创业立志书籍-第139章
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生的出售液碱、电之关联交易的结算按商品帐面价值120％确认收入，差额部分转入资本公
积关联交易价差670089。83元。青山纸业碱、电产品的销售主要是与大股东进行交易，毛利
率奇高，达58。8％，根据该公司2001全年碱电产品9954万元的收入及4101万元相关的成
本，并按账面价值的120％确认收入，2002年碱电产品的毛利大约将减少5032万元，半年大
约将减少2516万元。2002年7月31日青山纸业发布业绩预警公告，其中原因之一就称液碱
电力产品销售收益大幅减少。
同样在2001年底资本公积金也提取关联交易差价的另外一家公司却没有发布预警公告，
却让人有点惊异了。南开戈德（000537）2001年实现自动售货机销售收入32049万元，全部
向关联企业销售，销售毛利率50。68％，意味着销售收入大约是帐面价值的200％。该公司
2001年的会计报表附注资本公积栏中称把最后10天交易超过商品账面价值120％的部分计入
资本公积，2001年转入资本公积148万元。按照2001年的销售水平推算，该公司2002年将
减少利润总额12819万元。除此之外，2001年底有些上市公司把资金占用利息收入超过同期
银行存款利率部分也计入关联交易差价，如江西纸业等。
投资者要关注一些2001年度会计报表资本公积金项目中有关关联交易差价的项目，并注意会
计报表附注的详细说明，差价的项目将从2002年度起将完完整整地产生影响。另外对于一些
没有提取关联交易差价但关联交易比例超过80％以上且毛利率较高的上市公司也同样也要
有所提防，以防止业绩风险。
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固定资产与折旧
固定资产是企业购置后持续用于正常经营活动而非准备出售的长期有形资产，包括房屋、
机器、设备、工具和车辆等。它们的使用期限较长，单位价值也较大，因此其会计核算对于
企业财务状况的反映和最终利润的确定都非常重要。
直观来看，企业显然希望固定资产的购置支出能够与长期投资相区别，作为费用处理，
以享受税负抵免的好处。然而，固定资产与存货的不同之处在于，它并非由一次性耗用而完
全地转化为成本或费用，而是能在较长时期内都保持原有实物形态。因此，固定资产成本的
摊销还缺乏物理形式上的逻辑支持。为此，人们拟制出一个折中假设，即认为固定资产的服
务潜力会随着经营活动的使用而逐渐降低，其价值也会因此逐步转移到产品之中，并从企业
的最终收入中得到补偿。会计理论将固定资产因使用磨损而逐渐转移的这种价值称为折旧。
折旧是固定资产取得成本的一种系统分配过程，其分配依据是资产服务潜能的递减程度。
现有理论认为：造成固定资产服务潜能下降的原因可以归纳为有形损耗和无形损耗两种。有
形损耗是指固定资产由于使用和自然力的影响而引起的价值减损。它主要是由物质磨损、时
间侵蚀以及外部事故、破坏等原因造成的。无形损耗则是指技术进步等原因造成固定资产相
对使用价值下降的损失（新会计制度下的“固定资产减值准备”可视为对无形损耗折旧部分
的补充强调）。不过在会计实务中，准确测定这些价值损耗非常困难，因此人们往往采用简单
的系统假设，用直线法、工作量法或加速折旧法来直接计算折旧额。尽管这些方法比较粗糙，
但投资者仍然可以在同类上市公司中，以固定资产净值率（固定资产净额/原值）来大致判断
个别企业厂场设备的损耗情况。一般来说，企业历史越长，这一比率越低。目前，我国上市
公司的平均固定资产净值率水平约在67。7％左右。
另一方面，由于折旧的确定较为主观，而且对期间利润的影响重大，从而使其难免成为
某些企业操纵利润的备选手段。举例来说，在通常采用的直线折旧法下，固定资产折旧额的
计算主要取决于折旧期限、净残值和折旧率等因素。经营状况不佳的企业往往可能采用延长
折旧年限、降低折旧率等方式来减少折旧费用，从而提高当期利润；反之，亦然。例如，西
北某上市公司从2001年起对其动力设备、通用机械设备等重要固定资产大幅延长使用期限，
导致其2001年度折旧费用大幅减少，当期利润则相应增加约3400万元。一般来说，这种以
调增期间利润为目的的折旧政策变化容易引起审计人员和公众的关注，企业往往只在不得已
的情况下采用，因此投资者应对这类公司保持高度警惕。
钱龙最新技术指标应用简介⑥：新三价线TBL
一、基本概念
TBL指标 ThreeLineBreak ；中文名为新三价线指标；属于图表型指标；其原理是若三根K
线持续上涨（或下跌）创短期新高（或新低）；则发出红色（或黑色）的柱状买入（或卖出）
信号。与平时常用指标不同的是；该指标在平时盘整时并不轻易出现信号；是一类在大盘出现
明显单边趋势时提议追涨杀跌的指标。它能有效地去除行情中无关紧要的盘整和波段上升中
的震荡回调干扰；更适合于做较大波段、做大趋势的中长期投资中比较重势的那种投资者。
二、应用法则
1、新三价线由黑色变为红色时；视为买入信号。
2、新三价线由红色变为黑色时；视为卖出信号。
注意：新三价线如果持续上涨；则会由原新三价线向上延伸；下跌亦然。因此；新三价线不
会与K线在时间横轴上相对称。
三、实例说明
