问题被普遍认为是困扰我国股市发展的头号难题。由于历史原因，我国股市上有2/3的股权不能流通。由于同股不同权、同股不同利等“股权分置”存在的弊端，严重影响着股市的发展。
　　而我们政府当时误判情势，甚至以为股指的节节攀升是股改所带来的结果。对这个股改本身，我从2005年开始就给予了严厉的批判，我认为股改是错的，为什么是错的？在2009年的这个时刻，我认为更有谈的必要。错的原因就是因为我们没有学习西方国家如何迸行股改。
　　西方国家以英国为例，他们进行股改的经验是非常重要的，叫做股改三定律。
　　定律一，股改的公司必须由具有信托责任的职业经理人领导才可以进行。而我们的股改对此没有提出要求，我们的上市公司普遍缺乏信托责任。什么叫信托责任？我就以2008年上半年为例，股价从5　000多点开始跌的时候，我们上市公司的职业经理人竟然不顾我们中小股民的利益，大量抛售股票。你说他们这么抛合不合法？合法，因为这是原先政府对他们的承诺。可是我想问问他们，你们心中有没有一点良心，有没有一点对我们中小股民的一种信托责任，这是一个软约束，这是一种良心，和法律无关。可我们根本没有发现这种良心。他们说，政府给我们承诺，我们非抛不可，股价跌，那是跌你们的，我们才不管。这是为什么？归根到底，就是我们的上市公司缺乏信托责任，在这一个定律上就和英国不一样，他们强调上市公司的经理人必须具有信托责任。
　　定律二，英国强调只有好公司才可以股改，而我们呢，谁都可以股改。当然我们大部分都是坏公司。坏公司股改更糟糕，给老百姓造成的伤害更大。英国为什么只准好公司股改呢？因为坏公司股改的结果会伤害中小股民，因此最后大家会怨恨政府。所以英国政府不让坏公司股改，只让好公司股改。而我们让所有公司股改的结果，就是坏公司股改使得情况更恶劣，使我们中小股民更怨恨政府。
　　定律三，是我一直强调最重要的一点，就是英国政府在股改之后，仍然保有一股黄金股，有什么用意？这股黄金股有一票否决权。这个太重要了。我在2005年的时候一直在呼吁，甚至恳求证监会保有一股黄金股，可是证监会并没有这么做，政府完全退出，什么都不要，完全退出股市。没有黄金股是什么结果？最近媒体常采访我，郎教授，大小非的问题出来了，你怎么看。大小非的问题是从2005年开始的，持股5％以下叫小非（小非流通股）。大非呢，是大非流通股，是持股5％以上的股份，所以这个小非在一年之内陆续地抛售。这问题我就不详细讲了，我相信各位股民都应该知道。这个大小非问题出来之后，给我们股市造成太大的振荡，压力太大，所以我们证监会提出很多的方案来亡羊补牢。
　　因而，在2008年年底的时候，证监会又推出一系列的方案来补救。媒体问我了，郎教授，你对于证监会所推出这些方案，你心里有什么想法，你认为做得对不对。我怎么回答呢？我说我不想接受你们采访了。为什么呢？因为我不想谈亡羊补牢，为什么？证监会根本就不该走到这一步的，也就是说如果在2005年证监会开始股改的时刻，肯听郎教授一句话，他们只要保有一股黄金股，就算我们的上市公司缺乏信托责任，就算我们上市公司中的坏公司也可以股改，问题也不至于如此失控，今天的问题都不会发生。比如说大小非的问题，政府有承诺，没关系，承诺可以延后，但是我告诉你，一票否决就可以了，为了保护中小股民的利益，政府就应该保有一股黄金股，一票否决，那样今天大小非的问题就不会成为问题。你看到股市不行了是吧，一票否决。承诺延后，等了股市稳定了以后再抛。可是当你放弃自己的一股黄金股之后，全体中小股民就将替政府买单。
　　所以这一点，是我最不满意的地方。如果你说你不知道该怎么做，这个世界上没有先例还情有可原，但是这个事情从撒切尔夫人时代就已经开始做了。而且我也通过电视媒体，通过平面媒体，不断地告诉证监会要保有一股黄金股，它就是不听。和读者开个玩笑，我不晓得为什么，反正我讲话它就是不听，别人讲它一定听。2008年之前，我会很愤青，最近半年媒体采访我，说郎教授，你最近心态平和了不少，你都不会愤青了，也不会骂证监会了。我说坦白讲，我真的不会愤青了，为什么呢？因为我已经成熟了，我长大了。而且我发现，当我说的是对的时候，他们不听的结果，就是使我成为最大的受益者，大家到处请我演讲，想听我的正确观点，我太愉快了。所以你们最好都不要听，我讲我的，你们做你们的，过几个月　你们还是要回来听我演讲。
　　四、股指是怎么下跌的
　　中国股市，在2008年遭受了重创。仅37只个股上涨，1　213支股票被腰斩。2007年的最后一个交易日，沪指报收5　261。56点；2008年的最后一个交易日，沪指报收在1　820。81点，一年下来，沪指跌去了3　440。75点，累计跌幅65。39％。创中国股市创立以来最大跌幅。
　　这种错误的股改