亚洲保险业分析-第2章

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关各方的利益采纳最佳的举措。

　　1。5　计量趋同：国际会计准则

　　经济全球化和一体化促使全球范围使用更为一致的财务报告标准。在这个背景下，国际会计标准委员会出台了统一的全球财务报告标准，即国际会计准则（IFRS）。理解国际会计准则实施的时间表非常重要，因为报告标准的变化不仅会影响保险公司的财务结果，而且会影响基于财务表现的相对保险公司竞争力。

　　根据德勤会计事务所2009年12月提供的国际会计标准附加报告，　包括所有欧洲国家在内的113个国家已经要求或允许使用基于国际会计准则的财务报告，其中约有85个国家要求所有国内保险公司使用基于国际会计准则的报告。亚洲十个国家（地区）中，香港已经采纳同国际会计准则一致的会计方法，包括所有的认证和计量方法。其它国家和地区都表明其会计标准将在2011到2013年间实现向国际会计准则接轨。实际上，中国在2006年制定的中国会计准则（2007年1月实施）已经在许多方面同国际会计准则接轨。

　　1。6　兼并与收购扎堆亚洲

　　根据资诚会计师事务所的亚太并购简报，保险业的并购浪潮已经席卷到亚太地区。2009年上半年，该地区保险并购交易（31项）占全球总交易的75％。金融危机被引为迫使企业进行整合的主要原因。随着2009年上半年股票市场的下滑，以前遥不可及的并购对象现在变得以有吸引力的价格成交。在亚洲，所有并购交易都是由整体上受金融危机影响有限而仍然保持实力的中国和日本保险公司推动的。超过5000万金额的并购交易中有七分之四有中国和日本的买家参与。这种状况在2009年下半年得以延续并有增加的趋势。

　　保险公司涉足并购活动的原因多种多样，包括寻求市场扩张、巩固市场竞争优势、合并造强、成为市场领导者、安抚股东、获取特殊产品和技术等等。日本是成熟保险市场海外扩张的典型。2008年，日本保险公司东京海上收购费城联合，获得了在美国非寿险市场的立足点。另外，东京海上还是进入巴西和俄罗斯保险市场的亚洲保险公司之一。由于亚洲保险市场的监管相对于欧洲和北美等其他保险市场更为严格，外国保险公司参与并购过程较为复杂，因而数量稀少。例如，中国只允许外国保险公司以合资公司的形式在中国从事寿险业务（友邦保险被视为一个特例）。

　　2。　中国保险市场

　　自上世纪90年代初期，中国大陆的商业保险市场逐渐恢复和发展。特别是从1995年实施《中华人民共和国保险法》以来，中国保险业一直保持着较快的发展势头。

　　1979年，中国国内保险业务在停办30年后开始恢复。彼时，中国保费收入仅为4。6亿元人民币。2008年，中国的保费收入达到9；784亿元人民币，是改革开放之初1979年的2；127倍多。保险公司数目也自1980年的一家激增至2008年的112家。中国保险业总资本迅速增长。1980年，保险公司总资本为5；000万人民币，27年间这个数字增长4；000倍，达到2；000亿。

　　保险总资本和总资产的增长在很大程度上确保了保险行业的偿付能力。因此，总资本增长速度相较其它指标越快，越说明中国保险业的总体发展健康而稳定。

　　1980年，中国保险市场的保险深度是0。1％，而到了2008年，中国保险市场的保险深度为3。26％，增长了33倍。这一快速增长主要是由于中国国民生产总值的快速增长。然而，保险深度的增长速度在2005年左右出现了回落。（图二）

　　2008年，中国资本市场受全球金融危机的影响较大，大多数保险公司的投资收入都急剧下降。2007年的投资收益率为12。17％，2008的投资收益率急降到1。91％。根据最新数据，由于中国股票市场有所恢复，2009年前六月的投资回报率为3。44％。然而，保险业所面临的投资风险仍不容忽视。

　　第二部分：保险公司竞争力评估方法

　　1。　保险竞争力的含义

　　保险公司的竞争力是指，在同一市场环境下的同业竞争者实现其经营目标的综合实力。保险公司的经营目标是满足保险经营的各利益参与者（所有者、投资者、管理者和客户）的利益，并且为保险公司自身创造持续、安全和稳健的价值。

　　竞争力是一个相对的概念，强调的是同业竞争者之间的比较。保险公司的竞争力体现在保险经营的各个方面。然而保险经营的过程比较复杂，一个公司往往不可能在各个经营环节上都优于其它同业竞争者。因而每个保险公司往往有其独特的竞争优势，比如产品创新能力、市场销售能力、核保能力等等。

　　2。　主客观评估方法

　　本研究对保险公司竞争力的评定是基于对公司财务数据和管理层问卷调查的分析。财务数据分析是针对各种因素进行的复杂综合分析。该分析由六个主要部分组成：市场规模、资本能力、赔款准备金充足率、盈利能力、流动性和稳定性测试。我们分别对寿险和非寿险业进行了这六大测试，以期反映它们不同的经营模式。我们参考了A。　M。　Best、　Weiss和　Fitch三大评级模型，并在此基础上衍生出我们评估体系中所使用财务比率的主要类别和估算方法，同时也兼顾了调研数据的可获得性。