如次新股（600379）宝光股份的新三价线指标。其上市第三天股价小创新低；指标在9。87
元处有一支小绿柱；投资者暂不买入；而第五个交易日股价在三天内见新高10。28元；三价线
即翻红；中线投资者可介入；此后该股震荡上行；虽走势反复较多；但始终没有出现三天内见新
低的K线组合。故新三价线或红柱延长、或再出现红柱；提示投资者可一直持股至最高点。3
月29日该股大幅回跌至14。33元；出现头部信号；指标提示投资者卖出。此后；该股反弹不断；
但新三价线始终保持绿盘；提示下降通道；直至该股回跌到10。42元低点；一直提示投资者不
要买入。6月6日该股重新出现中阳；新三价线终于再次于11。02元处提示买入。总体看；该
股上市半年多；股价上下变化复杂；现在股价较上市时也没有明显上升；按别的操作方法可能
不会有明显的收益。但按新三价线做波段者买2次卖1次；就有50％的获利；可谓操作简单但
收益不低。
由于新三价线是一个重势不重价、提示追涨杀跌做波段的指标；不可避免地具有明显的滞后性；
对一段行情势必是弃两头、取中间。投资者不宜在行情中途加入；一定要在长时间绿柱后翻红
再介入比较安全。对于爱好短线抢反弹、或习惯低吸高抛做法的投资者；该指标应慎用。
法人投资者的分类
问：招商银行（600036）发行时；向机构投资者网下配售的9亿股流通股；分别配售给C、B、
A类法人和战略投资者；并分别于3、4、8和12个月后上市流通。请问；这四类投资者的区别
在哪里？证券投资基金属于哪一类？
答：根据中国证监会的有关规定；能参与网下配售的投资机构是指在中华人民共和国境内
登记注册的除证券经营机构以外的有权购买人民币普通股的法人。
法人分为两类：一类是与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人；称为
战略投资者；一类是与发行公司无紧密联系的法人；称为一般法人。
与发行公司有股权关系或为同一企业集团的法人不得参加配售。战略投资者持股期限不
少于6个月；一般法人持股期限不少于3个月。招商银行招股说明书要求战略投资者持股期限
为12个月；一般法人持股期限为3、4、8个月。
证券投资基金比照战略投资者或一般法人参与配售。
流动资产综述（三）：存货分析
存货是企业在正常经营过程中为了生产或消耗而持有的有形资产，主要包括商品、产成品、
半成品、在产品以及各类材料、燃料、包装物和低值易耗品等。在企业里，存货经常处于不
断的销售、耗用及重置循环中，流动性要求较高，在资产负债表中往往列示于应收款项之后。
存货是许多企业最重要的资产之一，因为其价值最终将转化为制造成本、销售成本或期间费
用，而且金额往往巨大。更重要的是，制造业和商业企业获取利润的主要来源就是按高于存
货消耗价值总额的价格实现销售。对绝大多数企业而言，将存货成本与收入进行配比，对恰
当地确定净利润非常必要。鉴于存货对利润表和资产负债表都可能产生重大影响，因此存货
分析对于投资者来说具有非常重要的意义。
在财务报表中，存货项目具有如下近似钩稽关系，即“期末存货余额＝期初存货＋本期
购入存货－产品销售成本”。由于部分存货的消耗计入了期间费用（如低值易耗品），这一等
式并非总是成立的，但它仍然大致描述了存货的流转情况。在正常经营循环中，存货的期初、
期末余额应当差别不大，反映企业的原料采购、生产和销售活动基本平衡，存货项目没有出
现不合理的资金占用；反之，如果期初、期末存货余额差别过大，那么企业的生产经营肯定
出现了某些值得关注的变化。
例如，存货异常增加，原因不外乎两种：一是存货的质量有问题，变现能力大大降低，
暗示着这些存货的帐面价值应当进行调减，从而导致下年度报表利润减少；二是企业急于扩
大销售规模，结果使得存货过分充足，造成资金积压的后果。如对深康佳（000016）存货及
销货成本的增长分析表明，1997年为该公司存货增长的最高峰期，但产品销售情况并不乐观，
预示了从1998年开始的连续经营下滑局面。不过，该公司2001年销售成本下降幅度为
17。88％，而存货余额下降却高达43。23％，表明其清理库存的力度很大，因此未来经营情况
可望好转。
另一种有效的存货分析方法是结构分析。在财务报表附注中，上市公司往往会披露其存
货的构成内容。投资者可以从各存货项目占存货总额相对比重的连续分析中判断企业的采购、
生产及销售情况是否正常。仍以深康佳为例，其1998年至2001年的存货构成数据表明：该
公司在2000年可能已经开始压缩存货，并以清理在产品及产成品为主；2001年存货平均余
额下降为43％，而原材料余额的下降幅度为58。52％，表明该公司的存货压缩重心似乎转到
了原材料项目，并可能引起生产规模的进一步削减。
钱龙最新技术指标应用简介⑤：腾落指标ADL
一、基本概念
ADL指标中文名为腾落指标；是一个以个股涨跌家数多少来进行大盘研判的大势型指标。
由于其计算方式颇为独特；是累计所有个股中上涨家数和下跌家数的差额；故只有大盘指数才
有ADL指标值；而对个股来说就没有该指标。该指标的优点在于原理简单、计算方便、不需设
定参数值；对于观察大盘的实际人气有较大的作用。
二、应用法则
1、指数上涨；而ADL指标却下行；提示只有少数个股依靠主力拉抬维护指数；而大部分下
跌个股中的投资者实已看空出货为主。在大盘上升相当长一段时间后连续几天出
