基金投资从入门到精通-第15章
按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
第二，跨市场套利。目前已经成功开发的指数基金，如上证50ETF、LOF等基金品种，既提供了二级市场的交易功能，又提供了场外的申购、赎回功能。投资者除可进行二级市场的价差套利外，还可以进行场内外的跨市场结算，从而实现套利的目的。
第三，开放式基金本身也可套利。开放式基金投资主要是为了取得分红，但投资者往往在投资过程中，因各种情况的变化，不得不选择基金的赎回。目前，还没有基金抵押贷款业务，投资者赎回基金难免遭受损失。其实，投资者只要留心观察基金净值与相关市场的关联度，也可以把握净值变动的幅度选择基金套利。证券市场发生阶段性市场行情时，投资者只要把握市场行情的节奏，完全可以在行情起动前的时点购买股票型基金，而在行情阶段性见顶时，选择赎回（当然，必须计算好申购、赎回费率）。当基金净值的波动幅度所产生的收益足以抵偿申购、赎回费，并有较大盈利时，此法才可采用。从而实现开放式基金不能套利的目的。
第四，模拟套利。基金作为一种专家理财产品，追求的是基金的稳定收益。因此，选择较好的股票品种，并从股票的上涨中获利，是基金进行科学资产配置的主要目标。投资者购买基金不但从基金的分红中获利，还应当指导自身的证券市场投资。运用一部分资金跟踪基金的投资品种，并依基金的净值变化而决定所投资股票的买卖参考，从而实现投资基金的模拟套利。
第五，基金品种之间的套利。目前，一家基金管理公司旗下有多种基金产品，而且这些基金品种特点不同，受市场的影响程度也不一样，特别是股票、债券市场等本身就是相反的市场变动。资产配置品种的市场行情不同，决定着基金的收益变化不同。但一种基金产品收益的提高，也必定有另外一种基金产品收益的降低。达到了同升同降，除非是基金管理人采取了灵活的资产配置策略，并抓住了某一品种的市场行情和机遇。否则整个市场都变成了同质化。投资者在购买一家基金管理公司旗下的多只基金时，应选择适当时机进行基金之间的巧转换，从而实现基金之间的转换套利。如在证券市场转暖时，购买货币市场基金的投资者可择机转换成股票型基金，从而获取高于货币市场基金的收益。
第六，政策套利。目前，国内的基金市场还不是很完善，为获取某种基金产品的较高收益。管理层对基金的运作都会进行一定的鼓励和抑制措施，以规避投资者风险。但在风险背后，却为投资者创造了一定的获利机会。如央行执行货币政策手段的变化，直接导致了货币市场基金主要投资品种央行票据收益发生变化，从而使货币市场基金的每万份单位收益发生变化，从而产生套利机会。
新年计划——投资组合宜调整
对中国人而言，到春节才是新1年的开始。新年计划中，别忘了重新审视自己的投资组合，根据新形势作出调整。
调整自己的理财组合
投资组合中，该有多少股票类、债券类和现金类基金？专家建议采用”十减”法则，如果你20出头，那股票比例为10…2，即80％，如果30出头，就是10…3即70％。今年大了一轮，比如由20出头的”奔三”迈向”奔四”，就要相应减持股票类投资比例了。这只是最一般化的投资组合重调思路。不同的理财目标，要据此重新考虑投资组合比例。如果你今年考虑买车或买房，那现在就应高比例减持相对高风险的股票基金，即使持有相对低风险的债券类基金，考虑过去1年的国债牛市，也应适当将债券由中长债基金向中短债基金转移，进一步降低投资组合的波动风险。
其次考虑投资回报
即使理财目标不变，也不等于投资组合高枕无忧。一个好的投资组合，是要根据投资回报进行重新平衡的。假设你有1万元投资，70％股票，30％债券。1年下来股票涨了50％，而债券却跌了5％，那股票价值10500元，债券价值2850元，总投资组合价值13350元，升值33。5％。但此时你的股票在投资组合中比重已升到78。65％，高于你原先设定的70％水平，这就有可能陷入你未必愿意承受的投资风险中。较理想的是按你现在的投资组合总值和原定的投资比例进行重新平衡，上例中市值13350元的组合，如果70％是股票，那便是9345元，则应卖出10500…9345=1155元的股票，并将这部分钱转而买入债券，使债券投资达到2850＋1155=4005元，正好30％。
重新平衡不仅可避免风险，还有低买高卖的优点。去年上证指数下跌8。33％而国债指数上涨14。07％，如果去年初以70：30的比例投资这两个指数，那么到年底总收益为…1。61％，且债券比重升高至34。78％。如果不进行调整，那么此投资组合持有至昨天，总收益为2。75％；但如果你于去年年末进行一次重新平衡，使投资比例恢复到70：30，由于今年股票表现优于债券，你的总收益将变为2。99％。如果未来股票表现越理想，债券表现越不如股票理想，那你因为投资组合重新平衡获得的收益就越大。
当然由于重新平衡要涉及买卖费用，所以重新平衡也不一定放在年初，可在某类品种偏离预定比例5％…10％后进行此调整。
定期定额买入需调整