　　为了建立更精确的研究模型，我们制作了公司调查问卷，并对保险公司高层管理进行了采访。此问卷及调查完善了我们对竞争力的理解和评定。

　　3。　财务数据分析

　　3。1数据收集

　　本研究收集的财务数据来自于以下十个国家和地区：中国大陆、香港、印度、日本、韩国、中国台湾、新加坡、马来西亚、印度尼西亚和泰国。

　　我们的研究样本包括了寿险公司和非寿险公司。我们最初收集了567家保险公司的原始数据（其中515家公司用于2008年的研究），包括233家寿险公司和334家非寿险公司。本研究还包括了亚洲绝大部分的再保险公司，如东亚再保险、韩国再保险和瑞士再保险（新加坡分公司）等非寿险领域的再保险公司。有一部分新加坡的再保险公司由于主要从事寿险业务而被归类到寿险公司。

2009亚洲保险公司竞争力排名研究报告　（节选）（3）sina　　2010年02月27日　03：46　　21世纪经济报道
　　我们最初的目标是要对所有样本公司最近五年的财务数据进行分析。但在实际操作中，由于各国对财务数据披露的要求各不相同，导致数据收集的结果在十个国家和地区之间有很大差异。例如，印度和韩国保险公司近六年的财务数据收集较为顺利，印度保险监管部门和韩国金融监管局定期收集各家保险公司的数据并分季度按统一格式进行披露。但是收集印度尼西亚、马来西亚、新加坡和香港的数据则较为困难，这些国家和地区要么没有完整的五年数据，要么数据统计口径不一。

　　我们数据的主要来源是各国的监管机构、保险行业协会、中央银行以及证券交易所。此外，我们还从日本的非寿险公司和印尼的保险公司网站上收集数据。中国保险公司的数据主要来源于中国保监会出版的《中国保险年鉴》，该年鉴还包含了很多关于中国保险业发展的信息。

　　我们在数据收集过程中面临的最大挑战是如何解读这些来自十个不同国家和地区的财务报告2。不同国家和地区的保险业通常使用不同的会计准则，因此很难以相同的标准来处理所有的样本数据。例如，马来西亚依靠指定的精算师来确定盈余分配，而这些利润在被分配之前一直作为负债在资产负债表中披露。此外，虽然各个国家和地区的部分会计账户名称相同，但计算方法各异。基于这些原因，我们尽最大努力凭借专业知识和判断对账户数据进行处理。

　　3。2　样本选择

　　我们收集了来自10个国家和地区的567家保险公司的财务数据，并从中选取合格的样本。我们首先在国家层次上筛选数据。由于马来西亚的会计标准相对其他亚洲国家和地区有很大不同，我们决定将其排除在本次研究样本之外。此外，日本拥有巨大的保险市场份额，远大于其他所有亚洲国家市场的总和，这将严重影响排名研究的结果。根据瑞士再保险公司Sigma报告，日本保险业2008年总保费收入是4730亿美元，大约是全亚洲保险业总收入的53％。因此，我们准备了两份不同的排名报告，一份是包括日本在内的排名，另一份则不包括日本。

　　其次，在公司层面上选择样本。我们剔除了包括零或负资产、零或负资本、零或负保费收入的公司。另外还排除了具有极端财务比率以及经营时间在三年以内的新公司。根据这些选择标准，我们从233家寿险公司中剔除了56家，从334家非寿险公司中剔除了88家，最终选用了177家寿险公司和246家非寿险公司。

　　3。3　财务指标

　　寿险和非寿险公司的排名标准包括六个组成部分和十七个因素，下表对其进行了详细解释。（表一）

　　3。3。1　市场规模测试

　　市场规模指标主要衡量公司经营规模的大小。该指标由两个因素组成：毛保费和总资产。

　　毛保费是（不包括再保险业务）年度所有保费收入的总和，无论是否已收缴。毛保费收入是正向指标。为了更好的比较不同国家与地区之间的差异，我们使用财务报表周期最后一天的当日汇率，将该国货币换算成美元进行对比。

　　总资产则是公司财务报表中全部资产的总额，也是正向指标，数据来自资产负债表中资产账户的总计栏。

　　3。3。2　资本能力测试

　　资本能力测试是根据每一公司的各种业务能力衡量其资本的充足率。公司的业务能力包括投资表现、损失理赔能力、业务持续能力及市场定位等。

　　该指标包括以下三项检测定价风险的比率：净保费与所有者权益之比用于衡量公司定价误差的风险，净负债与所有者权益之比用于衡量公司未付损失、未满期保费和准备金提取的误差，分出保费与总保费比率用于衡量公司的信用风险以及公司对再保险的依赖程度。

　　净保费与所有者权益之比：该比率是公司净保费与其资本和盈余之比，用于衡量该公司业务定价的风险，这一比率越接近行业平均水平越好。

　　净负债与所有者权益之比：该比率衡量公司在赔款准备金方面的估计误差以及在其它负债方面的风险，该比率越接近行业平均水平则越好。

　　分出保费与总保费收入之比：该比率衡量公司对再保险所提供的安全性的依赖程度以及公司对再保险业务调整的潜在适应力（仅限于非寿险），　该比率的理想值是在行业平均水平的10％范围内波动。

　　3。3。3准备金测试

　　赔款准备金测试主要反映公司准备金的充足程度以及对未付损失的偿付能力。准备金在决定保险公司财务实力、灵活性以及盈利能力等方面发挥着重要作用。

　　赔款责任准备金与所有者权益之比：这一比率主要衡量准备金与所有者权益比值的大小及趋势。该比率越高，说明准备金充足性对公司偿付能力就越至关重要。　因此它们之间呈负相关的关系，比率越低越好。

　　3。3。4　盈利能