许多投资者喜欢采用定期定额的方法买入基金。这种方式适合那些波动比较大的基金，可以通过高价少买，低价多买的方法获得较低的入市成本。但当我们准备长线持有时，高波幅的基金就不是理想的选择了，很容易导致投资组合波动太大。因此当我们通过定期定额累积了一定量的基金后，最好考虑将之调整为另外一个同类别，收益水平差不多但是波幅较小的基金。
股票型基金投资：组合需随机应变
近期，股票型基金的发行如火如荼，大有卷土重来之势，作为个人理财中不可或缺的投资选择，这种高收益高风险的产品非常吸引投资者的眼球。
但是不可回避的是，股票型基金确实在带给投资者较高回报预期的同时，要求他们承担一定的风险。一般说来，股票型基金将60％－95％的资金投资于股票市场，但股票型基金并不等同于股票，专业的基金管理人为了降低它的风险，会利用其信息优势和专业特长将资金分别投资于几十只股票，分散由于个别股票下降给投资组合带来的风险。
中信红利精选基金基金经理梁丰在接受记者采访时指出：投资者应善于运用资产组合，分散由于某种单一产品出现风险而带来的损失。在股票型基金的投资上，如果投资者把全部资金投资在股票型基金上，那么这就是在投机，而不是投资；应将资金分别投资在风险不同收益不同的产品上，比如一半存起来或者买货币基金，一小部分为自己买保险或者债券型基金，留剩下的那一小部分去投资股票型基金。这样组合就使风险被有效的控制在了可接受范围内。
梁丰介绍：目前正在发行的中信红利精选基金采取了”攻守兼备”的策略，在积极主动投资的同时，使投资者无论市场如何变动都能够应对自如。由于中信红利精选基金以红利股为主要投资对象，因此在股市低迷阶段，可以通过稳定的股息收益，有效缓冲剧烈波动带来的风险；当牛市来临时，良好的盈利预期支持股价的上涨，带来超额的资本利得收入。使投资者真正体验到”左手拿股息，右手赚差价的理想投资境界。
如何设计出适合自己的基金投资组合？
几乎所有的投资者都希望能寻找到一种投资产品既能兼顾高收益、高流动性，又能保持低风险。但是收益性、安全性和流动性从来都是此消彼长的，那到底能不能将三者调整到最大优势，符合我们对资金不尽相同的需求呢？相信组合是一个非常好的选择。
很多投资者在被问及基金时，常常将其混同于股票，其实基金按其投资方向的不同也可分为股票型基金，平衡型基金，债券型基金和货币市场基金等。他们所呈现的收益性、安全性和流动性也各不相同。如何通过组合进行优势互补是非常值得我们大家去探讨的。
举个例子来说，比如设计一个简单的保本组合，就可以让我们看清组合的优势所在。股票型基金在所有的基金品种中是风险最大而收益也是最高的，而货币市场基金的优势则主要体现在它的高安全性和高流动型，收益则是比较平稳的，与其他基金品种相比也是相对较低的。如果我们做一个简单的配置，将10万元的资金，80％配置于货币市场基金，20％配置于指数型基金（股票型基金的一种，跟踪指定的指数）。按目前货币市场基金年收益率3％左右来算，那8万元一年的收益就在2400元左右，这样配置在指数型基金中的2万元即使下跌10％－14％，于整个组合而言，依然可保本金不失。但如果股市大盘在一年中上涨10％—20％，那整个组合的收益差不多就可以达到4％－6％，比原来全部投资货币市场基金增加不少。更为可贵的是整个组合在兼顾安全性和收益性的同时，资金也具有非常好的流动性。当然如果您将单纯跟踪指数的股票型基金替换成业绩优良的主动型股票基金或是平衡型基金那可能收益更高，风险更小。如果同时能再加上一些波段操作，那可能会给整个组合带来锦上添花的效果。
当然上面的组合只是根据目前的市场收益情况举得一个简单的例子，组合有千万种，根据自己对于资金不同的需求和因人而异的风险收益偏好来配置资金，设计出适合自己的投资组合，那才是上上之选。
巧用基金组合 锁定风险收益
眼下，震荡蓄势的大盘让很多投资者在投资基金时既担心基金进一步下跌、但又不愿错过市场良机，心里可谓十分矛盾。华宝兴业基金管理有限公司市场开发部总经理林志宗日前帮记者好好算了算账，提出可以通过〃保本增强理财〃方案解决投资者所面临的这个两难问题。
记者：听说您为客户设计的〃保本增强理财〃方案很受投资者欢迎，那这到底是一个怎样的方案呢？
林志宗：这个方案是建议客户80％的资金投资货币市场基金或短债基金，20％的资金投资股票型基金，形成一个保本增强方案。这样，市场好转时就能取得超额收益，弥补通胀损失；而在市场调整时也能在今年股市〃6。6〃低点以下的一定区域实现保本的目的。可以说，在一定程度上让投资者由〃进退两难〃变成〃进可攻、退可守〃。
记者：随着市场的变化，这个方案的收益情况大概会有怎样的变化呢？
林志宗：对这个方案收益情况变化的测算可以分成收益增强测算和保本涵盖测算两个方面。以100万元为例，客户可以拿出80万元买货币市场基金或短债基金，用20万元购买股票基金。这个方案的所谓收益增强测算，就是假设市场发生转机，如果以货币市场基金年收益率2％、股票基金年收益率10％的水平计算，认购和赎回费率合计约1。5％。在一年之后，货币市场基金的投资收益为80万元×2％=16000元，股票基金的投资收益（含手续费）为20万元×（10％1。5％）=17000元。这样，方案一年里的总收益为33000元，总收益率为3。3％。
